出品｜公司研究室

文｜海川

逃離新三板！一度成為不少掛牌新三板企業的選擇。

背后原因，很大程度上是因為缺乏流動性，交易不活躍，幾乎喪失融資功能，因此，不少公司主動中止掛牌。

這些退出新三板的公司，主要的去處是尋求登陸滬市科創板與深市創業板。不過，曾經長期困擾新三板的流動性危機，似乎正在科創板上出現。

這一點，不少投資者感受很深。

北京的一位老股民告訴公司研究室，2020年9月下旬，他持有50手做鋰電池配套業務的杭可科技（688006），當時行情不好，他想開盤拋出。結果，連續幾天，都沒能在開盤時拋出去。在那之前，他從沒想過科創板竟然會有流動性困難。

目前，滬深兩市成交金額再度萎縮到8000億以下，估計越來越多的股民會有同樣的感受。

以5月13日的交易指標來看，科創板個股的流動性確實堪憂。

WIND數據顯示，當日正常交易的274只科創板股票中，剔除3只新股，成交量沒有一家上億的，最多的是中芯國際（688981），成交2097萬股；最少的是富信科裝（688662），成交639萬股。這樣的成交，還算可以，基本上能容得下中的部分規模資金進出。

5月13日科創板成交量前十名

當日成交排名后十位的個股，可就悲劇了！科創板當日成交倒數第一的是瑞晟智能（688215），全天成交僅11.21萬股,基本上屬于無交易狀態了。這樣的成交，不要說大資金，連一個大戶也容納不下呀。

5月13日科創板成交量后十名

WIND數據顯示，剔除新股后的271只正常交易的科創板股票中，成交量中位數82萬。其中，全天成交量100萬以下的高達156只，占比57.56%。

從換手率角度看，全天換手5%以上的個股50只，占比18.45%；低于1%的股票62只，占比22.87%；中位數2.17%。雖然換手率過高不好，但對于以科技創新為特色的科創板來說，相對活躍的換手，有利于發現真正有投資價值的高成長公司。

相比之下，創業板的流動性就好許多。當日成交簽名前十的股票，成交量全部上億，排名第一的潤和軟件（300339），成交2.08億股。

5月13日創業板成交量前十名

成交排名后十名的股票，雖然成交最少的兆豐股份（300695）雖然只有7.8萬，但其他的個股，成交均在20萬股以上，比科創板成交后十名好許多。

5月13日創業板成交量后十名

創業板當日正常交易的948只股票中，剔除那4只新股，全天成交中位數是409萬股，遠高于科創板；換手率中位數是2.02%，略低于科創板，但考慮到創業板股票數量遠遠超過科創板，這個中位數其實也不算低。

一位熟悉科創板交易規則的業內人士告訴公司研究室，科創板的交易不活躍，除了不少個股總股本小，流通股本更小外，50萬元的保證金門檻、投資者入市年限較長等要求的影響也比較大。從創業板實行注冊制后的情況看，相對低一些的門檻對投資者的風險管控其實影響不大。鑒于創業板上市新股已經基本上與科創板上市股票要求一致，因此，建議適當降低科創板投資者門檻，讓更多中小投資者進入科創板，分享高成長科技股發展紅利。