文/公司研究室 刀客

國內最大植發醫院雍禾醫療12月1日起招股，12月6日截止招股，全球發售9442.4萬股，招股價為15.8港元，集資14.92億港元，一手500股，入場費7979.6港元。預計公司將于12月13日掛牌。

雍禾醫療本次IPO，摩根士丹利及中金為聯席保薦人，招股引入10名基石投資者，合共認購9700萬美元，占超額配售權行使前發行規模的50.64%。其中，開城資本認購2000萬美元，易方達、IDG資本、Hudson Bay、清池資本、禮來亞洲、WT Capital分別認購1000萬美元，常春藤資產管理認購700萬美元。

公開信息顯示，雍禾醫療專門從事提供一站式毛發醫療服務，若以2020年總收入、2020年就診植發患者人數等指標計算，公司在中國排名均為第一。目前，雍禾醫療在中國50個城市，經營51家醫療機構。

近年來，雍禾醫療開展了多向并購行動。2021年5月份，雍禾醫療收購美國植發醫療服務提供商顯赫植發的香港業務，目前顯赫植發的香港業務正處于過渡期，未來將融入公司。　2017年收購倫敦植發品牌史云遜（Svenson）在中國的業務，未來將進一步以雍禾植發、史云遜醫學健發等品牌推廣服務，目前亦正在開發以女性患者為目標的新植發品牌。

招股書顯示，雍禾醫療的總收入從2018年的人民幣9.3億元增長31.1%至2019年的人民幣12.2億元，并進一步增長33.8%至2020年的人民幣16.4億元。截至2021年6月30日止六個月，雍禾醫療的收入為人民幣10.5億元，較2020年同期增長75.1%。

值得一提的是，雍禾醫療的毛利率連續三年均保持在70%以上。據招股書，2018年至2020年，其毛利率分別為75.2%、72.6%、74.6%。不過，雍禾醫療凈利率卻偏低，2018至2020年，公司凈利潤分別為0.54億元、0.36億元和1.6億元，凈利率分別只有5.7%、2.9%和10%。

雍禾醫療創始人兼首席執行官張玉稱，未來中國消費者在醫學級別的毛發養護需求將非常大，因此公司目前在一線城市的業務正在轉型，由原本的植發醫療機構，向綜合毛發醫院轉型，未來植發只是毛發醫院的一個科室。