作者 | 周古

來源 | 鐳射財(cái)經(jīng)（leishecaijing）

主要金融科技上市公司已披露一季度“成績單”，結(jié)果與市場預(yù)期相差不大，各家公司的業(yè)績呈現(xiàn)漲少跌多的局面。這也預(yù)示著，金融科技公司在內(nèi)外環(huán)境影響下，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型邁向縱深，階段性調(diào)整仍將持續(xù)。

從360數(shù)科、樂信、信也科技、小贏科技的業(yè)績指標(biāo)看，部分平臺(tái)貸款交易量同比下滑，對(duì)應(yīng)的利息和服務(wù)費(fèi)收入減少，加之不良和營銷費(fèi)用增加，最終導(dǎo)致營收、利潤出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。

相比之下，信也科技的業(yè)績波動(dòng)最小，營收、利潤、促成貸款規(guī)模等維持穩(wěn)定趨勢，甚至不少指標(biāo)逆勢增長。尤其是在服務(wù)小微企業(yè)數(shù)量，以及小微貸規(guī)模上，信也科技在同業(yè)中處于領(lǐng)先水平。

與業(yè)績調(diào)整相隨，金融科技公司順勢而為的韌性也得到增強(qiáng)。無論是利率壓降、客群優(yōu)化，還是發(fā)力科技增長極、提升精細(xì)化運(yùn)營能力、強(qiáng)化線上線下協(xié)同效應(yīng)，金融科技公司逐漸從單一的助貸模型向科技生態(tài)躍遷，蓄勢之后的業(yè)績反彈可期。

金融科技本依附于金融產(chǎn)業(yè)鏈條之上，難免會(huì)受到周期影響，眼下，金融科技行業(yè)周期輪動(dòng)加快，風(fēng)險(xiǎn)出清，靴子落地，市場風(fēng)向愈發(fā)明晰。這將為頭部金融科技公司業(yè)績?cè)鲩L，估值修復(fù)打開新的空間。

調(diào)整

相比2020年一季度，金融科技公司在2022年一季度面臨的業(yè)績調(diào)整壓力更大。除了疫情對(duì)消費(fèi)需求和居民收入沖擊外，金融科技全面納入監(jiān)管所引發(fā)的業(yè)務(wù)變動(dòng)，利率下行帶來的定價(jià)壓力，都會(huì)傳導(dǎo)至金融科技公司的業(yè)績端。

金融科技上市公司的一季度業(yè)績透露了比較明顯的調(diào)整信號(hào)。360數(shù)科、樂信、信也科技、小贏科技一季度的利潤增長相比去年同期，有所下滑，另外，不良率也出現(xiàn)小幅上升。

具體來看，360數(shù)科2022年第一季度營收為43.2億元，較上年同期增長20%；歸屬于公司普通股東的凈利潤為11.8億元，與2021年同期的13.47億元相比下降12.46%。

樂信在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收17.12億元，同比下降41.77%；歸屬于公司普通股東的調(diào)整后凈利潤為1.29億元，同比下降了83.27%。

小贏科技實(shí)現(xiàn)營收8.88億元，同比下降1.98%；歸屬于普通股東凈利潤為1.40億元，同比下降27.44%。

相比上述三家平臺(tái)，信也科技在報(bào)告期內(nèi)業(yè)績降幅較小。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，信也科技一季度營收24.47億元，同比增長15.8%；盈利5.35億元，同比減少9.44%。

利潤增速放緩背后，金融科技上市公司的獲客壓力和不良?jí)毫τ兴黾印Ｒ患径龋?60數(shù)科、信也科技、樂信的不良率均出現(xiàn)小幅上升，但基于平臺(tái)較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力，資產(chǎn)質(zhì)量總體可控。

綜合各家機(jī)構(gòu)業(yè)績表現(xiàn)，一個(gè)比較明確的特征是，一季度利潤整體保持穩(wěn)健，頭部平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)一定程度的盈利水平。這也說明了金融科技上市公司，在一季度已經(jīng)消化了一部分風(fēng)險(xiǎn)和壓力，找到自身的轉(zhuǎn)型節(jié)奏。

事實(shí)上，金融科技To B業(yè)務(wù)作為金融產(chǎn)業(yè)鏈最前端構(gòu)成，一直扮演著打通普惠金融最后一公里的角色。金融市場內(nèi)外環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，金融科技也最先受到?jīng)_擊。客觀來看，一季度金融科技上市公司承受的壓力主要體現(xiàn)在宏觀、中觀、微觀三個(gè)方面。

宏觀層面，疫情反復(fù)不定，B端商戶經(jīng)營受阻，C端用戶收入和消費(fèi)受挫，導(dǎo)致信貸需求收縮。尤其是全國信貸增長放緩明顯，房貸、消費(fèi)金融、經(jīng)營貸已出現(xiàn)同比較大幅度地減少，說明了疫情對(duì)生產(chǎn)消費(fèi)沖擊較大。

中觀層面，金融科技行業(yè)監(jiān)管更全面更細(xì)化，數(shù)據(jù)端治理重塑金融科技業(yè)務(wù)流程，利率端下行倒逼金融科技業(yè)務(wù)模型進(jìn)入壓力測試階段，資金端區(qū)域限制對(duì)場景能力提出更高要求，消費(fèi)者保護(hù)更要求金融科技必須恪守合規(guī)底線，整個(gè)行業(yè)正式邁入精細(xì)化運(yùn)營時(shí)代。

微觀層面，金融科技企業(yè)經(jīng)歷爆發(fā)式增長過后，面臨周期調(diào)整壓力，為了穿越周期，不得不調(diào)整原有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)的粗放經(jīng)營模式，單一業(yè)務(wù)布局，贏者通吃策略，顯然不足以支撐新的增長曲線。

蓄勢

就金融科技行業(yè)演進(jìn)方向而言，階段性調(diào)整可謂非常必要。當(dāng)“數(shù)據(jù)—網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)—金融業(yè)務(wù)”閉環(huán)模式全面納入監(jiān)管，金融科技企業(yè)需要重新審視自身業(yè)務(wù)的前瞻性，順應(yīng)趨勢，回歸場景，擁抱長期主義，才是金融科技接下來發(fā)力的方向。

在這場戰(zhàn)略調(diào)整潮流中，頭部金融科技企業(yè)的韌性起到了承前啟后的作用。一方面，金融科技企業(yè)基于原有平臺(tái)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，整合流量、場景、技術(shù)能力，按照監(jiān)管要求開展To B業(yè)務(wù)，連接金融機(jī)構(gòu)與金融消費(fèi)者兩端，回到科技賦能的定位，為新戰(zhàn)略蓄勢。

另一方面，在基本盤穩(wěn)定的前提下，金融科技企業(yè)啟動(dòng)“一體兩翼”新增長策略，向規(guī)模要質(zhì)量，向商業(yè)效益要社會(huì)價(jià)值。與原有流量助貸業(yè)務(wù)相比，“一體兩翼”更注重商業(yè)可持續(xù)，弱周期、高效率是其最突出的底色。

立足金融科技業(yè)務(wù)實(shí)踐，“一體兩翼”主要體現(xiàn)為筑牢科技底盤，建立場景、風(fēng)控對(duì)未來格局的支撐。在科技生態(tài)底盤之上，形成消費(fèi)金融、小微金融兩翼，依托線上線下O2O展業(yè)能力，驅(qū)動(dòng)金融科技企業(yè)的非線性增長。

透過頭部金融科技上市公司的助貸規(guī)模可以發(fā)現(xiàn)，即使處于業(yè)務(wù)調(diào)整周期，但部分平臺(tái)憑借穩(wěn)定的貸款用戶基礎(chǔ)，依然取得促成貸款規(guī)模的增長。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，360數(shù)科撮合和發(fā)放的貸款總額為988億元，同比增長33%；小贏科技撮合及提供貸款總額為152.5億元，同比增長40.5%，環(huán)比增長16.6%。信也科技促成借款金額397億元，同比增長48.1%；筆均借款金額為7107元，同比增長62.7%。

金融科技企業(yè)筆均貸款增加，促成貸款規(guī)模保持增勢，主要得益于“一體兩翼”戰(zhàn)略。一個(gè)明顯的變化是，金融科技企業(yè)優(yōu)質(zhì)客群擴(kuò)大，消費(fèi)金融資產(chǎn)質(zhì)量提升，小微金融資產(chǎn)規(guī)模化效應(yīng)釋放。

從小微金融視角看，各家平臺(tái)小微業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長。一季度，信也科技為超過50.7萬家小微企業(yè)提供服務(wù)，同比增長66.2%；在小微領(lǐng)域單季促成的借款金額增長至98億元，占一季度促成借款總額的24.7%。

緊隨信也科技，360數(shù)科促成小微貸款74億元；樂信促成小微借款42億元，同比增長102%。小贏科技的小微業(yè)務(wù)成為平臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)模增長的重要構(gòu)成，2020年1月至2021年底，小贏科技服務(wù)觸達(dá)小微企業(yè)主、個(gè)體工商戶等達(dá)160萬。

在金融服務(wù)供給側(cè)改革推動(dòng)下，金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型變得緊迫，扶持小微、新市民信貸需求成為主流，這為金融科技服務(wù)商帶來巨大市場機(jī)會(huì)。尤其是小微業(yè)務(wù)，去年以來政策紅利不斷疊加，小微場景已經(jīng)演化成為商業(yè)效益和社會(huì)責(zé)任兼顧的業(yè)務(wù)主線。

近期中國人民銀行印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)建立金融服務(wù)小微企業(yè)敢貸愿貸能貸會(huì)貸長效機(jī)制的通知》，明確提出科技實(shí)力較弱的中小銀行可通過與大型銀行、科技公司合作等方式提升數(shù)字化水平，增強(qiáng)服務(wù)小微企業(yè)能力。

除了助貸業(yè)務(wù)，金融科技上市公司還重新定義To B業(yè)務(wù)范疇，紛紛通過科技和場景能力踐行ESG理念。以信也科技為代表的頭部金融科技企業(yè)，已經(jīng)把企業(yè)戰(zhàn)略與ESG議題結(jié)合起來，構(gòu)建出賦能、綠色、責(zé)任一體化的To B生態(tài)。

蓄勢引領(lǐng)趨勢，一條推動(dòng)金融科技以量抵價(jià)、價(jià)降質(zhì)升、重塑業(yè)績?cè)鲩L的曲線，已經(jīng)開始抬頭。