出品｜公司研究室

文｜吳語

7月12日，福建南王環(huán)保科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“南王科技”）更新二輪問詢回復(fù)公告。

南王科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為紙制品包裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要為環(huán)保紙袋和食品包裝袋兩類。

南王科技的環(huán)保紙袋主要終端用戶包括安踏、優(yōu)衣庫、耐克、阿迪達(dá)斯、無印良品、美團(tuán)、喜茶、美心、來伊份、海底撈等消費(fèi)品牌；食品包裝主要終端客戶包括肯德基、麥當(dāng)勞、星巴克、華萊士、蜜雪冰城、永和大王等餐飲品牌。

本次IPO，南王科技擬募集資金6.27億元，其中3.89億元用于“年產(chǎn)22.47億個(gè)綠色環(huán)保紙制品智能工廠建設(shè)項(xiàng)目”，2.38億元將用于“紙制品包裝生產(chǎn)及銷售項(xiàng)目”。

毛利率連續(xù)兩年下滑

2019年到2021年，南王科技收入分別為6.91億元、8.48億元和11.95億元，2020年和2021年收入增速分別為22.72%和40.92%。

2019年到2021年，南王科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為26.91%、25.18%和23.34%，逐年下滑。

南王科技解釋稱，2020年毛利率下滑主要受疫情以及客戶價(jià)格變動(dòng)等因素影響，2021年主要是由于原紙價(jià)格上漲以及人工成本增加所致。

2019年到2021年，南王科技?xì)w母凈利潤(rùn)分別為6400.18萬元、6615.27萬元和8401.52萬元，2020年和2021年歸母凈利潤(rùn)增速分別為3.36%和27.00%。

與華萊士的關(guān)系引質(zhì)疑

南王科技與華萊士的關(guān)系一直是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)，華萊士既是南王科技的大客戶又是公司股東。IPO前，華萊士的關(guān)聯(lián)方共持有南王科技27.74%股份，僅次于公司實(shí)控人陳凱聲的36.47%。

2019年到2021年，華萊士一直是南王科技的第二大客戶，華萊士及其關(guān)聯(lián)方對(duì)南王科技的采購(gòu)額分別為1.05億元、1.36億元和1.88億元，占南王科技當(dāng)年收入比例分別為15.25%、16.00%及15.76%，形成的利潤(rùn)總額在全部利潤(rùn)總額中的占比分別為11.24%、14.77%及14.75%。

南王科技對(duì)華萊士有低價(jià)銷售的傾向，以齒口圓柄袋為例，2019年到2021年，南王科技對(duì)華萊士的銷售價(jià)格分別為3407.07元/萬個(gè)、3388.27元/萬個(gè)和3318.01元/萬個(gè)，遠(yuǎn)低于對(duì)非關(guān)聯(lián)方的平均售價(jià)，價(jià)格差異分別高達(dá)826.98元、560.54元和647.16元。

對(duì)此，南王科技給出的解釋是，“公司向關(guān)聯(lián)方的銷售量較大，利用富余產(chǎn)能并采用包機(jī)方式組織該類產(chǎn)品的生產(chǎn)，在提升設(shè)備利用率的基礎(chǔ)上，采取低價(jià)策略以維持與客戶的長(zhǎng)期合作”。