近日，證監會就安徽老鄉雞餐飲股份有限公司（下稱“老鄉雞”）首次公開發行股票申請文件出具反饋意見，其中涉及三大類共計45個問題，主要包括規范性問題、信息披露問題，以及與財務會計資料相關的問題等。

據貝多財經了解，老鄉雞于2022年5月15日向中國證監會提交招股書，準備在上海證券交易所主板上市。本次沖刺上市，老鄉雞擬募資約12億元，計劃用于新增餐飲門店建設項目、華東總部項目和數據信息化升級建設項目等。

截至報告期末，老鄉雞擁有991家直營門店、82家加盟門店。據老鄉雞介紹，其建立了以直營門店銷售為主，加盟門店銷售相結合的營銷體系，通過標準化的供應鏈管理體系、線下網點布局，形成了覆蓋安徽、江蘇、湖北、上海、深圳、北京、浙江等區域的門店網絡。

一、業績實現增長、毛利率持續下降，控股關系引關注

整體而言，老鄉雞的收入保持高速增長。招股書顯示，2019年、2020年和2021年，老鄉雞分別實現營業收入28.59億元、34.54億元和43.93億元；凈利潤分別為1.59億元、1.05億元和1.35億元，扣非后凈利潤分別為1.61億元、9488.15萬元和1.39億元。

報告期內，老鄉雞的綜合毛利率分別為19.02%、17.28%和16.56%，毛利率呈下降趨勢。同期，主營業務毛利率分別為18.89%、17.24%、16.53%。老鄉雞在招股書中解釋稱，主要原因系公司主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影響所致。

證監會要求老鄉雞結合定價模式、原材料價格、細分產品結構，分析說明主要產品單價、單位成本明細、毛利率波動的具體原因，同產品在同一銷售模式下的毛利率波動原因，同產品在不同銷售模式下的毛利率波動原因，不同銷售區域毛利率存在較大差異的原因及合理性。

根據招股書披露，2019年5月，SHUDONG GROUP對發行人增資366萬元。2021年1月，SHUDONGGROUP向束小龍、董雪、束文控制的青島束董轉讓發行人（即“老鄉雞”）10%的股權。

對此，證監會要求老鄉雞說明SHUDONG GROUP設立是否符合外匯登記、境外投資等相關管理規定，設立程序是否存在瑕疵，發行人實際控制人是否受到行政處罰，是否構成重大違法行為。

同時，要求老鄉雞結合法律規定、相關案例說明SHUDONG GROUP對老鄉雞有限增資未經商務部審批的違法行為后果，相關瑕疵是否彌補，發行人及其實際控制人是否存在重大違法行為。

貝多財經了解到，老鄉雞是一家妥妥的家族企業。招股書顯示，合肥羽壹持有老鄉雞約1.86億股權，占該公司股份總數的51.62%，為老鄉雞的控股股東。其中，束從軒為老鄉雞的創始人、董事長。

本次沖刺上市前，束小龍（束從軒之子）、董雪（束小龍妻子）、束文（束從軒之女）通過合肥羽壹、青島束董合計持有老鄉雞61.55%的股權。同時，束小龍、束文合計直接持股29.77%，三人共持有老鄉雞91.32%的股份。

相比之下，束從軒、張瓊未持有老鄉雞的股權。招股書顯示，束從軒、張瓊、束小龍、董雪、束文5名家族成員為老鄉雞的實際控制人。其中，老鄉雞副總經理張瓊為束小龍、束文的母親。

證監會提供的反饋意見顯示，束從軒、張瓊、束小龍、董雪、束文5名家族成員為發行人的實際控制人，其中束從軒并未持股。對此，證監會要求老鄉雞說明束從軒未持有發行人股份的原因、是否存在規避法律規定的情形。

另據招股書，老鄉雞和該公司實際控制人張瓊控制的家園公司經營范圍存在相同、相似的情形。證監會要求老鄉雞說明家園公司的基本情況、報告期內主營業務收入、利潤，是否與其構成同業競爭，招股書披露不存在同業競爭是否真實、準確，是否構成本次發行障礙。

同時，證監會要求老鄉雞其在報告期內受到的行政處罰是否完整披露，相關處罰是否構成重大違法行為；發行人控股股東、實際控制人是否存在受到行政處罰或刑事制裁等違法行為，如存在是否構成重大違法行為等。

二、期內多次被罰，食品安全隱患凸顯，規模不及鄉村基

關于食品安全，申報材料顯示，老鄉雞報告期內存在較多投訴。

證監會要求老鄉雞說明其關于食品生產、流通、原材料采購及添加添加劑等各個環節的產品質量及食品安全的內部控制制度是否健全并得到有效執行，補充說明發行人的經銷商、原材料供應商、外協加工廠商是否獲得了食品生產經營許可等。

同時，說明報告期內是否存在產品質量問題或食品安全事故，是否因此受到行政處罰及媒體報道、消費者關注投訴等，是否存在因產品質量問題引發的糾紛或訴訟，相關產品質量問題是否損害消費者健康、是否對發行人的生產經營產生重大不利影響等。

據天眼查信息顯示，2022年6月，長寧區市場監督管理局公布的一則罰單顯示，老鄉雞（上海）餐飲有限公司凱旋路店因用使用過期煉制雞油，被長寧區市場監督管理局沒收違法所得6273元，并罰款8萬元。

根據罰單信息，當事人自2022年3月29日從其公司的中央廚房購入2袋保質期至4月20日（生產日期為2022年3月21日，保質期30天）的餐飲半成品煉制雞油，用于加工、制作"肥西老母雞湯"，并對外銷售。

當事人銷售的 “肥西老母雞湯”，均為當天即時加工、制作。2022年4月21日至4月23日，當事人共銷售使用上述過期煉制雞油加工、制作的"肥西老母雞湯"369份，取得銷售額6273元。

至案發時，當事人采購的涉案批次的2袋煉制雞油，其中1袋已用完，尚有1袋正在使用中，且已使用約2/3含量。經查證、計算，當事人使用上述超過保質期的煉制雞油生產經營食品的貨值金額為人民幣6,426元，違法所得為人民幣6273元。

另據招股書披露，截至報告期末，老鄉雞存續直營門店受到的2000元以上的行政處罰共有19項，其中多處罰和“餐飲服務許可證已超過有效期限仍在經營的行為”有關，一門店因產品中混有異物的行為被罰，另一門店因清洗消毒不合格餐具的行為被罰。

貝多財經了解到，老鄉雞自2021年4月開始公示自查自糾的信息，其中最新的是2022年10月13日公布的“9月份餐廳發生的問題及整改措施”，累計公示了18期。18期顯示，老鄉雞南京鴻利廣場店八角過期、武漢文體匯店煮飯器械不清潔、還有菜品中吃到異物……

老鄉雞在微博中稱，“老鄉雞并不完美，請大家謹慎選擇餐廳，避免踩坑；也希望老鄉雞各店引以為戒；同時感謝大家的監督和反饋。老鄉雞目前全國1000多家店，日均接待顧客數十萬人次，誠然還存在諸多問題，顧客更有權知曉。”

除了老鄉雞外，中式快餐品牌鄉村基、老娘舅、火鍋品牌撈王、中式餐飲綠茶餐廳（綠茶集團）和麻辣燙連鎖企業楊國福等也在沖刺上市。其中，撈王、綠茶集團、楊國福和鄉村基均已在港交所遞交上市申請，老娘舅和老鄉雞一樣均選擇了上交所主板。

對比來看，老娘舅的收入要遠低于同期的老鄉雞。2019年、2020年和2021年，老娘舅的營收分別為12.22億元、12.07億元和15.25億元；歸母凈利潤分別為6517.46萬元、2070.75萬元和6299.22萬元，扣非后凈利潤分別為6386.74萬元、2395.98萬元和6086.70萬元。

相比之下，鄉村基則和老鄉雞勢均力敵。數據顯示，鄉村基2019年、2020年和2021年的收入分別為32.57億元、31.61億元和46.18億元；凈利潤分別為8270.2萬元、-242.4萬元和1.09億元，經調整凈利潤分別約為8270.2萬元、1.19億元和1.82億元。

對比可知，鄉村基在2019年的收入要高于老鄉雞，而在2020年這一情況發生了反轉。2020年度，老鄉雞的整體收入超過鄉村基，2021年再度反轉，鄉村基稍有領先。與之對應的是，鄉村基的餐廳數量遠遠超過老鄉雞、老娘舅等。