本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

出品/公司研究室

文/楚山

這兩天，A股信創(chuàng)概念股恒銀科技（603106.SH）意外引發(fā)關(guān)注。這個業(yè)績一般，市值不過20來億的滬市主板公司，上市以來股價 就一直在相對低位震蕩。這次，因?yàn)槲欣碡?cái)踩雷，成為各方矚目的焦點(diǎn)，連帶著股價一周內(nèi)也跌去了差不多16%。

“如果不是連續(xù)踩雷信托，在A股超過5000家上市公司中，這種近乎殼資源的股票，恐怕很少有人去關(guān)注。”一位A股投資者笑言。公司研究室查看了一下其前十大股東名單，果然，除了少數(shù)幾家信創(chuàng)主題ETF及量化基金有少量配置，看不到市場主流機(jī)構(gòu)的影子。

01、3個月連續(xù)2次踩雷信托理財(cái)

這幾年，上市公司委托理財(cái)踩雷已屢見不鮮，踩雷信托也已司空見慣。奇葩的是：恒銀科技3個月內(nèi)連續(xù)兩次踩雷信托理財(cái)，而且金額一次比一次大。

第一次是9月份，恒銀科技爆出自家投資的一款長安信托理財(cái)產(chǎn)品逾期了，逾期對象是江西養(yǎng)豬大戶正邦集團(tuán)。

公開信息顯示，2021年9月10日，恒銀科技購買了長安信托發(fā)行的“長安寧—盈祥1號集合資金信托計(jì)劃”，金額為1500.00萬元，期限12個月，預(yù)期年化收益率8.00％。

在存款利率不斷下降的當(dāng)下，8%的年化收益已經(jīng)很可觀了。遺憾的是，江西這家養(yǎng)豬大戶遭遇“豬周期”低潮，搞得流動性緊張，于是，這筆用作流動資金的錢到期就還不上了，除了63.67萬收益，1500萬本金逾期未能兌付。

第二次就是這回，恒銀科技購買的“國民信托?慧金87號集合資金信托計(jì)劃”也逾期了。這次委托理財(cái)是向天津致融建筑材料銷售有限公司發(fā)放貸款，用于借款人日常生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)，據(jù)悉，還有大名鼎鼎的融創(chuàng)集團(tuán)進(jìn)行擔(dān)保。

公開信息顯示，2021年7月13日，恒銀科技購買了“國民信托?慧金87號集合資金信托計(jì)劃”，認(rèn)購金額為17000.00萬元，期限18個月，即2021年7月13日起至2022年12月20日止，預(yù)期年化收益率11.00％。

這一回，擔(dān)保方更是濃眉大眼。不過，融創(chuàng)集團(tuán)這兩年已是泥菩薩過河——自身難保，因此，這筆信托理財(cái)逾期絲毫不足為奇。

02、信托機(jī)構(gòu)不承擔(dān)理財(cái)損失責(zé)任？

這幾年，信托理財(cái)踩雷的事情此起彼伏，一場場官司打下來，參與理財(cái)?shù)母鞣蕉紝W(xué)聰明了。作為第三方渠道的信托，也基本上都事先將自己的責(zé)任摘清，只賺個渠道費(fèi)，不再像以往那樣大包大攬。

這次恒銀科技信托理財(cái)踩雷，國民信托就對外表示，信托存續(xù)期間，國民信托嚴(yán)格履行受托人責(zé)任，已向委托人披露了融資人違約情況，并得到委托人正在積極尋找化解風(fēng)險的措施的反饋。

另外，國民信托稱，該信托項(xiàng)目為委托人/受益人指定用途和管理方式的事務(wù)管理類集合資金信托計(jì)劃，國民信托作為受托人主要承擔(dān)一般信托事務(wù)執(zhí)行的賬戶管理、清算分配等職責(zé)，不承擔(dān)主動管理職責(zé)，亦不負(fù)責(zé)以自身名義采取訴訟、仲裁等司法措施變現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)。根據(jù)信托合同約定，該信托計(jì)劃由全體委托人指定的委托人代表向受托人國民信托發(fā)送信托財(cái)產(chǎn)管理、運(yùn)用書面指令。

說白了，國民信托這是在撇清己方的責(zé)任。由于委托雙方均是天津本地企業(yè)，因此，作為第三方的國民信托大概率只是充當(dāng)了單純的融資渠道，賺個通道費(fèi)。

相反，負(fù)責(zé)恒銀科技另一筆理財(cái)?shù)拈L安信托，行動就積極得多。這或許與當(dāng)初簽訂合同時的約定有關(guān)。畢竟，正邦集團(tuán)雖是上市公司，但遠(yuǎn)在江西，理財(cái)委托方自然也更謹(jǐn)慎，擔(dān)當(dāng)通道的長安信托自然責(zé)任也更重。

03、抵押物能否挽回信托理財(cái)損失？

不幸中的萬幸是，恒銀科技這兩起對外信托理財(cái)，都有抵押物，而且抵押物看上去比較容易變現(xiàn)，最終大概率能收回委托理財(cái)本金及剩余收益。

公告披露，恒銀科技對江西正邦集團(tuán)那筆信托理財(cái)?shù)娘L(fēng)控措施是：正邦集團(tuán)有限公司以其持有的江西正邦科技股份有限公司股票作為質(zhì)押擔(dān)保，江西永聯(lián)農(nóng)業(yè)控股有限公司提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

面對逾期，長安信托已采取行動，凍結(jié)正邦集團(tuán)持有的江西正邦科技非限售流通股股票6762.00萬股，并已在上海市浦東新區(qū)人民法院完成執(zhí)行案件的立案，目前本案正在強(qiáng)制執(zhí)行中。至于國民信托那筆理財(cái)，恒銀科技在產(chǎn)品逾期兌付的風(fēng)險提示補(bǔ)充公告里指出：增信措施較完備。融創(chuàng)華北發(fā)展集團(tuán)有限公司為該信托計(jì)劃提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，此外，抵押人還提供4.2萬平方米的房產(chǎn)為抵押物。

恒銀科技稱，截止目前，已有第三方公司向融資人和國民信托表達(dá)了明確合作意向，有意收購此抵押物房產(chǎn)，“商談確定價格完全覆蓋此信托產(chǎn)品，目前收購計(jì)劃正在推動進(jìn)行中。”

04、2起逾期對2022年財(cái)報有多大影響？

對于普通投資者而言，最關(guān)心的還是這兩起對外理財(cái)逾期帶來的財(cái)務(wù)影響，特別是會不會造成恒銀科技2022年年報業(yè)績虧損。

對此，恒銀科技稱，信托產(chǎn)品公允價值變動損益可能影響公司2022年度財(cái)務(wù)業(yè)績，但不影響公司正常經(jīng)營活動的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。另外，公司稱自2021年9月后，未再購買其他任何信托類產(chǎn)品。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2022年前三季度，恒銀科技?xì)w母凈利潤虧損0.79億元，2020年、2021年全年歸母凈利潤分別為0.32億元、0.19億元。扣非凈利潤更是難看，已經(jīng)連3年虧損。

有業(yè)內(nèi)人士坦言，根據(jù)這家公司往年?duì)I收與利潤分析，如果這兩筆合計(jì)超過1.8億的對外理財(cái)本金與收益不能在年內(nèi)收回，那么，恒銀科技2022年度財(cái)報堪憂，扣非凈利潤大概率會繼續(xù)虧損。