近日，社交平臺Soul所屬主體公司Soulgate Inc（以下簡稱“Soul”）在港交所更新招股書，再啟主板上市進程，美銀和中金公司擔任聯(lián)席保薦人。

此前，Soul曾于2021年5月在美遞表，擬在納斯達克上市，后于2022年6月主動回撤，并于同月向港交所首次遞交招股書，于2023年初失效。輾轉(zhuǎn)反復(fù)，Soul能否“乘勢而上”，值得關(guān)注。

一、靠“靈魂”匹配的Z世代社交“天菜”

招股書顯示，Soul成立于2015年，于2016年底正式推出移動應(yīng)用程序Soul。在當時陌陌、探探還在爭搶“顏值社交”這杯羹時，Soul率先在國內(nèi)建立起虛擬社交平臺，專注于虛擬身份、用戶原創(chuàng)內(nèi)容、去中心化分配、基于興趣圖譜和個性化用戶和內(nèi)容推薦的開放式關(guān)系，在網(wǎng)絡(luò)社交中推行“非顏值虛擬社交”“靈魂匹配”“興趣圖譜”等理念。

據(jù)貝多財經(jīng)編輯體驗，登錄Soul后，只須通過一次簡單的“靈魂測試”，無需交談、無需露臉，系統(tǒng)就會根據(jù)測試結(jié)果自動將用戶匹配至不同星球，通過各種互動和游戲化的互動方式在虛擬空間通過使用虛擬身份進行社交，操作簡單且初期體驗十分舒適。利用這樣的方式，Soul很快攜手年輕一代打造出了以“soul”為鏈接的社交元宇宙。

而在這個所謂的“社交元宇宙”，2022年有近3000萬月活用戶，平均日活躍用戶數(shù)約955萬。如果真是一座城市，可能還能躋身于新一線。而在這些月活用戶中，Z世代（泛稱1995年-2009年出生的“數(shù)媒土著”）占78.4%，是占了Soul大半壁江山的核心用戶。這些“網(wǎng)生代”“互聯(lián)網(wǎng)世代”“二次元世代”追求品質(zhì)，崇尚個性，遵從興趣，愿意為熱愛買單、為精神價值付費，是國內(nèi)大部分社交軟件的“中流砥柱”。

“憑借公司在社交網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的領(lǐng)先地位、提供的多元創(chuàng)新功能以及專門為輕松溝通及互動而打造的沉浸式體驗，Z世代成為公司用戶群的核心，并繼續(xù)作為Soul宇宙的推動力。”Soul介紹，這樣的盛景歸功于“創(chuàng)新的社交網(wǎng)絡(luò)模式，滿足了日益增長的年輕一代的需求”。

同時，Soul在招股書中提到，2022年，每名日活躍用戶在Soul的日均花費時長約為46.4分鐘，高于2021年約45.3分鐘的日均花費時長；2022年，平臺月活躍15天以上的用戶占MAU比例約為63.7%，同樣高于2021年的59.4%。

值得一提的是，Soul的股東陣容相對豪華。截至最后實際可行日期，騰訊通過意像架構(gòu)擁有Soul已發(fā)行及發(fā)行在外普通股的49.90%，“原神”游戲開發(fā)商米哈游則持有5.47%股權(quán)，元生資本、五源資本也赫然在列。

也許是看到了Z世代的消費能力，也許是看到了Soul的發(fā)展?jié)摿ΓY本也選擇了垂青。

二、愿天下沒有“虧損的賬”

創(chuàng)立之初，Soul的愿景是“愿天下沒有孤獨的人”，但如今早已不是一個“有情飲水飽”的時代，這份愿景似乎正發(fā)生著變化。

據(jù)招股書介紹，Soul的變現(xiàn)途徑包括增值服務(wù)、付費皮膚、禮物與廣告收入，其中增值服務(wù)為重要營收來源，近三年來營收占比都超過了90%，包括虛擬禮物、會員特權(quán)，更多推薦機會，及增強的體驗如限定時間的虛擬禮物和虛擬形象等。

加上Z世代用戶加持，Soul的營收成績十分亮眼，招股書顯示，2020-2022年，Soul分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.98億元、12.81億元和16.67億元，三年累計營收達到34.46億元。同期毛利率分別為79.9%、85.2%和86.3%。

就變現(xiàn)路徑而言，2022年，Soul的增值服務(wù)營收貢獻15.19億元，廣告服務(wù)營收1.48億元，其他營收54.4萬元。而在增值服務(wù)中，來自虛擬物品的收入達到了13.67億元，包括虛擬禮物、推薦特權(quán)、游戲道具等。

不難看出，Soul的用戶購買力著實不容小覷。

除了營收，招股書中還有一項數(shù)據(jù)也有些“亮眼”。2020-2022年，Soul每年的凈虧損分別為5.79億元、13.24億元及5.08億元，三年累計超過24億元。可以說，2020年和2021年，Soul一直是赤字的狀態(tài)，三年虧損達到了同期營收總量的七成。

而加上2022年Soul營收增速陡降，由2021年的157.23%降至30.13%，不免讓人頭皮發(fā)緊。

關(guān)于虧損的原因，招股書也能窺見一二。報告期內(nèi)，Soul的重量級開支主要集中在營銷費用和技術(shù)開放上。為了加深與Z世代的鏈接吸引新用戶，Soul采取了傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)擴張方式，砸錢買流量，在各大熱門社交平臺進行廣告投放引流，三年間營銷費用分別為6.21億元、15.13億元和8.43億元。在研發(fā)上，為了“追風(fēng)”各項新技術(shù)新玩法，同期開支分別為1.87億元、4.15億元和4.72億元。“虧損的賬”也由此而來。

不過，Soul正在走的這條路似乎并不是彎路，而是新型賽道的初創(chuàng)公司從求量到求質(zhì)發(fā)展過程中的必經(jīng)之路。如何能拿到這條路的通行證，就看Soul準備怎么做。

三、棄“暗”投“明”，能得通行證？

國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)社交平臺存在著發(fā)展的通病，稍不留神就會陷入“軟色情”“殺豬盤”的擦邊泥潭。由于定位虛擬社交平臺，依賴“靈魂測試”篩選，用戶數(shù)據(jù)的真實性和可靠性難以一一甄別，Soul也難逃“騙局溫床”的命運。

根據(jù)中國信息通信研究院的數(shù)據(jù)顯示，在眾多網(wǎng)絡(luò)詐騙案件中，受騙用戶年齡大多集中在90后，占比高達63.7%，其次是80后，占比19.6%，而00后受騙用戶占比甚至高于60后。與Soul的用戶群體恰好相似。

據(jù)貝多財經(jīng)不完全了解，不少媒體都曾報道過利用Soul的“匿名小助手”功能，發(fā)布軟色情的狀態(tài)、評論與私密照的現(xiàn)象，以及在Soul的匿名社交過程中，營造虛假人設(shè)進行“殺豬盤”詐騙的事件，涉案金額最高達到近500萬元。

另外，Soul還有一段因傳播歷史虛無主義、淫穢色情內(nèi)容”被網(wǎng)信辦點名批評要求下架整治的歷史。

但對于這些，Soul并沒有任其發(fā)展。在《Soul第四季度生態(tài)安全報告》中，Soul介紹了其于該季度在廣場治理中日均攔截軟色情內(nèi)容達1.8萬條，日均處理違規(guī)用戶多達1000人次。同時還上線了1000多項風(fēng)控策略，處罰人次達100萬，并通過主動發(fā)現(xiàn)線索，配合公安機關(guān)成功打擊站內(nèi)導(dǎo)流詐騙團伙。

除了維護平臺健康為用戶營造良好社交+消費環(huán)境，Soul也采取了一系列措施提高用戶體驗，延長用戶生態(tài)鏈。例如用戶共創(chuàng)，還有最近大火的人工智能。

貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在Soul“個性商城”，入駐的頭像創(chuàng)作者可以將原創(chuàng)頭像作品銷售并獲得分成，有數(shù)據(jù)稱其中有“捏臉師”月收入超過5萬元。Soul還承諾，除“捏臉師”以外，平臺或?qū)⒄Q生更多基于共創(chuàng)的新機會，釋放用戶創(chuàng)作力。

同時，招股書介紹，Soul將AIGC作為2023年發(fā)展的重點方向之一。延續(xù)2020年就啟動的智能對話算法研發(fā)，不斷加碼技術(shù)投入。此前，Soul曾上線了AI茍蛋、AI生成繪畫等功能；2022上半年，Soul發(fā)布NAWA引擎，其圖像處理和圖形渲染技術(shù)等能力，可支持平臺用戶低成本、多樣化塑造個人形象及2D/3D社交場景。并稱后期將圍繞年輕人多元的社交需求，上線更多具有商業(yè)價值的應(yīng)用場景。

Soul在招股書中也表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于改善與升級專有技術(shù)、改善數(shù)據(jù)分析能力，并持續(xù)投資創(chuàng)新技術(shù)；進一步擴大和保留用戶群、并持續(xù)發(fā)掘變現(xiàn)潛力；開發(fā)具創(chuàng)意的產(chǎn)品和功能以持續(xù)有效吸引用戶。

要吸引人，也要有讓人花錢的玩法。不知道Soul所打的算盤，能不能敲開港交所的門？