本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品｜公司研究室基金組

文｜曲奇

2023年上半年，知名基金經理“公奔公”非常頻繁。近日，有市場消息稱，6月從東證資管離職的“百億”基金經理孫偉或加盟泉果基金。

2022年以來，東證資管經歷了一系列重要的人事變動，剛登峰、韓冬、錢思佳、李響等多名基金經理離職。其中，剛登峰的下一站也是泉果基金。

泉果基金成立于2022年2月，發起股東王國斌、任莉、姜荷澤、李云亮的平均證券從業年限超過20年，而王國斌正是東證資管的奠基人。

在王國斌、陳光明、林鵬等人離職后，東證資管的人才斷層問題一直較受外界關注。隨著孫偉的離職，奉行價值投資的東證資管，儼然成為了對外輸送人才的“黃埔軍校”，自身青黃不接的問題日益明顯。

01、陳光明、林鵬后誰能“扛旗”？

東方證券資產管理公司成立于2010年，由東方證券完全控股，是國內首家券商系資產管理公司。

根據天天基金網，目前，東證資管的管理規模為2067.60億元，行業排名第33位，旗下共有154只基金，基金經理人數為33人。

作為價值派投資的代表，東證資管培養出多位廣受市場認可的基金經理。然而，當基金經理擁有足夠高的市場認可后，往往會自己創業。

2016年，王國斌結束了在東方證券18年的投資生涯，離職后創立君和資本，專注一級市場投資。2022年，王國斌作為發起人，成立了國內第23家個人系公募——泉果基金。

2018年，東證資管第二任董事長陳光明辭職引爆資管圈，離職后的陳光明成立了睿遠基金。

在王國斌、陳光明相繼離職創業后，作為東方證券一手培養出來的林鵬便成為了東證資管的頂梁柱。

2017年，林鵬管理的東方紅睿華滬港深以67.91%的復權凈值增長率成為當年混合型基金冠軍。此外，就中長期業績而言，2017年，東方紅睿豐近3年收益率165.65%，在可統計的主動型偏股基金產品中排名第一。

多個冠軍加身，讓林鵬成為當年最火的幾個基金經理之一，也降低了王國斌、陳光明等人離職對東證資管的影響。然而，2020年5月，林鵬也追隨王國斌、陳光明的步伐，從東證資管離職，創立私募和諧匯—資產管理。

林鵬之后，東證資管的創始人之一，曾擔任過總經理的任莉，一年后離職，與王國斌一起創辦了泉果基金。

如今，東證資管總經理由王鋒擔任。

資料顯示，王鋒有23年證券從業經驗，復旦大學經濟學碩士，基金管理年限6.2年，當前管理規模156億，任職年化回報率6.45%。單看年化回報率，王鋒的投資業績顯然不如陳光明、林鵬等人。

東證資管多次表示，投研團隊已建立起統一的團隊文化和價值觀，形成了可傳承的價值投資理念，不會因為個人的離開而發生動搖。

然而，近兩三年，東證資管團隊有多位成員投奔了老領導。比如，2022年剛登峰跳槽到泉果，2023年韓冬加入和諧匯，如今孫偉或加入泉果。

行業內人才流動不可避免，但東證資管在陳光明、林鵬之后，卻沒捧出一位“頂流”基金經理，不免令這家價值派基金管理公司顯得人才斷層、青黃不接。

02、東方紅睿澤兩年半回撤近40%

近期離職的孫偉，曾是東證資管“中生代”基金經理的代表，資產管理規模曾超過350億。

孫偉，北京大學金融學碩士，2010年碩士畢業后便加入東證資管，歷任東證資管業務總部研究員、研究部高級研究員、權益研究部高級研究員等職。2016年1月開始擔任基金經理，離職前已在東證資管工作13年。

消費品研究員出身的孫偉，其投資風格和東證資管較為一致，注重價值投資、長期投資、逆向投資。

孫偉在東證資管共管理過5只基金，業績最好的一只是東方紅睿滿滬港深混合，任職期回報125.25%，年化回報13.53%，在1260名同類基金中排名144名。

孫偉另外兩只收益為正的基金分別是東方紅新動力混合、東方紅睿澤三年定開混合，任期內收益率分別為30.69%、32.30%。

然而，孫偉管理東方紅睿澤5年又110天，總收益率只有32%，且在第一個封閉期內，幾乎有一半時間基金凈值低于1元。不過，第一個封閉期結束前，孫偉將凈值做到了1.9，終于讓這只基金的持有者“苦盡甜來”。

或許是受業績幾近翻倍的影響，第一個3年封閉期結束時，東方紅睿澤的申購數量遠高于贖回份額，導致基金總份額由71.06億份增至89.16億份。

然而，第二個三年封閉期內至孫偉卸任前，東方紅睿澤的凈值最低低至1.0416元，較2021年2月1日開放申購當天的凈值1.7268，回撤幅度達到了39.68%。

兩年半前，選擇留守的基民和慕名而來者，在新一輪鎖定期內無疑是比較痛苦的，一方面凈值大幅回撤，另一方面當初看好的基金經理半路離職。

天天基金的論壇上，不少基民對此表示不滿。

孫偉管理的另一只基金東方紅智遠三年持有混合，2年345天的任期內，基金回報率為-0.88%。近三年，在同類1106只產品中排名583。

03、偏股類權益基金經理斷檔

剛登峰和孫偉離職后，東證資管內部培養出的偏股類權益基金經理表現優異的還有周云。

周云，清華大學生物學博士，2008年加入東證資管擔任研究員，2015年開始擔任基金經理，目前基金管理年限7.8年，管理規模88億，年化回報率15.00%。

但是從管理規模和單只基金的回報率角度來看，周云距離成為一線基金經理，像陳光明、林鵬一樣扛起東證資管的大旗，還有很長的一段距離。

東證資管內部培養的偏股類基金經理還有王延飛、蔡志鵬、高義等人。其中，王延飛投資年限8.1年，在管規模221億，年化回報率8.08%，是公司當前較為資深的基金經理；而蔡志鵬和高義的投資年限分別只有2.3年和2.5年，尚未走完一輪完整的牛熊轉換，當前年化回報率分別為-11.72%和-15.51%。

蔡志鵬、高義想要成為成熟的基金經理，還需要較長的磨礪時間。為了補充人才梯隊，近年來東證資管也從外部“挖”了不少知名基金經理。

比如接任孫偉成為東方紅睿滿基金經理的苗宇，此前在廣發基金任職，截至目前基金投資年限7.8年，年化回報率9.56%。苗宇管理的基金中業績表現好的主要集中在2020年前接手管理的基金，2020年末以來接管的基金都未能獲得正收益率。

作為行業內以價值投資而聞名的東證資管，在多位知名老將相繼出走的情況下，人才梯隊略顯青黃不接。如何建立吸引人才、留住人才的機制，建立適合企業長期發展的治理結構，不光是東證資管面臨的難題，也是其他基金公司亟待解決的問題。