本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品｜公司研究室IPO組

文｜可可

8月25日，優(yōu)必選更新了港股IPO招股書。這也是優(yōu)必選第2次向港交所遞交招股書。在優(yōu)必選遞交招股書當天，中國證監(jiān)會官網顯示，優(yōu)必選科技擬發(fā)行不超過1.558億股在港交所上市，證監(jiān)會對優(yōu)必選境外發(fā)行上市備案信息予以確認。

倘若順利上市，優(yōu)必選將成為“人形機器人第一股”。

01、9輪融資騰訊為第一大機構股東

優(yōu)必選成立于2012年，是一家以研發(fā)、銷售機器人為主的公司。天眼查顯示，成立至今，優(yōu)必選共完成9輪融資。

2016年的央視春晚上，優(yōu)必選研發(fā)的540臺Alpha 1S機器人在舞臺上共同起舞，讓這家公司引起了外界關注。半年過后，2016年7月，優(yōu)必選便獲得鼎暉資本、科大訊飛等公司的1億美元融資，投后估值達10億美元。

2018年5月，優(yōu)必選完成8.2億美元C輪融資，獲得了騰訊、居然之家等20多家機構投資，公司估值達到50億美元。IPO前，騰訊控股持有優(yōu)必選6.48%的股份，為第一大機構股東。

2019年初，優(yōu)必選創(chuàng)始人周劍公開表示公司計劃年內在國內上市。當年4月22日，優(yōu)必選在深圳證監(jiān)局發(fā)布輔導備案，輔導機構為中金公司、民生證券。市場傳聞稱，優(yōu)必選的目標上市地是科創(chuàng)板。

然而，2021年1月，優(yōu)必選與中金公司、民生證券簽署上市輔導協議終止。2年后，2023年1月，優(yōu)必選轉戰(zhàn)港股，但直到招股書失效也未得到港交所聆訊。

02、教育機器人收入占比過半

目前，優(yōu)必選的機器人應用場景主要在人工智能教育、智慧物流、智慧康養(yǎng)、商用服務等4個領域。

2020年至2022年，優(yōu)必選營業(yè)收入分別為7.4億、8.2億元、10.1億，年復合增長率為16.8%。2023年前4個月，優(yōu)必選收入1.3億，同比增長28.5%。

根據招股書，2022年按收入計算，優(yōu)必選在國內智能機器人解決方案產業(yè)排名第三，市場份額2.8%。

從收入構成來看，教育智能機器人業(yè)務是優(yōu)必選主要的收入支柱。2020年至2022年，教育智能機器人產品及解決方案業(yè)務收入分別為6.1億、4.6億、5.2億，收入占比分別為82.7%、56.5%和51.2%。2023年前4個月，教育板塊收入7.6億，同比增長20.5%，收入占比為57.9%。

2022年，優(yōu)必選是國內第一大教育智能機器人產品及解決方案供應商，市占率為22.5%。

值得注意的是，2021年教育機器人收入同比減少24.6%，該業(yè)務有一定的下滑跡象。優(yōu)必選在招股書中提到，由于教育智能機器人通常無需頻繁更換，中短期不產生復購，如果重要客戶決定減少采購，收入便會下滑。

2020年至2022年及2023年前4個月，優(yōu)必選研發(fā)費用分別為4.3億、5.2億、4.3億、1.6億，研發(fā)費用率分別為57.9%、63.3%、42.5%及122.1%。

2020年至2022年及2023年前4個月，優(yōu)必選經調整虧損凈額分別為-6.4億、-7.6億、-7.8億、-2.7億，累計虧損24.5億。

03、消費級機器人成新增長點

相比教育機器人，優(yōu)必選最具有想象力的產品便是人形機器人。2016年，優(yōu)必選投入研發(fā)大型人形機器人Walker，至今Walker已經歷4次迭代，是中國第一款實現商業(yè)化落地的大型人形機器人，優(yōu)必選也是全球首家將雙足真人尺寸人形機器人的成本降低至10萬美元以下的公司。

優(yōu)必選科技副總裁付春江曾表示，預計在2025年左右，人形機器人的成本可以降到5萬美元，或者是再稍微高一點的程度。

但是如此高昂的成本，很少有公司能夠負擔。據招股書，2021年優(yōu)必選僅售出1臺真人尺寸的人形機器人Walker-2用于教育，2022年前9個月售出2臺Walker-X用于通用商業(yè)目的。

2020年至2022年，優(yōu)必選Walker系列收入分別為230萬、1280萬、5185萬，收入占比分別為0.3%、1.6%、5.1%。2023年前4個月，公司Walker系列收入為555萬，同比增長21倍，收入占比升至4.2%。

與Walker系列相比，消費級機器人硬件及解決方案已成為公司新的增長點。2020年至2022年，消費級機器人硬件及解決方案收入分別為5937萬、6558萬、13190萬，年復合增長率49.1%，收入占比由8.0%提升至33.6%。

2023年前4個月，消費級機器人硬件及解決方案收入5391萬，同比增長56.6%，收入占比進一步提升至40.9%。