百度懸著的這顆心，終于放下了。只不過，放下的方式和百度最初的預想相差甚遠。

三年前，百度豪擲36億美元，準備風光迎娶YY入門。就在宣布交易后不久，百度和YY開始走向融合，YY直播的北京員工甚至已將辦公地點搬到百度大廈，百度也曾支付了19億美元。按照2020年11月的約定，交易將于2021年上半年完成。但實際上，幾經波折后，這次收購后續進程一直懸而未決。

直到2024年伊始，事情才迎來實質性進展。1月1日晚，百度方面發出公告稱，以“交割前提條件尚未全部滿足”為由，終止對YY直播的股權收購協議。

對此，YY直播發布公告，根據協議，百度將收購YY，雖然YY向百度的出售已于2021年2月8日基本完成，但未來仍有一些事項有待完成，百度在通知中聲稱其已經并行使了終止購股協議的權利，并有效的取消了該交易。公司正在尋求法律意見，并將考慮其處置的所有選擇，以回應該通知，本公司明確保留所有權利。

以現在的視角來看這場交易，這場收購案終止的關鍵原因在于“時間”。這是一個百度和YY都無法左右的重要因素。

三年前，百度36億美元看上的不單單是YY平臺，而是直播行業快速發展的黃金年代。李彥宏曾在2020年報電話會上說道，與YY直播進行合作對百度很有價值。在他看來，百度有3億日活用戶，并購YY直播這樣的直播平臺，有助于百度把巨大流量進行變現。

然而，互聯網江湖最不缺變數，三年的時間，早已滄海桑田，一切都會變化。

當百度喊出ALL in AI的口號后，就注定了在百度未來的棋局中，已經沒有了YY這步棋。當“文心一言”勇闖大模型賽道，用戶規模屢破新高時，YY的身影早已“消失”在百度的戰略規劃中。另一方面，直播行業本身變幻莫測，當抖音、快手、淘寶等擁有巨大用戶規模，攜流量入局后，YY在行業內的話語權逐步被削弱。

從“恩愛結婚”到“分道揚鑣”，百度和YY在過去的三年時間內，迎來了新的變數和挑戰。這本就是一場為未來發展謀劃的“結合”，當一切已經變化，這場未遂的“結婚”，也就沒有了現實的意義。

百度曾經的大文娛夢

提出收購YY，于百度而言，是一場用資金換效率的策略。當時百度有一個“大文娛夢”，在相關領域的布局頗為密集，影視、文學、IP孵化等垂直賽道中都有百度的身影。YY所處的直播行業，剛好能彌補百度在視頻化內容和直播內容領域的缺失，有助于百度“圓夢”大文娛。

回首百度在大文娛領域的布局，最濃墨重彩的當屬愛奇藝和七貓。前者讓百度在視頻賽道取得一席之地，后者以網文IP撬動營收，并通過網文影視化的鏈條和愛奇藝強強聯手。

時間回溯到十多年前的2010年，百度宣布組建獨立視頻公司，由龔宇出任董事長，成立了愛奇藝的前身奇藝。當時國內的視頻網站行業盜版橫行、畫質模糊、痛點很多、空間很大。主打正版高清又背靠百度的奇藝，在上線僅僅十個月后，用戶規模就突破了1.48億。

2011年，奇藝進行品牌升級，愛奇藝正式亮相。雖然愛奇藝的存在，讓百度有了一個視頻內容載體，但長視頻平臺是一個資金無底洞，巨額的版權費用和帶寬投入，注定這是一場艱難的戰爭。

數據顯示，從2012年愛奇藝披露內容成本開始，百度為其投入的規模幾乎是指數型增長。2012年為2.151億元；2013年為8.304億元；2014年為18.72億元；到了2017年，已經上漲至134億元。

在百度巨額投入下，愛奇藝仍未出現盈利的苗頭，深陷虧損泥潭而不能自拔。進而影響到百度的現金流，以至于有一段時間內，百度財報中將業績拆分，剔除掉愛奇藝的部分。

扶持愛奇藝的同時，百度大文娛的觸角還延伸至網文行業。2013年，百度以1.915億人民幣的價格收購了縱橫中文網，2019年7月，百度對七貓進行戰略投資，2021年百度整合縱橫中文網和七貓，在網文行業站穩腳跟。

可以看出，百度在網文行業的路線和收購YY頗為相似，以收購為途徑，在短時間內掌握成熟生態，用金錢博未來可能性。

至此，百度大文娛布局路線逐步清晰，并且開始和百度主業搜索形成生態閉環。2021年，百度移動生態大會上，百度集團執行副總裁沈抖提出百度移動生態的“X+Y”結構布局。基于“智能搜索+智能推薦”，X作為橫向布局，主要包括百度App、好看視頻、愛奇藝、百度貼吧等多個用戶入口產品，這些產品能覆蓋不同場景下用戶需求的同時，能夠不斷擴大用戶規模。

Y作為縱向布局，其首要任務是深耕行業垂類。當時百度重點發力的垂類分為兩個方向，以百度百科、百度知道為核心的生態產品，另一種是大行業大垂類，如大健康、直播、電商、教育等。也就是在此時，YY開始進入百度的視野。

當百度大舉進入大文娛時，YY所在的領域對百度來說至關重要。宣布收購YY直播時，李彥宏表示，這是我們在移動生態基礎建設獲得進展后的進攻舉措。YY的加入，將使我們獲得大型視頻社交媒體的平臺和運營經驗，結合百度在知識、電商等直播服務上的積累，將使得百度成為中國領先的直播平臺之一，并使收入多元化戰略再邁進一大步。

實際上，此前百度內部也曾大力孵化直播。2020年3月，百家號正式上線直播功能；5月推出聚能計劃，稱將用5億元扶持主播；6月，百度移動生態事業群成立了直播業務中臺。

從當時發展的態勢來看，百度的大文娛布局已經頗具雛形，接下來該釋放協同價值了。然而，故事的走向卻未能如預想一般，隨著2021年末的元宇宙、2022年末的大模型風潮到來，本就以技術見長的百度迅速入局，并將重心放在人工智能技術上。如今，百度的大文娛新規劃中，已經離不開AI能力的加持。

此時對于百度而言，相比占領技術新高地，單純的大文娛的故事已經不再性感，沒有了那么強烈的吸引力。

YY錯失時代

除了整體的重心轉移之外，百度放棄收購YY的另一個原因則是：直播行業本身的變化莫測，前景并不明朗。從秀場直播廝殺出來的YY，沒能在內容直播、直播帶貨的混戰中取得更強的市場地位。估值不斷下降、用戶增速遇阻等問題，成為YY前途的“絆腳石”。

首先，從YY自身來看，在官宣收購不久后，YY就遭受了來自渾水的做空。渾水在報告中稱，“從一開始我們就很清楚YY直播幾乎完全造假，YY直播是一個海市蜃樓般的生態系統。這個本應是高收入的業務，實際上只有其報告總數的一小部分”。

根據渾水調查，YY直播中有90%的數據是虛假數據，高收入直播只占據總額中的一小部分。YY直播中有50%的禮物打賞來自YY服務器，此外還有40%的收入來自主播刷單和機器人。

面對突如其來的做空報告，YY回應道，渾水的報告充滿了對直播行業和直播生態的無知，報告中邏輯不清、數據混亂、以偏概全，包含了大量的錯誤。

雖然反駁了渾水的質疑，但YY股價卻應聲大跌，跌幅一度近30%。

此外，YY對用戶的吸引力也在下降，2019年三季度到2020年三季度，YY付費用戶同比增速分別為14.4%、9.8%、-3.6%、-2.2%、-4.7％。根據2021年百度回港招股書披露的數據顯示，2020年YY直播的總收入為99.5億元，而2019年時YY的營收是122億。

由此可見，百度官宣收購時，YY就已顯現頹勢。自此之后，百度再未單獨公布過YY的業績，歡聚時代也將其業績剝離，再無直接體現YY業績的數據。

其次，除了自身原因外，還有行業的變化。三年前，百度官宣收購YY時，正處于直播賽道如日中天的時候。中商產業研究院數據顯示，當年第一季度，YY直播以4120.4萬的活躍用戶規模占據國內娛樂直播平臺榜首位置。

彼時，用戶已習慣直播內容，短視頻平臺的直播內容尚未完全建立起用戶心智。無論是YY還是斗魚、虎牙等都處于高歌猛進的階段。

然而，隨著監管力度加強，秀場、游戲直播更加面臨不確定的未來。疊加以抖音為主的短視頻平臺不斷深化直播業態，培養用戶同時觀看短視頻+直播的心智，讓單純的直播平臺，逐漸不再是觀看直播的第一選擇，頭部主播也向抖音、快手遷徙。

如今，直播平臺斗魚、虎牙不僅僅是面臨虧損困境，高管團隊也動蕩不安。虎牙CEO董榮杰于去年8月離職、斗魚創始人陳少杰涉嫌開設賭場罪并逮捕。和YY同類型的秀場直播平臺，也各奔東西，映客更名映宇宙，借助元宇宙熱度，向新業務方向努力，花椒直播在上市后已停牌……

在短視頻平臺大行其道的背景下，鮮少有用戶會在直播平臺觀看直播。這就是大的行業變遷，留給垂類直播平臺的最后結局。

三年時間改變了太多，風向也變化了很多。如今的境況，自然不是百度當時看上的繁華，終止收購也是“意料之中”的事情。

百度轉舵，AI才是香餑餑

在百度官宣收購的2020年，智能化也是當時的戰略發展方向之一。同年，百度發布首部紀錄片《二十度》。片中，李彥宏指出，技術是百度的信仰，也是百度的核心競爭力。

技術這條線，是刻進百度基因里的。只不過，當時百度押注智能發展的決心不如現在這般篤定。如今，本就有所積累又趕上了時代浪潮，百度自然出現重心偏移。順應時代發展，是百度人工智能這步棋的助力點。

從橫向收購的三年時間來看，百度做了兩個新的項目，希壤、文心一言。這兩個新項目，足以用亮眼來形容。

希壤是百度在元宇宙風口中推出的新產品，也是國內首個元宇宙產品。希壤是一個虛擬空間，在希攘內，每名用戶都能生成一個專屬的人工智能形象，在各個環境里和其他用戶交流、探索、看展等。推出不久，希壤就舉辦了國內首次在元宇宙中的活動Create 2021（百度AI開發者大會），實現了萬人同屏，帶給用戶不一樣的體驗。

希壤于2021年第四季度上線，同季度百度交出了一份收入同比增長近10%的財報。其中，非在線營銷收入為69億元，同比增長63%。該收入增長的最大功臣就是AI。

希壤的風頭還未過，大模型的東風又猝不及防地到來。百度又成為首個推出國產大模型的企業，旗下文心一言已經成為國內生成式AI中最重要的力量之一。

如今，文心一言不僅在C端用戶數破億，在B端也迎來了進展。百度AI技術生態總經理馬艷軍表示，目前百度每天有20%的新增代碼由Comate（文心一言大模型支持的智能編程）智能生成，Comate SaaS（軟件即服務）服務已有8000家企業客戶，整體代碼生成采納率超過40%。

當下大模型重塑更行各業的故事正在上演，占領技術高地的百度開始釋放其技術價值，未來的商業空間值得期待。

除了三年內的新業務外，百度此前積累的技術業務也迎來新進展。據中國信息通信研究院統計，2022年我國云計算市場規模達4550億元，較2021年增長40.91%。百度智能云2021年營收151億元，同比大增64%。2022年營收達到177億元，同比增長23%。

當下無論是業務重心還是財務重心，百度都將優先傾斜給人工智能。前不久在發布2023年第三季度財報時，百度首席財務官羅戎表示：“百度核心在本季度保持了穩定的利潤率，我們對人工智能的持續投資，為技術和產品創新奠定了基礎。今后，我們將繼續優先投資人工智能，特別是生成式AI和基礎模型，百度將堅定不移地關注效率和戰略資源分配”。

過去多年超百億的研發投入，為百度在技術浪潮中提供了乘風破浪的底氣。也為未來百度發展的戰略方向提供了標的，當百度全身心投入人工智能技術時，YY早已失去當年那般的吸引力。

總結

收購和終止都是百度基于當下環境做出的決策，于百度而言，如今的環境不利于直播行業的發展，更不契合百度的未來路徑。

對于YY而言，其面對的境況更為尷尬。一方面是競爭激烈、天花板降低的行業，另一方面則是未來發展的前路在何方的問題。相比于前者，后者才更值得YY重點思考。