在全球支付市場上，移動支付和跨境支付都是引人關注的賽道。而在國內支付市場，跨境支付作為支付市場的重要組成部分，近年來受到了越來越多的關注。作為全球知名的數字支付解決方案提供商，連連數字科技股份有限公司（下稱：連連數字）找準定位，在3月28日正式登陸港交所，成為“跨境支付第一股”，備受矚目。

當前跨境電商速賣通、SHEIN、Temu和TikTok Shop快速崛起，在資金流轉實現商業化中扮演重要角色的跨境支付行業也步入了高速增長階段，解決了從事跨境電商業務的商戶及企業面臨較高的交易成本和合規壓力等難題。

連連數字敏銳地捕捉到機會，繞開支付寶和微信白熱化競爭的C端市場，成為國內最早開展跨境支付業務的試點企業之一。招股書顯示，2023 年前三季度，連連數字甚至創出了13120 億元的TPV（數字支付服務總支付額）。這樣的高光業績引發了市場對其業務發展和未來前景的想象。

1.營收穩步增長，發展韌性顯現

連連數字成立于2009年，是一家第三方支付服務提供商。2016年進軍跨境支付業務，憑借全球牌照布局、廣泛的合作方等建立了全球支付網絡，為跨境商戶和企業提供綜合數字支付解決方案。

從招股書可以看出，連連數字收入來源于數字支付服務、增值服務及其他三大部分，其中數字支付服務是第一大業務。

2020年至2023年，連連數字收入分別為5.89億元、6.44億元、7.43億元、10.28億元；毛利分別為3.78億元、4.39億元、4.66億元、5.77億元。其中，同期，公司數字支付服務收入分別為5.38億元、5.88億元、6.30億元及8.74億元，占總營收比例分別為91.4%、91.3%、84.8%及85.02%；增值服務收入分別為779.8萬元、2181.0萬元、9105.2萬元及1.34億元，占總營收比例分別為1.3%、3.4%、12.3%及13.04%。

從經營數據來看，連連數字在過去幾年取得了顯著的增長，可以說其業務模式和市場策略得到了驗證。

從利潤方面看，連連數字目前還暫未盈利，這主要源于對與美國運通合資的銀行卡清算機構的戰略投入，其余來自公司在創新產品、技術能力和全球化擴張等方面的戰略布局。

網經社電子商務研究中心特約研究員、寧波新東方工貿有限公司CEO朱秋城則表示，雖然目前是處于虧本階段，但是連連數字的業務模式還是非常具有優勢的。此外，目前跨境電商蓬勃發展，政策支持措施不斷落地，也為支付機構海外展業提供了很好的發展條件。

2.深耕跨境支付，構筑差異化競爭優勢

目前跨境電商仍然處于快速發展階段，據Choice金融終端數據，2019年、2020年、2021年，跨境電商市場規模分別為10.80萬億元、12.50萬億元和14.20萬億元，同比分別增長20.20%、15.74%和13.60%。跨境電商交易額占我國貿易進出口總額的比重分別為33.64%、41.04%和36.88%。

然而，全球范圍內從事跨境電商業務的商戶及企業受開戶門檻高、銀行費用高及優質服務缺乏等因素的影響。此外，隨著不同司法管轄區的法律及監管要求日益復雜且持續演化，商戶及企業倍感壓力，長期且專注的數字支付解決方案提供商為其所急需。

作為專業的數字支付解決方案提供商，連連數字以全球牌照布局作為支撐的全球業務、技術能力以及綜合解決方案等優勢，從競爭對手中脫穎而出，并成功上市。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年的TPV計，連連數字是中國最大的獨立數字支付解決方案提供商，市場份額達到9.1%。

其中，全球牌照布局是其核心的競爭壁壘之一。

做支付業務，合規是底線。連連數字從2016年進軍跨境支付業務，截至2023年底，連連數字已經在全球獲得了64張支付牌照及相關資質。這些牌照加之與業務合作方開展合作，使得連連在全球范圍內構建了覆蓋100個國家和地區的支付服務網絡，支持使用超過130種貨幣進行交易。

但事實上，全球牌照獲取并非易事，而根據弗若斯特沙利文的資料，在所有中國的數字支付解決方案提供商中，連連數字擁有最廣泛的全球業務布局及牌照覆蓋范圍，且是唯一一家在美國所有州均持有貨幣轉移牌照的公司。

此外，連連數字競爭優勢還在于善于抓住商家痛點，高效滿足其綜合需求。多年來，通過為中國及全球的商戶及企業制定和提供全方位解決方案，連連數字也贏得了更多高質量客戶的信賴。

截至2023年9月30日，連連數字服務的商戶及企業數量累計增至約320萬家。客群主要包括中國跨境商戶與企業、境外商戶與企業以及境內企業。其中，中國跨境商戶是主力，數量由2020年約42萬家增至2023年截止9月底約110萬家，其新增中國跨境商戶的平均TPV擴展率分別為284%、199%、211%及320%；中國跨境企業數量亦大幅增至4249家。

3.技術先行，走長期價值之路

數字支付解決方案通常在前期需要大量投資，尤其是在技術平臺的升級與完善、風險和數據合規管控等方面。

對此，連連數字憑借多年來獲得的大數據、AI、云計算及區塊鏈等技術和專業知識，已開發出一個專有技術平臺。應對全球貿易多渠道、高頻率、監管規定復雜及發展迅速的特點及復雜性。

招股書提到，該技術平臺內置穩定、安全及靈活的系統，覆蓋支付、資金轉賬、全球資金分發、智能外匯處理、智能風險管理、智能反洗錢評估及交易真實性核查，提供穩定、安全、靈活的系統支持，提高資金與信息的流動效率。

該技術平臺具備每秒上10000宗交易審查能力的先進反洗錢系統；PB級的數據處理能力；具備毫秒級的多維度風險控制指標的風險管理及監控；具備支付網絡動態選路功能的分布式支付平臺技衡；平均200毫秒內的單筆支付訂單處理時間。

連連數字持續加大在技術研發和創新上的投入，通過不斷優化支付流程、提升用戶體驗來鞏固市場地位。招股書顯示，2020年，2021年，2022年及2023年前九月，其研發投入分別為1.24億元，1.74億元，2.10億元及1.89億元，分別占公司收入的21.1%、27.1%、28.3%及25.6%。

對于未來的發展規劃，連連數字仍將全球拓展和技術驅動作為核心戰略。招股書顯示，此次連連數字全球發售所得款項凈額用途將分為四部分：約60%用于提高技術能力；約30%用于擴大全球業務運營；約5%用于未來的戰略投資及收購；約5%用于一般公司用途及營運資金需求。

數字化轉型是企業出海、產業高質量發展的必由之路。類似連連數字這種具備全球支付服務能力、強大的數字技術實力的跨境支付企業，應充分發揮數字賦能優勢，并以上市為契機，進一步拓展全球業務、探索最新技術應用，在帶動中國支付、中國服務更好地“走出去”的同時，實現自身長期價值增長。（姜林燕/文）