出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

8月30日，天工股份成為2024年內(nèi)北交所首家被暫緩審議的IPO公司。在天工股份之前，北交所今年共審議14個IPO項目，通過率100%。

根據(jù)北交所上市委在審議會議后發(fā)布的公告，北交所關(guān)注的問題主要包括天工股份業(yè)績增長的可持續(xù)性，以及未認定第一大客戶為關(guān)聯(lián)方的合理性。

1、2024上半年收入下滑16.55%

天工股份是一家以鈦及鈦合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務(wù)的公司。

2021年至2023年，天工股份收入分別為2.82億元、3.83億元、10.35億元，毛利率分別為12.45%、25.69%、25.52%，歸母凈利潤分別為2034.32萬元、6998.14萬元、1.70億元。

從天工股份過去3年的業(yè)績變化可以看出，2023年公司收入和凈利潤都實現(xiàn)了翻倍增長。其中，收入同比增長170.05%，凈利潤同比增長142%。

在業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長后，這種增長究竟是“曇花一現(xiàn)”還是具有可持續(xù)性，是監(jiān)管和投資者關(guān)注的重點。

在第二輪問詢中，北交所便要求天工股份就2023年收入大幅增長的真實性及持續(xù)性做出詳細回答。

對此，天工股份解釋稱，2023年9月，蘋果公司推出鈦合金邊框的iPhone 15 Pro/Max系列智能手機； 2024年1月，三星公司發(fā)布使用鈦邊框的S24 Ultra系列。

天工股份作為蘋果公司和三星公司供應(yīng)商的供應(yīng)商，分別自2022年11月和2023 年7月開始批量供應(yīng)相關(guān)鈦合金線材。

天工股份表示，公司2022年和2023年收入增長與下游消費電子終端產(chǎn)品的發(fā)布節(jié)奏、銷售情況一致，故2022年和2023年收入大幅增長具有合理性。

不過，根據(jù)天工股份的上會稿，2024年上半年，公司收入4.07億元，同比下滑16.55%；歸母凈利潤1.04億元，同比增長33.90%。

2024年上半年，天工股份凈利潤仍在增長，但增長幅度明顯低于2023年。此外，2024年上半年，天工股份收入出現(xiàn)了下滑。

審議會議之后，北交所上會委便要求天工股份及中介機構(gòu)結(jié)合2023年業(yè)績爆發(fā)增長情況，就業(yè)績增長具備偶然性，不確定具備可持續(xù)性，在顯著位置作重大事項提示。

2、第一大客戶是否為關(guān)聯(lián)方被要求進行說明

北交所關(guān)注的另一個問題是天工股份與常州索羅曼的關(guān)系，以及與常州索羅曼共同成立的天工索羅曼是否具有必要性。

根據(jù)招股書，2022年和2023年，常州索羅曼是天工股份的第一大客戶。2022年，天工股份向常州索羅曼銷售額為1.07億元，占總收入的27.88%。2023年，天工股份向常州索羅曼的銷售額為8.64億元，占總收入的83.45%。

2021年3月，天工股份與常州索羅曼合資成立了子公司天工索羅曼。2022年10月，天工股份通過認購增資股份，對天工索羅曼的持股比例增加至55%，形成對天工索羅曼的控股，并主導(dǎo)天工索羅曼的日常經(jīng)營。

招股書中，天工股份稱，最初成立天工索羅曼的目的是為了進一步深化公司與常州索羅曼的合作關(guān)系，以及響應(yīng)A公司（蘋果公司）供應(yīng)鏈管理建議。

2022 年下半年，隨著A公司系列產(chǎn)品訂單量的增加，雙方?jīng)Q定由天工索羅曼承擔(dān)部分加工環(huán)節(jié)，由開發(fā)產(chǎn)品及貿(mào)易的輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)為復(fù)合加工能力的重資產(chǎn)模式。

2021年至2023年，天工索羅曼營收分別為519.15萬元、331.60萬元和5915.72萬元。其中，2023年天工索羅曼凈利潤為1190.69萬元。

常州索羅曼作為天工股份第一大客戶，且2023年占據(jù)后者80%以上的收入，其對天工股份的重要性不言而喻。

此外，兩家公司共同成立天工索羅曼，對于天工股份與常州索羅曼的關(guān)系，在審議會議后，北交所要求天工股份解釋清楚為何沒有將常州索羅曼作為關(guān)聯(lián)方，這種處理是否合理。

3、董事長朱澤峰為加拿大籍

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，天工股份是一家家族色彩較為濃烈的公司。目前，天工股份的實際控制人為朱小坤、朱澤峰、于玉梅一家，其中，朱小坤與于玉梅為夫妻，朱澤峰為二人之子，三人同為公司實際控制人。

朱小坤、于玉梅及朱澤峰三人通過天工投資間接持有公司75.58%的股份，此外朱小坤直接持有公司2.47%的股份。由此，朱小坤家族共持有天工股份78.05%股份。

值得一提的是，朱澤峰出生于1982年，2022年11月從其父朱小坤手中接任天工股份董事長，其國籍為加拿大籍。

本次IPO，天工股份計劃募資3.60億元，全部用于年產(chǎn)3000噸高端鈦及鈦合金棒、絲材生產(chǎn)線建設(shè)項目。

然而，根據(jù)過去三年的產(chǎn)能利用率，2021年至2023年，天工股份鈦及鈦合金材料的產(chǎn)能利用率分別為75.58%、71.84%和87.27%。

在產(chǎn)能利用率并未飽和的情況下，天工股份便尋求上市募資擴產(chǎn)，這樣的安排是否具有合理性及必要性？

根據(jù)北交所的要求，天工股份需要在20個工作日內(nèi)對北交所的審議意見逐項落實，屆時北交所再根據(jù)情況決定是否要求天工股份繼續(xù)補充落實。這將決定天工股份最終能否過會。