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前三季度收入1.85億,寒武紀(jì)何以撐起1900億市值?

公司研究室曲奇2024-10-31 15:45 上市公司
寒武紀(jì)披露2024年三季度報(bào)告。

出品|公司研究室

文|曲奇

10月30日晚,寒武紀(jì)披露2024年三季度報(bào)告。

前三季度,寒武紀(jì)收入1.85億,同比增長27.09%。10月31日,寒武紀(jì)股價(jià)全天上漲1.88%,市值達(dá)到1893億。

如果單看業(yè)績,寒武紀(jì)表現(xiàn)或許還不錯(cuò)。但如果結(jié)合公司市值來看,不到2億的收入對應(yīng)近1900億的市值,有些股民表示“寒武紀(jì)當(dāng)前的股價(jià)已經(jīng)與基本面無關(guān)了?!?

過去三年,寒武紀(jì)的收入始終在7億元附近徘徊,且公司已經(jīng)連續(xù)七年虧損。究竟是什么哪些力量支撐寒武紀(jì)股價(jià)不斷上漲,達(dá)到1900億市值?

前三季度收入僅1.85億,市值再次突破1900億

自“9.24行情”以來,A股市場證券與科技兩大板塊表現(xiàn)最為搶眼,漲幅遙遙領(lǐng)先。

只是這輪“科技?!弊叩浆F(xiàn)在,有些股票的走勢已經(jīng)看人看不懂了,比如寒武紀(jì)。

10月21日,寒武紀(jì)股價(jià)最高觸及503.33元/股,創(chuàng)上市以來新高,市值一度超過2000億元。盡管此后幾個(gè)交易日有所回落,公司市值始終維持在1800億元附近。

截至10月30日收盤,寒武紀(jì)以1859億元市值在科創(chuàng)板股票中排在第四位,前三名分別是中芯國際、海光信息、百濟(jì)神州,市值分別為6844億元、2910億元、2396億元。

與中芯國際、海光信息這兩個(gè)半導(dǎo)體公司相比,為何寒武紀(jì)漲得讓人看不懂,或許要從寒武紀(jì)的業(yè)績說起。

2021年至2023年,寒武紀(jì)收入分別為7.21億元、7.29億元、7.09億元??傮w來看,過去三年,寒武紀(jì)的收入不增反降。

對于寒武紀(jì)的收入狀況,有股民在雪球上評論稱,“這幾年國內(nèi)AI芯片大爆發(fā),海光、華為、摩爾線程、燧原這些AI芯片公司的營收都是一年比一年高(甚至翻倍了),而寒武紀(jì)的營收卻一年比一年低,究竟是怎么做到的?”

2023年寒武紀(jì)收入下滑,部分原因是2022年被美國商務(wù)部列入“實(shí)體清單”,對公司經(jīng)營產(chǎn)生了一定的影響。

對于寒武紀(jì)7億多的年收入水平,和當(dāng)前1800億元的市值,一部分雪球網(wǎng)友認(rèn)為寒武紀(jì)被高估了。

有雪球網(wǎng)友表示,“寒武紀(jì)炒情緒,又不是公司值這么多,全球市場份額0.1%的公司給千億估值,英偉達(dá)都50%了才給20萬億,算下來比英偉達(dá)還高估?!?

10月30日晚,寒武紀(jì)發(fā)布三季度報(bào)告。2024年前三季度,寒武紀(jì)收入1.85億元,同比增長27.09%,歸母凈虧損7.25億元,同比收窄。

此外,值得注意的是,作為一家硬科技公司,近兩年寒武紀(jì)的研發(fā)投入持續(xù)減少。2023年,寒武紀(jì)研發(fā)費(fèi)用11.18億元,同比減少26.59%。2024年前三季度,研發(fā)投入6.59億元,同比減少8.13%。

三季報(bào)發(fā)布后,有網(wǎng)友評論稱,“前三季營收堪堪一個(gè)億,每年?duì)I收徘徊在7個(gè)億,多年都是大幅虧損,但股價(jià)卻是持續(xù)大漲,市值高達(dá)1800多億,且還處于上漲趨勢。這家公司是在憋什么大招,馬上就會(huì)創(chuàng)造出遙遙領(lǐng)先人類、震驚寰宇的產(chǎn)品?”

10月31日盤前,寒武紀(jì)集合競價(jià)20cm,有股民稱此為“行為藝術(shù)”。開盤后,寒武紀(jì)高開7%,市值超過1900億元。

機(jī)構(gòu)占比超50%,萬家、華泰柏瑞等多家基金公司買入

對于年收入7億的寒武紀(jì),有很多股民疑惑:寒武紀(jì)靠什么撐起了近2000億元的市值,是誰在不斷買入寒武紀(jì)?

結(jié)合寒武紀(jì)2024年的股價(jià)走勢和每季度末公布的股東戶數(shù)來看,今年以來隨著寒武紀(jì)股價(jià)的不斷上漲,每季度末的股東戶數(shù)在不斷減少,籌碼集中度越來越高。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù),2023年末寒武紀(jì)股東戶數(shù)為33184戶,是上市以來股東戶數(shù)最高值。當(dāng)時(shí),寒武紀(jì)股價(jià)為134.96元/股。

2024年一季度末,寒武紀(jì)股價(jià)上漲至173.46元/股,股東戶數(shù)環(huán)比減少1499戶,降至31718戶。

2024年二季度末,寒武紀(jì)股價(jià)繼續(xù)上漲至198.67元/股,股東戶數(shù)繼續(xù)減少,降至27683戶。

到了2024年三季度,寒武紀(jì)股價(jià)單季度漲幅45.55%,季末股價(jià)漲至289.16元/股。股東戶數(shù)繼續(xù)下滑,較二季度末減少了1214戶變?yōu)?6469戶。

此前三個(gè)季度,寒武紀(jì)的上漲非但沒有吸引大量投資者買入,反而讓持有者不斷賣出。

自上市以來,寒武紀(jì)的機(jī)構(gòu)持股比例長期維持在50%以上。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù),2023年末,寒武紀(jì)機(jī)構(gòu)投資者(一般法人、基金、陸股通等)持股比例為61.58%,其中基金持股比例達(dá)到32.51%。

2024年二季度末,機(jī)構(gòu)投資者持股比例為50.30%,其中基金持股比例為23.51%,這些基金公司包括萬家、華泰柏瑞、銀河、華安等。

對于寒武紀(jì)機(jī)構(gòu)持股比例過高的現(xiàn)象,有雪球網(wǎng)友表示,寒武紀(jì)的市值及概念,使得科創(chuàng)50ETF、雙創(chuàng)ETF等指數(shù)基金及以芯片、半導(dǎo)體為主的主動(dòng)型基金,不得不去配置它。此外,隨著近期行情上漲,基民申購熱度增加,在基金的推動(dòng)下,又可以讓寒武紀(jì)維持較高的價(jià)格和市值,形成一個(gè)正循環(huán)。

在A股,類似寒武紀(jì)這樣的故事并不是第一次上演。對于一家營收不足10億卻有1900億市值的公司,投資者應(yīng)該警惕高處不勝寒,不要接到擊鼓傳花的最后一棒。

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