這家白酒公司曾經(jīng)與茅臺(tái)齊名，如今“一年的營(yíng)收竟不如茅臺(tái)半天”。1年多前才恢復(fù)上市，如今或再次被*ST。股東之間內(nèi)斗了14年，如今大股東也跑了。

但是，公司也在積極自救。這個(gè)曾經(jīng)和茅臺(tái)酒齊名的白酒公司，能否走出泥潭？

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苦苦掙扎，面臨再次*ST

2022年3月5日，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。皇臺(tái)酒業(yè)表示，經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)部門(mén)測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2021年的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元。

皇臺(tái)酒業(yè)的困境，不是一時(shí)，而是長(zhǎng)期“積重難返”。

事實(shí)上，因?yàn)?016-2018連虧3年，皇臺(tái)酒業(yè)于2019年4月25日被暫停上市。2019年4月，甘肅當(dāng)?shù)仄髽I(yè)盛達(dá)集團(tuán)入主皇臺(tái)，成為新的控股股東。2019年，經(jīng)過(guò)一系列“操作”，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)年度盈利。

資料顯示，2019年公司營(yíng)業(yè)收入9904.63萬(wàn)元，凈利潤(rùn)6821.37萬(wàn)元（扣非凈利潤(rùn)僅622.16萬(wàn)元）。扭虧并不是“主營(yíng)業(yè)務(wù)的功勞”，而是來(lái)自以下操作：一是盛達(dá)集團(tuán)向皇臺(tái)酒業(yè)捐贈(zèng)了盛達(dá)皇臺(tái)公司100%股權(quán)，而這個(gè)公司的核心資產(chǎn)是三個(gè)商鋪和一塊工業(yè)用地，評(píng)估值1.41億元。二是盛達(dá)集團(tuán)及其旗下公司紛紛向皇臺(tái)酒業(yè)購(gòu)買(mǎi)白酒，并成為其當(dāng)年第一大客戶(hù)。

2020年12月16日，*ST皇臺(tái)終于摘帽并恢復(fù)上市。上市當(dāng)天，皇臺(tái)酒業(yè)錄得漲幅314.99%。這也讓眾多苦苦堅(jiān)守的投資者吃到了甜頭。

一頓操作猛如虎，才將皇臺(tái)酒業(yè)從“鬼門(mén)關(guān)”拉了回來(lái)。

這才1年多，皇臺(tái)酒業(yè)再度走到了“鬼門(mén)關(guān)”，或?qū)⒈?ST。公司財(cái)務(wù)方面更是岌岌可危。

根據(jù)皇臺(tái)酒業(yè)2021年三季報(bào)顯示：資產(chǎn)方面，賬面流動(dòng)資產(chǎn)僅1.99億元，這其中還包含存貨1.43億元。另外，固定資產(chǎn)9375.39萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)1.58億元。貨幣資金僅153.59萬(wàn)元，預(yù)收款僅826.80萬(wàn)。

負(fù)債累累。三季報(bào)顯示，公司應(yīng)付賬款6118.4萬(wàn)元，應(yīng)付職工薪酬1340.63萬(wàn)元萬(wàn)元，應(yīng)交稅費(fèi)5213.34萬(wàn)元。這些硬性開(kāi)支所需的資金，尚無(wú)下落。此外，公司還有高達(dá)1.42億的其他應(yīng)付款，主要是未償還的借款和控股股東拆借過(guò)來(lái)的往來(lái)款。

綜合起來(lái)，皇臺(tái)酒業(yè)凈資產(chǎn)僅1.19億元。

現(xiàn)金流方面，截止三季報(bào)，公司現(xiàn)金流凈額為-528.7萬(wàn)元。其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-1946.22萬(wàn)，現(xiàn)金主要依賴(lài)于籌資活動(dòng)（1543.06萬(wàn)元）。

由此可見(jiàn)，公司面臨的現(xiàn)金流壓力，讓人“喘不過(guò)氣來(lái)”。

2

染指醬酒？謀局全國(guó)化？

事實(shí)上，在白酒主業(yè)方面，皇臺(tái)一直在試圖擺脫困境。

2021年5月18日，皇臺(tái)酒業(yè)公開(kāi)表示將“開(kāi)拓全國(guó)化”，打造一套適合皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)展的營(yíng)銷(xiāo)模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力提升。同時(shí)，加強(qiáng)銷(xiāo)售組織市場(chǎng)操作能力，打造一支具有“西北狼”精神的銷(xiāo)售隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高速度可持續(xù)發(fā)展。

（圖源：皇臺(tái)酒業(yè)網(wǎng)站）

這也是被視作皇臺(tái)酒業(yè)全國(guó)化的號(hào)角。接下來(lái)，一系列操作序幕拉開(kāi)。

2021年5月20日，公司以自有資金200萬(wàn)元認(rèn)繳出資設(shè)立全資子公司甘肅涼州皇臺(tái)酒有限公司，公司持股比例為100%；

2022年3月10日，公司以自有資金600萬(wàn)元認(rèn)繳出資設(shè)立控股子公司成都皇臺(tái)酒業(yè)有限公司，公司持股比例為60%；

2022年3月31日，公司以自有資金500萬(wàn)元認(rèn)繳出資設(shè)立全資子公司北京皇臺(tái)酒業(yè)有限公司，公司持股比例為100%；

2022年4月22日，皇臺(tái)酒業(yè)出資設(shè)立“貴州皇臺(tái)酒業(yè)有限公司”。注冊(cè)地址為貴州省仁懷市國(guó)酒城，持股比例為10%。

酒業(yè)專(zhuān)家王傳才對(duì)深藍(lán)財(cái)經(jīng)表示，“皇臺(tái)酒業(yè)在短短一年不到時(shí)間連續(xù)設(shè)置了甘肅/北京（全資）與四川/貴州（控股/參股）四家公司，面向全國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)布局意圖昭然若揭”。

王傳才認(rèn)為，“成都皇臺(tái)可能更多是與成都產(chǎn)區(qū)原酒企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，擴(kuò)張上游供應(yīng)鏈資源，確保公司在北方市場(chǎng)大濃香產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)”。

“貴州皇臺(tái)可能更多涉及醬香型品類(lèi)建設(shè)”，酒業(yè)專(zhuān)家王傳才指出，“甘肅皇臺(tái)酒業(yè)只充當(dāng)了小股東，說(shuō)明有資本瞄準(zhǔn)了’皇臺(tái)’品牌在醬香型白酒品類(lèi)獨(dú)特價(jià)值，不久將來(lái)，我們將有可能看到皇臺(tái)醬酒新品上市。在中國(guó)白酒行業(yè)，“臺(tái)”是一個(gè)非常重要的存在，比如茅臺(tái)、國(guó)臺(tái)、釣魚(yú)臺(tái)、貴臺(tái)等。

北京圣雄品牌策劃創(chuàng)始人、酒類(lèi)專(zhuān)家鄒文武認(rèn)為：“皇臺(tái)前兩年做醬酒機(jī)會(huì)比較好，現(xiàn)在做醬酒時(shí)機(jī)不對(duì)”。今年以來(lái)“醬酒減速”已經(jīng)非常明顯，醬酒行情還有兩年的艱難期，比較難熬。

“皇臺(tái)醬香”能夠讓上市公司“脫貧”嗎？王傳才認(rèn)為，“還是非常難以改變皇臺(tái)酒業(yè)頹勢(shì)”。

3

失落的20年

1994年，涼州皇臺(tái)酒與國(guó)酒茅臺(tái)同登第二屆巴拿馬國(guó)際金獎(jiǎng)臺(tái)，“南有茅臺(tái)，北有皇臺(tái)”就此傳開(kāi)了。

（圖源：皇臺(tái)酒業(yè)網(wǎng)站）

據(jù)稱(chēng)，在九十年代想買(mǎi)到一瓶皇臺(tái)酒，起碼要排隊(duì)7天。如果想進(jìn)酒廠工作，就算是名校畢業(yè)，也是很不容易的。

如今的皇臺(tái)酒早已“跌下神壇”，體量微不足道。

截止4月25日收盤(pán)，皇臺(tái)酒業(yè)總市值僅26億元，貴州茅臺(tái)總市值21456億元，皇臺(tái)僅茅臺(tái)的千分之1.2。

從營(yíng)收來(lái)看，貴州茅臺(tái)2021年1094.64億元，平均每天收入3億元；皇臺(tái)酒業(yè)預(yù)計(jì)全年?duì)I收8500 萬(wàn)元–9300 萬(wàn)元，“皇臺(tái)一年?duì)I收竟不如茅臺(tái)半天”。

從凈利潤(rùn)來(lái)看，茅臺(tái)2021年為524.60億元，平均每天賺1.43元；皇臺(tái)酒業(yè)預(yù)虧1,000 萬(wàn)元–1,500 萬(wàn)元。這更是沒(méi)法比。

深藍(lán)財(cái)經(jīng)還注意到，作為原來(lái)持股數(shù)量最大的單一股東——上海厚豐投資有限公司去年3季報(bào)披露時(shí)，還持有3477.00萬(wàn)股；今年1月4日，持股數(shù)量?jī)H剩977萬(wàn)股。

深藍(lán)財(cái)經(jīng)注意到，皇臺(tái)酒業(yè)2021年4月20日曾發(fā)布公告稱(chēng)，公司第一大股東上海厚豐及其控股股東新疆潤(rùn)信通，曾向中融信托貸款4.1億元，但是這筆貸款并未及時(shí)償還。在企查查可以看到，厚豐投資已處于“失信被執(zhí)行狀態(tài)”。

1月4日，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，上海厚豐持有的2500萬(wàn)股已完成司法拍賣(mài)過(guò)戶(hù)登記手續(xù)，該股份占皇臺(tái)酒業(yè)總股本14.1%。

（圖源：企查查截圖）

我們把時(shí)間回溯到2010年。當(dāng)時(shí)，上海厚豐花了2.2億元拿到皇臺(tái)酒業(yè)19.60%的股權(quán)，成為第一大股東。第二大股東為皇臺(tái)商貿(mào)，實(shí)際控制人為武威市涼州區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局，持股比例13.90%。

上海厚豐入駐皇臺(tái)酒業(yè)后，曾經(jīng)先后擬投資健康產(chǎn)業(yè)、布局番茄產(chǎn)業(yè)、注入幼教資源等。不過(guò)因?yàn)楣蓶|之間意見(jiàn)不合，項(xiàng)目均已失敗告終。

武漢金魁科技有限公司董事長(zhǎng)、酒類(lèi)專(zhuān)家肖竹青表示，“皇臺(tái)酒業(yè)曾經(jīng)是甘肅的一個(gè)很強(qiáng)勢(shì)的區(qū)域品種”，但是在內(nèi)斗中錯(cuò)過(guò)了白酒的黃金發(fā)展時(shí)期，也耽誤了通過(guò)資本做大做強(qiáng)企業(yè)的若干個(gè)機(jī)會(huì)。

（圖源：皇臺(tái)酒業(yè)網(wǎng)站）

肖竹青表示，“整個(gè)皇臺(tái)酒業(yè)目前是一種被動(dòng)挨打的狀態(tài)”。一是茅五洋瀘汾等一線名酒渠道下沉對(duì)區(qū)域名酒的打擊，二是醬香型對(duì)濃香型的壓力。另外，在甘肅省內(nèi)，金徽酒在復(fù)星入主后，不斷攻城略地。金徽酒還引進(jìn)了許多優(yōu)秀人才，所以皇臺(tái)在省內(nèi)打不過(guò)金徽酒，在省外更是沒(méi)有存在感。

就在昨天，金徽酒發(fā)布了一季度。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.06億元，同比增長(zhǎng)38.79%；凈利潤(rùn)為1.65億元，同比增長(zhǎng)42.78%，環(huán)比增長(zhǎng)101.40%。高中低三檔產(chǎn)品銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

留給皇臺(tái)酒的時(shí)間，不多了。