作者 | 松子同學(xué)

編輯 | 周七

武漢的捷信大廈職場里沒了往日的繁忙。

從去年開始，隨著資料整理等收尾工作的進行，捷信的客服和后臺人員先后撤離，日漸變得冷清。

盡管捷信這張牌照即將易主已經(jīng)不是秘密，但中國的消費金融一哥，好像是從王者的巔峰之位，突然急轉(zhuǎn)直下，戲劇性地走到了出賣牌照地步。

最近兩年，由于政策和局勢的頻繁變動，捷信和各路買家的談判一直處在結(jié)果不夠明朗的狀態(tài)。

在接觸過多位“金主”和多輪談判后，一家上市互金公司與捷信的股權(quán)收購談判已經(jīng)進入尾聲。

（本文所稱“捷信”，均指捷信集團在國內(nèi)的消費金融公司）

捷信“易主”傳聞

關(guān)于捷信易主，從2020年開始就有頗多傳言。

最近幾年，由于一些眾所周知的原因，捷信作為中國唯一一家來自捷克的外資集團全資設(shè)立的消費金融公司，已經(jīng)失去了當(dāng)初優(yōu)渥的資源，頻傳引入國內(nèi)本土新股東。

據(jù)一位接近捷信的相關(guān)人士透露，自從去年3月捷信集團實控人、PPF集團創(chuàng)始人Petr Kellner意外墜機身亡后，PPF集團核心成員對于出售捷信股權(quán)的意愿更加強烈。

最近，松子同學(xué)從捷信內(nèi)外多個相關(guān)渠道了解到，國內(nèi)一家上市互金公司，在經(jīng)歷了多輪談判之后，大概率將會成為捷信最后的牌照買主。

而捷信原來的唯一股東，也就是PPF集團旗下捷信集團（Home Credit N.V.），正計劃逐步減持，直到退出。

業(yè)內(nèi)消息，從捷信集團萌生退意開始，跟捷信談判過的公司就不在少數(shù)。包括不限于浙江的某AMC，國內(nèi)的一些互聯(lián)網(wǎng)大廠，和還沒有什么牌照的上市互金公司。但目前的談判進度來看，這家上市互金公司和捷信的談判已經(jīng)走入了尾聲。

考慮到捷信背景的特殊性和國內(nèi)消費金融牌照開放難度，在官方最終公開前，就暫不提名字了。

但可以肯定的是，拿下這張牌照對這家互金公司來說，也有著命運轉(zhuǎn)折般的意義。

今天，我們所熟知的那個由中東歐最大投資金融集團 PPF創(chuàng)造的捷信，正逐漸消失在中國的消費金融行業(yè)，成了最令同行們惋惜的存在。

2007-2022年，捷信走過了中國消費金融最壞的時代，也走過了最好的時代。

千億之堤，蟻穴何在？

千億之堤，蟻穴何在？

盡管捷信走到今天這步最直接的壓力可能不是業(yè)務(wù)原因，但捷信這12年來的業(yè)務(wù)建設(shè)和發(fā)展方向，卻組成了它重要的根基和影響市值的因素。

我們看捷信，是因為中國的消費金融公司各有各的背景和特色，但在市場和政策面前，大家要走的路和要踩的坑，有著極大的共通性。

捷信本身，就是中國消費金融歷史的縮影一片。

中國第一批消費金融公司正式獲批開業(yè)是在2010年，而捷信早在2007年就在國內(nèi)開始了消費金融業(yè)務(wù)的探索。

進入中國市場之前，捷信集團本身在海外的消費金融經(jīng)驗已經(jīng)非常豐富了，也正因如此，捷信被認為海外經(jīng)驗復(fù)制到國內(nèi)后出現(xiàn)了“水土不服”，造成了業(yè)務(wù)上滑鐵盧。

2016年開始，捷信進入業(yè)績波動最大的階段，資產(chǎn)規(guī)模和營收都出現(xiàn)快速增長。

捷信在線下不斷招兵買馬，一路推高POS網(wǎng)點數(shù)量到近30萬個，2017年捷信集團披露過的一項內(nèi)部統(tǒng)計口徑中，捷信國內(nèi)員工一度超過9萬人，故此獲得"十萬大軍"之稱。2017年末，捷信放款破1000億元，總資產(chǎn)規(guī)模達879億元。

數(shù)據(jù)來源：公開財報 

但同年，招聯(lián)以不到捷信60%的資產(chǎn)總額，賺了超過捷信近15%的凈利潤。

彼時，達飛、小牛、買單俠等一眾競對百花齊放，五顏六色的分期銷售充滿了線下門店。

但分期平臺SA的操作風(fēng)險的管控水平并沒有跟上個各平臺團隊擴張的速度，市場上都不同程度地都出現(xiàn)了銷售去工廠拉人頭貸款，或連哄帶騙忽悠大爺大媽支付各種分期附加費用的情況。

面對這些不可忽視的市場警告信號，捷信并沒有做出及時反應(yīng)。

捷信橫掃中國市場的“十萬大軍”，很快就不敵快速增長的運營成本和風(fēng)險成本，直接帶來了2018年一季度捷信第一次出現(xiàn)返虧，并且風(fēng)險指標(biāo)在接下來的幾年里不斷上升。

重資產(chǎn)的線下模式已經(jīng)在中國市場遭遇了嚴(yán)峻的考驗，但捷信轉(zhuǎn)型的決心和執(zhí)行力都影響了它掉頭的速度。

2019年沖上千億資產(chǎn)總額時，捷信實際上已是強弩之末。

2019年，P2P、現(xiàn)金貸（特指監(jiān)管禁止的那部分）整治進入高潮批量，共債風(fēng)險第一次集中爆發(fā)。

第一批、第二批消金公司大都經(jīng)歷了三年前的這波沖擊，集體向招聯(lián)的輕資產(chǎn)模式學(xué)習(xí)，加速轉(zhuǎn)型。

2017-2019年，同樣跟捷信一起廝殺在線下分期場景的馬上消金和佰仟金融，經(jīng)過了一段和捷信高度雷同的打法和燒錢硬拼后，形成了捷信、馬上、佰仟的線下POS貸三大巨頭矩陣。

佰仟作為唯一一家非持牌消金公司，歷盡千辛萬苦到了第一梯隊，但也最先撐不住龐大的成本上浮，2018年開始從線下撤退，最后以一個不是太理想的價格變相賣給了眾安。

彼時馬上內(nèi)部一位Capital One精英，帶著美國的技術(shù)和方法論，領(lǐng)著一個不足十人的小團隊成功打開了線上業(yè)務(wù)突破口，成功制止了每年線下分期火拼的燒錢大戰(zhàn)。

在馬上，這種效果驚艷的改革在內(nèi)部被快速有效地至上而下推動，很快就順利完成了線上化改革進程，至今穩(wěn)居第一梯隊。

之后的兩年，捷信的改革就沒有這么順利了，其凈利潤直接從十幾億下滑到2021年中的-13億，資產(chǎn)規(guī)模直接縮水到了2016年之前。

數(shù)據(jù)來源：公開財報 

2021年下半年以來，捷信業(yè)務(wù)線停了個七七八八，內(nèi)部減員的目標(biāo)據(jù)內(nèi)部人士稱已經(jīng)到了“一崗一人”維持善后的地步，業(yè)績數(shù)據(jù)自然沒有再公布的必要了。

現(xiàn)在，捷信已很難再賣個好價錢了。

回過頭來看馬上，好像是來自西方的魔法打敗了另一種西方的魔法。

同行普遍認為捷信轉(zhuǎn)型失敗的原因“水土不服”。

一位在捷信工作了六七年之久的員工，把捷信的轉(zhuǎn)型失敗總結(jié)成：『高傲的經(jīng)驗主義』。

實際上，“經(jīng)驗主義”不是捷信一家才遇到的問題。

在Capital one、Discover等等大批海外金融精英歸國參與互聯(lián)網(wǎng)金融革命又選擇離開之后，“經(jīng)驗主義”這個詞就被提得特別多。

一位線上化改革的親歷者曾經(jīng)說過，他們在把海外先進的Fintech技術(shù)和方法論用到國內(nèi)時，遭遇到很大的一個挑戰(zhàn)，是一開始沒有意識到中國人和歐美人對待信用的態(tài)度差異巨大，以及不理解中國市場和美國市場中大數(shù)據(jù)應(yīng)用時的環(huán)境差異。

然而這并不可怕，因為經(jīng)驗是能花代價去修正的。

比“經(jīng)驗主義“更可怕的，是不肯下凡接受市場真相的高傲。

歐美人和中國人不一樣，信用卡和消費金融不一樣，小微貸和消費貸也不一樣。

結(jié)語

在全球消費金融領(lǐng)域深耕20年的"一哥"，中國最早做到千億資產(chǎn)規(guī)模的消費金融公司，走過了試點持牌，走過了P2P大戰(zhàn)，走過了最嚴(yán)監(jiān)管打擊，卻沒能走過企業(yè)自身的興衰規(guī)律——

捷信的演變是中國消費金融行業(yè)的縮影，它當(dāng)然有很復(fù)雜的因素影響著它的發(fā)展。

關(guān)于政策、行業(yè)環(huán)境演變、以及一些廣為人知的因素。

但這些在我看來都不足以動搖曾經(jīng)是行業(yè)老大的捷信的根本。

我們常說，民營機構(gòu)搞金融得看基因。

至于說老金融機構(gòu)搞新的金融業(yè)務(wù)，肯定不缺基因，但一樣是從舒適區(qū)到陌生的領(lǐng)域，除了看專業(yè)經(jīng)驗，更多取決于實控人（機構(gòu)）的站位、意志、眼光。

我們?nèi)绻麖纳系垡暯寝D(zhuǎn)入金融機構(gòu)內(nèi)部視角之后會發(fā)現(xiàn)一件事：

做好業(yè)務(wù)上的事從來就不是最難的，因為沒有一家持牌金融機構(gòu)真的會缺錢、缺人才，它們?nèi)狈Φ耐鞘袌龌沫h(huán)境和運轉(zhuǎn)機制。

而催生這些有利的環(huán)境，需要公司對業(yè)務(wù)有至上而下的決心。這對一家金融機構(gòu)來說，尤其是業(yè)務(wù)類型過于豐富、部門架構(gòu)復(fù)雜的傳統(tǒng)金融機構(gòu)，從來就不是容易的事情。

往往非持牌的互金公司，更容易在市場開發(fā)階段爭奪份額的時候做出成績。

比如短短幾年拔地而起到快速上市的趣店、樂信、拍拍貸，還有持牌機構(gòu)里特別貼近創(chuàng)業(yè)公司的馬上。

當(dāng)然，其實也沒必要過于為捷信惋惜，它所有的輝煌過去，也因為它是外資金融機構(gòu)里獨有的時代寵兒。

一家企業(yè)的興衰輪回，自有它的意義。總有一部分市場經(jīng)驗和財富，都在它應(yīng)該在的囊中了。

如果說有值得惋惜的部分，那就是過去這15年來，每一個曾經(jīng)為捷信的遠航?jīng)_鋒陷陣過的“十萬大軍”們。

閑聊到這里，想起以前馨金融的洪老師寫過一個關(guān)于捷信的總結(jié)，說它是：

從Copy to China，到Copy from China的縮影。

我想，Copy to China的階段捷信已經(jīng)完成了，至于第二階段Copy from China，捷信和“捷信們”都還有很長的路要走。