消金界了解到，國內金融IT系統解決方案服務商北京易誠互動網絡技術股份有限公司（以下稱“易誠互動”）近日向深交所遞交了招股書，開啟了沖刺IPO之路。

易誠互動專注于向銀行等金融機構提供一體化IT解決方案。根據招股書信息，易誠互動的前身為成立于2012年6月的北京易誠互動網絡技術有限公司（以下稱“易誠有限”），初始注冊資本只有10萬元，后經一系列的增資擴股，注冊資本增至7000萬元，并于2019年10月完成了股份制改造，為本次的上市鋪平了道路。

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造富者誰？

易誠互動算是碰上了數字化時代的紅利期。不過消金界發現，易誠互動能在短短10年之內完成股改且迅速遞表，身為控股股東兼創始人的曾碩可以說是居功至偉。

早在1991年，曾碩擔任A股上市公司南天信息（000948.SZ）的金融市場總監，后又先后擔任過該公司軟件與系統集成部總經理、信息產品部總經理、企業研究發展部總經理等一系列職位，可以說是銀行IT系統解決方案的老兵。

1999年離開南天電子之后，曾碩創立了北京易誠世紀科技有限公司并且擔任董事長及總經理，而后該公司與A股另一家金融IT系統解決方案服務商宇信科技（300674.SZ）合并，其又擔任宇信科技首席運營官直至2014年離職投身易誠互動。

不難看出，易誠互動能在短期之內拿下國內眾多銀行客戶，創始人曾碩的工作履歷無疑是一大推力，甚至極端點講，用“身系一人”來形容也并不為過。當然，這點在控股權上也展現的淋漓盡致。

據其招股書信息顯示，至其本次公開招股之前，曾碩個人直接持有易誠互動46.27%的股權，又通過比鄰榮典、百籟創世分別間接持有易誠互動2.91%、2.59%的股權，直接加間接合計持有易誠互動51.76%的股權，超過了50%，可以說在易誠互動擁有絕對的話語權。

而且，消金界發現，即使在本次發行上市后，其持股比例依然超過40%以上，不改其大股東絕對控股地位。從這點來看，一旦其本次IPO成行，前期在公司“出錢又出力”的曾總無疑將是這波財富盛宴當中的最大贏家。

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吃透時代紅利

具體到業務方面，從其披露信息的信息可知，易誠互動的主要業務是為銀行等金融機構提供包括移動銀行、網絡銀行、開放銀行、交易銀行等“數字化轉型”解決方案。簡單點講，就是幫助銀行完成線上化運營。

消金界發現，本次募資，易誠互動也依然是瞄準了數字化賽道。

本次IPO易城互動擬公開發行不超過2334萬股股份，募資金額約3.13億元，其中60%以上的募資金額用于公司的“數字銀行應用平臺升級項目”，其余金額主要投向“大數據智能風控平臺研發項目”與“敏捷創新中心研發項目”。

從近三年營收數據來看，其業績也是駛向了“快車道”，2019-2021年，其營收金額分別為4.16億元、5.26億元、6.28億元，可謂是一年一個新臺階，逐年走高，營收年均復合增長率也來到了22.76%。營收規模逐年走高的同時，其盈利水平也在持續走高，上述同期凈利潤從1349.93萬元增至5804.71萬元，年均復合增長率更是高達107.36%。

在消金界看來，易誠互動能在疫情之下取得如此成績，主要得益于內外兩方面因素。

內部來看，主要是其產品或者服務逐漸得到了客戶的認可，加速了其業務的放量。作為知識與技術密集型行業，金融IT系統解決方案服務行業一般都面臨認證周期過長的現狀，特別是面向要求更高的銀行客戶，進入其供應鏈的時間都是以年計算，不過一旦獲得認證，其也將享受“一魚吃多年”保護期紅利，這點從其近三年前五大客戶可以看出——廣發銀行、交通銀行等連續四年都是其前五大客戶，平安銀行也有三年成為其前五大客戶。

外部來看，主要還是得益于“國產替代”的市場紅利，特別是2019年以后，國家信創工程的不斷推進，更是帶動了整個軟件產業的快速發展。根據第三方研究機構賽迪發布的《2021 中國銀行業 IT 解決方案市場份額分析報告》數據顯示，2021年度，中國銀行業IT系統解決方案市場規模約為479.6億元，預計到2025年，市場規模將首次突破1000億元，達到1181.18億元，年均服務增長率達到25.27%。可見，銀行業IT系統解決方案市場的快速發展，為其業績連創新高提供了巨大的增量市場。

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現金流時常緊張

不過，易誠互動也并非沒有短板。消金界發現，最為明顯的要數營收結構不均衡，體現在過于依賴移動銀行與網絡銀行業務。

根據招股書，移動銀行及網絡銀行業務在其2019年營收結構中占比還在77.66%，尚不足八成，僅僅過了兩年時間，其占比已經來到了83%以上，2022年上半年更是達到88%，而同期交易銀行、開放銀行、商業智能及其他業務的占比則一再走低，金額也是裹足不前。

關鍵從市場規模來看，交易銀行、開放銀行的市場規模并不比網絡銀行、移動移動銀行的規模小，在同業都因競爭加劇而“兩條腿走路”的前提下，易誠互動”長短板效應“明顯的弊端無疑會使得其在后續競爭中失速，特別是在“品牌壁壘”愈發明顯的銀行業IT系統解決方案服務行業，沒有新業務的提速，其想作為后來者居上可能性微乎其微。

除了營收結構的不均衡，易誠也面臨著行業內常見的“墊資”問題，現金流時常緊張。這也是To B企業的常見問題。

具體到易誠身上，受制于下游客戶主要為銀行等國企金融機構，審批周期及到賬周期較長，應收賬款也長年保持在高位。

具體來看，2019-2021年，其應收賬款凈額分別為1.41億元、1.40億元、1.66億元，占同期流動資產的比例分別為43.03%、32.26%、33.38%，2022年上半年則更為夸張，其應收賬款凈額達到歷史新高的2.52億元，占同期流動資產的比例也來到了50.09%，首次突破50%以上。

應收賬款居高不下，除了帶來逾期壞賬風險外，另一大后果就是帶來了營運資金短缺的壓力。為了滿足正常的營運資金需求，其只能通過銀行借款來應對，上述同期其短期借款余額由2019年的0.79億元增至2022年的1.4億元，增幅超過77.21%。

而有息負債的走高又會進一步蠶食營業利潤。2019-2021年，其利息費用分別為658.7萬元、402.6萬元、473.56萬元，占其當期凈利潤的比重分別達到了48.8%、7.9%、8.2%，有抬頭趨勢。

另外，除了依托公司為主體借款之外，易誠互動也頻繁通過股東進行借款。

據其披露信息顯示，2019年度至今，其曾向包括公司創始人在內的前十大股東合計拆借資金7105萬元，亦作為擔保方、被擔保方與相關個人關聯方有銀行借款方面的往來。

截至招股書發布時，其與股東關聯方之間銀行借款的擔保總額依然超過1.67億元，該金額占其最新一期凈資產金額的比重達到了32%，該風險值得引人關注。

綜合來看，不難發現，易誠互動仍不失為一家“小而美”的銀行業IT系統解決服務商。

消金界認為，雖然在業務結構、品牌塑造、研發投入、周期應對等方面依然存在諸多問題，但作為一家成立僅僅10年左右的銀行業IT系統解決方案服務商，其能在細分領域，如網絡銀行、移動銀行等領域取得排名靠前的位置，已經證明了其在此領域擁有專業技術與深厚資源人脈。

但不能否認的是，其在諸如交易銀行、開放銀行等技術系數要求更高、更廣的領域，易誠互動與同業相比，明顯還有著不小的差距。不過一旦上市成行獲得資本加持，易誠互動又將如何攪動行業競爭格局，還是值得我們期待的。