隨著中國特色估值體系(以下簡稱“中特估”)逐漸被資本市場重視，“中字頭”個股成為當下炙手可熱的投資方向。2023年以來，多只中字頭個股大漲，除了衛星聯網概念的中國衛星(600118.SH)、總市值即將超越貴州茅臺的中國移動(600941.SH)，就連“石化雙雄”（中國石油、中國石化）都漲了起來。3月16日，在大盤一片綠的狀態下，中國銀行(601988.SH)股價也創了五年新高，成為當日靚麗風景線。

一路走高的行情正在吸引各路資金爭先布局。今年以來，多只“中字頭”個股獲得資金凈流入超20億元，相關國、央企ETF也迎來資金凈申購；與此同時，基金公司開始加大產品布局力度，9家頭部基金公司在近日集體上報央企主題ETF，為投資者參與市場提供可選途徑。

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連銀行股都“彪了”

如果說今年A股什么最火爆，除了人工智能、ChatGPT以外，中字頭一定占有一席之地。

3月16日，在滬指跌超1%，滬深兩市下跌個股近4300只的情況下，中國銀行帶領銀行板塊異軍突起，中國銀行股價創近五年新高。股價“狂飆”是什么畫風？看看中國銀行今年的走勢就知道，銀行股這么“瘋”的上一次，可能還是2007年那個以金融、有色為主的牛市里。如果只看K線圖，你絕對不敢相信這是銀行股的走勢。

中國銀行并不是近期最受關注的那個，相比中國銀行來說，近期總市值突破兩萬億大關，直追“股王”貴州茅臺的中國移動，可能更值得說一說。

中國移動在3月13日漲停后，總市值突破兩萬億，向“YYDS”的白酒代表茅臺，發起沖刺，近兩日中國移動股價連續在百元大關徘徊，不過也許受整體下跌環境影響，截至3月16日收盤，該股總市值仍未超過貴州茅臺，但股價在當日收盤剛剛超過百元，報收100.06元/股，對中國移動來說是值得紀念的里程碑。

以上只是近期中字頭代表，拉長時間來看，WIND數據顯示，今年年初至3月16日，中字頭央企指數上漲11.41%，跑贏滬指同期漲幅4.46%，也跑贏大多數主題行業指數和主流寬基指數。個股其中比較有代表性的：中航電測年內漲幅近400%，中國衛通今年以來股價翻倍；中國電信、中國石化、中國建筑等多只“中字頭”個股都大漲，可以這么說，凡是能想到的國企央企，股價都漲飛了。

中字頭個股的上漲也迎來公募基金的關注。3月14日，易方達、廣發、匯添富、南方等9家頭部基金公司集體上報央企主題ETF，為投資者參與市場提供可選途徑。

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中字頭行情爆發，風格切換了嗎？

多年以來，中字頭股票被看作“穩重有余，但成長不足”，并不太受市場關注，為何今年以來行情突然爆發？

在基金經理看來，“中字頭”企業股價表現亮眼，驅動力主要來自于政策優化推動下，央國企經營效益提升帶來的基本面改善和中國特色估值體系下央國企估值修復的“雙擊”。

近期消息面上，3月3日國資委召開會議，對國有企業對標開展世界一流企業價值創造行動進行動員部署。3月6日，上交所總經理蔡建春在2023年兩會提案中提到，推動央企利用資本市場做強做優做大，這對中字頭板塊同樣屬于利好。

中信證券指出，國資委在對標世界一流管理提升行動高質量收官的基礎上，正式開展對標世界一流企業價值創造行動。當前央企考核指標更加強調盈利能力和現金流安全，伴隨資本運作、股權激勵等配套制度不斷完善，央企估值有望重塑。招商證券指出，截至目前，至少已經有33家央國企集團提出對標世界一流。

3月16日，“國企改革”再次被提及，有關部門發表署名文章《國企改革三年行動的經驗總結與未來展望》，總結新時代國企改革取得重大成果和寶貴經驗，展望以提高企業核心競爭力和增強核心功能為重點的新一輪國企改革深化提升行動，這顯然對中字頭個股是個持續性的利好。

實際上，早在2022年11月，“中字頭”板塊就曾連續多日爆發，當時主要是受到“探索建立中國特色的估值體系”等消息面提振，引發市場高度關注。不過當時“中字頭”板塊行情曇花一現，很快就沖高回落。隨著時間推移，“建立中國特色估值體系”的實施路徑逐漸清晰，市場開始正視其帶來的估值重構以及投資機會。

在“中特估”越來越受到市場關注的情況下，市場不禁有個疑問，在今年“中特估”行情爆發下，市場風格是否迎來切換？

對于這個問題，有基金經理表示，中字頭和其他板塊并不對立，因此也不能簡單用風格切換來定義兩者的差異。在數字經濟、人工智能、高端制造等配置方向中，我們都會看到中字頭國企公司的身影，而且今年以來最大的一個變化，是央企國企這些“中字頭”個股的表現整體都好于板塊整體表現。因此無論后續A股如何輪動，我們認為都要重視央企國企的投資價值。

廣發基金經理霍華明認為，隨著越來越多投資者關注國資央企，基本面良好的國資央企上市公司將會受到資金的青睞，不排除價值風格能一段時間內跑贏市場，央企低估值也許成為價值板塊中的主線。

不過，也有機構提示，即便中長期看好“中字頭”板塊投資價值，但是短期內也存在一定調整風險，盲目追高不可取。