黃金又開始漲了，重新接近年內最高點！國際黃金期貨價格強勁反彈，近兩周漲幅一度超10%。截至17日，COMEX黃金價格為1987美元/盎司。

國內黃金價格也隨之走高。滬金期貨在10月11日觸及449.32元/克后一路上揚，最高漲至479.28元/克。

華夏基金認為，四季度黃金價格預計筑底回升，經歷了三季度末的回落后，黃金的下跌風險已經得到充分釋放，逐漸迎來配置時點。作為金價發大器的黃金股ETF，可作為配置黃金資產新的重要選項。

11月21日，今天，華夏基金旗下華夏中證滬深港黃金產業ETF（場內簡稱：黃金股ETF，產品代碼：159562）公開發行。

金價或迎來新的躍升周期 市場看多情緒濃厚

黃金作為一種具有戰略意義的稀缺資源，是一種具有價值和使用價值的特殊貴金屬商品。黃金本身具有商品、貨幣、避險多種屬性。作為重要的配置資產，黃金在國際資產配置上始終占有重要一席。

行情數據顯示，近年來，國際黃金價格堅挺，從去年四季度開啟新一輪升勢。COMXE黃金期貨主力合約從去年四季度的1600美元/盎司左右，升至今年中一度超過2000美元/盎司，此后高位震蕩。

黃金四重屬性，助力了金價硬挺。

從貨幣屬性看：當前美元指數已處20年來最高位，黃金處于高勝率高盈虧比的較好投資位置。

金融屬性方面：黃金具抗通脹性，當前美國通脹高位引領了金價上行。

避險屬性方面：2022年開始地緣紛爭仍間或擾動，國際地緣政治博弈日趨激烈，“黑天鵝”爆發使金價脈沖上行。

商品屬性方面：全球黃金總需求增長，央行加速購金貢獻增量。2010年來全球黃金總需求增長，其中央行增量顯著，對黃金價格構成上行支撐。

2022年底全球黃金需求達到4706噸，同比增長17.2%，達到2011年來新高。2010年以來央行持續購金，2022年各國央行超過1000噸，創10年新高。

據世界黃金協會發布的最新報告，2023年三季度全球央行凈購黃金達337噸，創下歷史最高紀錄。

當前金價又一次站在平臺期往躍升期的臨界點。或將進入新一輪階段性跳漲周期。

華夏基金研究表明，金價呈臺階式躍升。100年來金價中樞穩步上行，呈現平臺-躍升交替走勢，且區間漲幅可觀。近年來金價平臺震蕩時間越來越短。當前或處于第四階段跳升前夕，金價已經在平臺期震蕩3年有余，下一個跳升期或即將來臨，黃金上行空間值得期待。

國際金價臺階式走勢

對于黃金的長期投資價值，業內紛紛認為，黃金的價格或許還具備上漲空間。

德商銀行預計黃金價格將在明年第二季度顯著上漲，到2024年底將達到每盎司2100美元的新紀錄水平。

花旗預計黃金市場將在第三季度或第四季度初觸底，并在2024年進入2000美元/盎司以上。 

法國興業銀行預計，黃金今年底將漲至2000美元，2024年將漲至2200美元

摩根大通預計，今年年底黃金價格將達到2012美元/盎司，到2024年第四季度，金價將漲至2175美元/盎司的歷史新高。

支撐黃金上漲，市場看多的邏輯依舊客觀存在，并在強化。短期看，2024年美聯儲降息預計強烈，利好黃金定價；2024年是全球大選年，美國、俄烏、印度等各地陸續選舉，地緣摩擦或增加。長期看，當前全球各國杠桿率居歷史高位，對沖債務危機，流動性沖擊下，黃金價格將表現搶眼。

金價放大神器 黃金股ETF將成為新的資產配置利器

黃金資產配置在我國一直熱度較高。但國內一直缺少黃金股ETF這樣的品類，而在海外，該板塊已經廣受認可、規模可觀。

區別于投資黃金ETF與投資實物黃金所得收益率幾乎一致，黃金股ETF投資的是黃金產業鏈的上市公司，金價對黃金股股價的影響有放大效應。在歷史上的金價上漲周期中，黃金股往往能實現盈利提升和估值修復的共振，黃金股的超額收益和絕對收益都表現出色。

近期國內市場出現的黃金股ETF，彌補了國內投資于黃金股的ETF品類空白，進一步完善了我國黃金板塊的投資工具，為投資者提供了新的把握黃金投資機會的資產配置利器。

以黃金股ETF（159562）為例，其標的指數為中證滬深港黃金產業股票指數，將黃金股作為投資工具，以期在行情上行中實現超越金價的超額收益。

金價上漲，黃金股相對黃金價格會超額顯著，這源于黃金股的上漲彈性大于金價，隱含杠桿約1.3倍。過去三年黃金股相比現貨黃金的貝塔約1.3倍，上行區間的貝塔1.5倍。

數據顯示，2019年以來黃金股指數累計超額近26%；黃金股指數每年都跑贏倫敦金價，年超額在1-5%之間；2023年超額已將近8%，指數收益優勢顯著。

黃金股相對黃金價格超額

中證滬深港黃金產業股票指數是從中國內地與中國香港市場中，選取50只市值較大且業務涉及黃金采掘、冶煉、銷售的上市公司證券作為指數樣本。其中，金礦股權重超7成，涵蓋國內最大的金礦公司，黃金零售股權重10%，這將放大金礦企業的杠桿效應。

華夏基金認為，金礦企業的擴產和杠桿效應、黃金零售股的渠道和品牌是貢獻黃金股的超額收益主要來源。

金價上漲帶來金礦公司礦產資源價值重估、探礦權升值，資源品的杠桿效應顯著提升金礦公司股價上行彈性。

金價上漲還帶來黃金珠寶零售金飾商品存貨價值重估；疊加消費品渠道收入擴張和品牌集中度提升邏輯，黃金股超額收益來源更加豐富。

同時，黃金股指數與宏觀經濟指標相關性強，與其他大類資產相關性弱。配置黃金資產可以改變投資組合的風險-收益特征，有助于滿足不同風險偏好的投資者。

當前，ETF處于供需兩旺狀態，投資者可更多關注產品規模大、做市商資源豐富、產品流動性好的行業內龍頭。

2004年，華夏基金推出國內首只ETF產品，中國公募基金行業發展進入ETF時代。通過不斷創新，華夏基金已具有業內一流的指數化產品開發和管理能力，旗下產品線布局完備。截至2023年三季度末，華夏基金旗下權益類ETF產品管理規模超3700億元，旗下ETF產品累計獲得17次金基金獎等業內大獎。

作為中長期重要的資產配置工具，以黃金股ETF（159562）的專注“黃金股”的嶄新基金品類，給市場和投資者更多的選擇和期待。