曾幾何時(shí)，包括亞聯(lián)財(cái)、淡馬錫、法國(guó)美興、三井住友金融集團(tuán)等在內(nèi)的外資機(jī)構(gòu)，在內(nèi)地成立小貸公司成了一種潮流。如今，在利率趨嚴(yán)、政策加碼的背景下，轉(zhuǎn)型與清退成為他們最主要的任務(wù)。

亞聯(lián)財(cái)就是其中之一。據(jù)了解，亞聯(lián)財(cái)前身是成立于1991年的日本國(guó)際金融有限公司，其創(chuàng)始人是“香港小貸之父”長(zhǎng)原彰弘（原名張炳煌），1993年正式更名為亞洲聯(lián)合財(cái)務(wù)有限公司，如今已成立了30周年。

在中國(guó)香港，亞聯(lián)財(cái)擁有絕對(duì)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，其運(yùn)營(yíng)的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，一直是該集團(tuán)穩(wěn)定與韌性兼?zhèn)涞闹饕杖雭?lái)源。

公開(kāi)信息顯示，截至2023年上半年，不包括銀行在內(nèi)，就貸款結(jié)余的規(guī)模而言，亞聯(lián)財(cái)依然排名第一，而包括銀行在內(nèi)的無(wú)抵押貸款，公司排名前5。

然而，盡管市場(chǎng)排名依然靠前，但是根據(jù)此前公開(kāi)數(shù)據(jù)，2018年之前，亞財(cái)聯(lián)除稅前溢利都在10億港元以上，如今已經(jīng)跌去了一半不止。

在貸款規(guī)模上，上半年亞聯(lián)財(cái)實(shí)現(xiàn)貸款余額110多億港幣，從構(gòu)成上來(lái)說(shuō)，80%業(yè)務(wù)在中國(guó)香港，20%是中國(guó)內(nèi)地。然而，近年來(lái)，內(nèi)地業(yè)務(wù)逾期壞賬攀高，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷收縮。

對(duì)此公司表示，正在重新分配資源發(fā)展抵押貸款業(yè)務(wù)，因?yàn)楹笳哂谐渥愕牡盅浩分С?，可以抵御信貸風(fēng)險(xiǎn)并在此基礎(chǔ)上提供穩(wěn)定的回報(bào)。

01 

內(nèi)地?fù)碛袃杉一ヂ?lián)網(wǎng)小貸牌照

新鴻基公司（0086.HK）作為一家另類投資金融公司，總部位于香港，其董事總經(jīng)理及CEO張炳煌被稱作“香港小貸之父”。同時(shí)，新鴻基公司作為亞洲聯(lián)合財(cái)務(wù)有限公司的大股東，其在內(nèi)地的消金業(yè)務(wù)主要依托亞聯(lián)財(cái)旗下的小貸公司開(kāi)展。公司主要在中國(guó)香港及內(nèi)地從事為個(gè)人及企業(yè)提供無(wú)抵押貸款業(yè)務(wù)。

作為一家老牌金融公司，新鴻基公司在香港持有放債人牌照，其融資業(yè)務(wù)尤其是消費(fèi)金融在香港擁有“絕對(duì)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位”。

盡管近年來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模有所收縮，但截至2023年上半年，亞聯(lián)財(cái)仍為香港市場(chǎng)上名列前茅的無(wú)抵押貸款提供商，就未償還結(jié)余而言，于所有非銀行放債人中位列首位，在所有市場(chǎng)參與者當(dāng)中亦排名前五名。

在內(nèi)地市場(chǎng)，2007年，亞聯(lián)財(cái)?shù)谝患倚≠J公司落戶沈陽(yáng)，此后在深圳、武漢、天津等十余個(gè)城市設(shè)立分公司，其中位于深圳、沈陽(yáng)的分公司分別于2019年5月、2016年7月獲得互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照。

最新財(cái)報(bào)顯示，新鴻基公司2023年上半年收入為19.68億港元（2022年同期為20.57億港元）；其中來(lái)自融資業(yè)務(wù)的利息收入17.68億港元，貢獻(xiàn)了最主要收入。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2023年上半年，融資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)除稅前溢利5.88億港元，與2022年上半年的7.18億港元相比，同比降低了18.33%。

其融資業(yè)務(wù)主要包括消費(fèi)金融、私募融資和按揭貸款業(yè)務(wù)。其中2023年上半年，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額的5.54億港元，同比減少14.2%，貢獻(xiàn)了除稅前溢利的94%，而其消費(fèi)金融業(yè)務(wù)主要通過(guò)亞聯(lián)財(cái)旗下的小貸公司營(yíng)運(yùn)。

02 

內(nèi)地市場(chǎng)上半年壞賬率9.9%

消金界發(fā)現(xiàn)，在10余年里，亞財(cái)聯(lián)的貸款余額長(zhǎng)期穩(wěn)定在100億港元左右。盡管市場(chǎng)排名依然靠前，但是根據(jù)此前公開(kāi)數(shù)據(jù)，2018年之前，亞財(cái)聯(lián)除稅前溢利都在10億港元以上，如今已經(jīng)跌去了一半不止。

截至2023年上半年，香港地區(qū)實(shí)現(xiàn)貸款余額90.80億港元，去年同期為87.04億港元；而內(nèi)地實(shí)現(xiàn)貸款余額20.97億港元，而去年同期為36.17億港元，同比縮減了72.53%。

內(nèi)地市場(chǎng)壞賬情況也遠(yuǎn)高過(guò)香港。2022年上半年、2023年上半年撇賬率分別為7.5%、9.9%。而2020年上半年，這一數(shù)字甚至高達(dá)20.4%。

我們發(fā)現(xiàn)，2022年12月30日起，中國(guó)香港的《放債人條例》項(xiàng)下的利率上限開(kāi)始下調(diào)，法定利率上限由年息48%下調(diào)至年息36%，但仍高于內(nèi)地的24%。受此影響，2023年上半年，香港地區(qū)的貸款總回報(bào)為30.1%，高于內(nèi)地的22.9%。

在此背景下，新鴻基公司也宣布了最新戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向——

鑒于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管狀況嚴(yán)峻，公司正在縮減中國(guó)內(nèi)地消費(fèi)金融分項(xiàng)下的無(wú)抵押貸款業(yè)務(wù)規(guī)模，轉(zhuǎn)而專注于該市場(chǎng)的抵押貸款產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

新鴻基對(duì)此解釋稱，因?yàn)楹笳哂谐渥愕牡盅浩分С?，可以抵御信貸風(fēng)險(xiǎn)并在此基礎(chǔ)上提供穩(wěn)定的回報(bào)。

同時(shí)，亞聯(lián)財(cái)也在尋求其他戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2022年12月，公司與萬(wàn)事達(dá)卡國(guó)際合作開(kāi)發(fā)了以“SIM”卡為品牌的信用卡。

03 

外資小貸撤退中

消金界發(fā)現(xiàn)，亞聯(lián)財(cái)小貸進(jìn)軍內(nèi)地市場(chǎng)時(shí)，就推出了“免擔(dān)保、免抵押”的小額貸款服務(wù)，旨在打破長(zhǎng)期以來(lái)需要抵押或擔(dān)保才能貸款融資傳統(tǒng)模式。而如今又回到了傳統(tǒng)的抵押模式。

其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是否順利不得而知，但監(jiān)管政策仍然是未知的考驗(yàn)。比如，其深圳亞財(cái)聯(lián)官網(wǎng)顯示，公司旗下?lián)碛行庞觅J款、抵押貸款、商戶貸款三大貸款條線，年化利率仍然在24%-36%之間。

曾幾何時(shí)，包括亞聯(lián)財(cái)、淡馬錫、法國(guó)美興、三井住友金融集團(tuán)等在內(nèi)的外資機(jī)構(gòu)，在內(nèi)地成立小貸公司成為一種潮流。這些外資機(jī)構(gòu)在發(fā)起設(shè)立小貸公司時(shí)，無(wú)不享受了相應(yīng)的優(yōu)惠政策，比如可以獨(dú)資和不斷實(shí)現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營(yíng)。如今在政策加碼下，這些機(jī)構(gòu)都在縮減甚至撤離內(nèi)地的小貸業(yè)務(wù)（詳見(jiàn)《這三家外資小貸擬尋找潛在買家》）。

比如，就在今年10月，富登小貸（云南）股權(quán)發(fā)生變更，新進(jìn)股東為中和農(nóng)信農(nóng)業(yè)集團(tuán)有限公司；與此同時(shí)，公司原有高層管理人員均退出。而早在2020年，浦東亞聯(lián)財(cái)小貸和上海亞聯(lián)財(cái)咨詢也掛牌轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，有著國(guó)資背景的陸家嘴金融如今已退出股東之列。

在互聯(lián)網(wǎng)信貸技術(shù)與模式發(fā)展成熟的當(dāng)前，消費(fèi)信貸、小微貸等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。銀行、消費(fèi)金融、網(wǎng)絡(luò)小貸等機(jī)構(gòu)在金融科技的加持下，實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)零售信貸金融業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展，機(jī)構(gòu)間不僅要拼資金，還要看技術(shù)實(shí)力，尤其是無(wú)擔(dān)保業(yè)務(wù)，獲客與風(fēng)控實(shí)力在很大程度上決定了機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力。外資先發(fā)紅利正在減少，到了不得不變的時(shí)候。加之政策指引，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)參投的小貸也在進(jìn)行著清退合并。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)征求意見(jiàn)稿中“兩參一控”的監(jiān)管要求，主要股東參股跨省級(jí)行政區(qū)域經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小貸公司數(shù)量不得超過(guò)2家，控股數(shù)量不得超過(guò)1家。為滿足此要求，此前平安、京東等企業(yè)也陸續(xù)注銷了旗下超額的小貸公司。

對(duì)于亞聯(lián)財(cái)來(lái)說(shuō)，不管是位于沈陽(yáng)還是深圳的網(wǎng)絡(luò)小貸公司，均不滿足實(shí)繳資本門(mén)檻，未來(lái)轉(zhuǎn)型、整合、清退，依然是最主要的任務(wù)。