“王一博概念股”樂華娛樂股價崩盤，短短兩個交易日內大跌超80%，上演了“飛流直下三千尺”的慘烈一幕。

15日，原本風平浪靜的樂華娛樂突然大跌25.39%，引發市場關注。16日開盤，樂華娛樂持續走低，盤中一度暴跌超80%， 截至發稿樂華娛樂股價下跌76.44%，報1.35港元/股，兩天內市值蒸發超過47億港元。

01 迎來天量解禁

至于為何突然股價閃崩？樂華娛樂目前尚沒有公開回應，但是樂華娛樂上市當初的資本運作和股票解禁安排已經為此埋下了隱患。

2023年1月19日，樂華娛樂正式在港交所掛牌上市，截至當日收盤漲47.79%，報6.030港元，總市值超過52億港元。當時，王一博首次被介紹為樂華娛樂的股東，與樂華娛樂創始人杜華、韓庚等現身現場敲鑼。

而樂華娛樂的上市過程中，少不了資本背后資本的推動。

樂華娛樂曾在2015年9月在新三板掛牌，但考慮到交易活動、股票流動性和品牌知名度可能無法滿足預期，公司于2018年3月從新三板退市。2018年4月，樂華娛樂接受招商證券上市輔導，但在進展報告更新到16期以后終止了上市輔導，樂華娛樂的A股上市破產。

隨后，樂華娛樂輾轉港股。根據公司股權結構顯示，截至上市前，樂華娛樂創始人杜華持股50.18%，阿里影業通過Interform Construction Supplies Limited持股14.25%，字節跳動旗下公司量子躍動通過Afflatus Limited持股4.74%，華人文化通過CMC Sports Investment Limited持股14.25%。此外值得注意的是，字節跳動和阿里巴巴分別在2018年和2020年向樂華娛樂投資1.25億元和2.78億元。

截至2023年中報，杜華持有37635萬股樂華娛樂股票，占比43.17%，黎瑞剛控制的華人文化持股12.26%，阿里巴巴也持股12.26%。

此外，樂華娛樂上市時引入了多位基石投資者，分別為中國儒意、貓眼香港、丁世家（安踏體育執行董事兼副主席）以及好贊資產管理有限公司，合計認購1990萬美元。值得注意的是，公司招股書顯示基石投資者購買的發售股份受到上市日期起12個月的禁售規定，目前樂華娛樂上市即將滿一周年。

同花順iFinD數據顯示，包括中國儒意、貓眼香港、丁世家以及好贊資產等基石投資者在內，樂華娛樂將在1月19日迎來34926.90萬股解禁，占其總股本40.06%。

02 散戶搶在機構解禁前“跑路”

對此，有分析認為，部分投資者搶在基石機構解禁之前，提前沽售相關股份。由于港股的流動性問題，只要市場出現集中式沽壓，股價便因買盤承接不足而大跌。截至發稿，樂華娛樂的的成交量堪堪超過1億港元。

而這1億港元的賣盤就讓樂華娛樂市值蒸發了近八成。

03 收入高度依賴王一博

公開資料顯示，樂華娛樂2009年成立，是國內少數能提供系統化及專業化藝人培訓及運營的公司。根據弗若斯特沙利文，以2021年藝人管理收入計算，在中國藝人管理公司之中排名第一，市場份額為1.9%，其已經成為包括藝人管理、音樂IP制作及運營以及泛娛樂業務三大互補業務板塊在內的文化娛樂平臺。

樂華娛樂的收入主要由藝人管理、音樂IP制作及運營、泛娛樂三塊業務組成。其中，藝人管理業務是公司的支柱性業務，該業務主要是通過簽約藝人參與商業活動（代言、商業推廣等）、提供娛樂內容服務（出演電影、劇集及綜藝節目等）來產生收入。

而樂華娛樂的收入高度依賴王一博。2022年前三季度，樂華藝人管理業務營收為6.78億元，占總營收比重為90.1%。2019～2021年以及2022年前三季度，樂華娛樂前十名藝人應占收入分別占同期總收入的74.8%、83%、85.6%及87.2%。這其中排名第一藝人的應占收入分別占同期總收入16.8%、36.7%、49.5%及58.8%。

而這位撐住了樂華娛樂收入“半壁江山”，且收入占比不斷攀升的“藝人一號”，正是王一博。

巧合的是，1月15日，樂華娛樂在微博發布《關于王一博先生名譽維權案件進展的說明》，公司指發現仍有大量網絡主體在各個平臺持續發布針對公司旗下藝人王一博的涉嫌侮辱、誹謗性言論，引發網民關注、轉載及評論，相關內容的發布及傳播導致王一博先生的名譽和社會形象收到嚴重影響，涉嫌嚴重侵犯王一博先生的名譽權。公司堅決維護王一博先生的合法權益并積極通過法律途徑維權。對此向多名人士展開法律訴訟，強調未來會密切關注網絡動態，持續對涉嫌侵權內容取證及備訴。

在股價閃崩后，樂華娛樂又將何去何從？