往左走是規(guī)則限制，往右走是退市警告，夾縫中，海昇藥業(yè)(870656.BJ) 實(shí)控人葉山海和葉瑾之父女決定：斥資1990元，增持100股以穩(wěn)定股價(jià)！

這種“摳門兒”的增持在A股并不多見，因此公告一經(jīng)發(fā)布，很快引起了投資者的圍觀，話題還一度被推上熱搜。

圍觀群眾中，嘲笑者居多。有投資者稱，“老總增持了100股，合計(jì)1990元。搞笑吧”，還有投資者直接發(fā)文大笑，“100股、哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈………”

來源：股吧

嘲諷聲中，3月6日，海昇藥業(yè)緊急道歉，并撤回了回購計(jì)劃，表示公司董事會(huì)將及時(shí)研究制定切實(shí)可行的穩(wěn)價(jià)方案，經(jīng)履行相關(guān)決策程序后盡快發(fā)布。

然而一番鬧劇之后，海昇藥業(yè)3月8日收漲2.58%，報(bào)16.29元/股，總市值13.03億元。

無奈之舉還是自我炒作？

雖然增持100股在投資者看來是“鬧笑話”，海昇藥業(yè)卻表示此為無奈之舉。

根據(jù)北交所的上市規(guī)則，公司在上市前需發(fā)布穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案，自上市之日起第一個(gè)月內(nèi)，如果股票出現(xiàn)連續(xù)10個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于發(fā)行價(jià)格，公司需啟動(dòng)穩(wěn)定股價(jià)措施。

海昇藥業(yè)是在今年2月2日掛牌北交所，發(fā)行價(jià)格19.9元/股。然而上市后的第二個(gè)交易日（2月5日），海昇藥業(yè)股價(jià)就暴跌23.52%至15.22元/股。

此后至今，海昇藥業(yè)一直處于破發(fā)狀態(tài)，并在2月26日觸發(fā)了穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件。于是按照此前承諾，海昇藥業(yè)2月26日發(fā)布提示性公告，并在3月1日公布了此次回購方案。

至于只增持不超過100股，海昇藥業(yè)也是有難言之隱。

根據(jù)《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》，公開發(fā)行后公司公眾股東持股比例不低于公司股本總額的25%。若未滿足上市條件，公司則會(huì)被強(qiáng)制退市。

而在此次增持公告發(fā)布前，海昇藥業(yè)持股結(jié)構(gòu)中的非公眾股東（包含實(shí)控人、職工股權(quán)等）持股比例為74.9999%，公眾股東持股比例為25.0001%。

因此，此次實(shí)控人增持的操作空間只有0.0001%，也就是不超過100股。

如此“卡Bug”的行為，香頌資本董事沈萌認(rèn)為，回購無論是多少股，只要符合交易所的規(guī)則，技術(shù)上都沒有對(duì)錯(cuò)之分。

然而，借回購炒作的案例在資本市場(chǎng)上并不少見，如2022年2月，宋都股份(600077.SH)因?qū)嶋H回購金額占計(jì)劃比例過低，收到浙江證監(jiān)局《警示函》。《警示函》顯示，因?qū)嶋H回購金額僅占公司回購計(jì)劃金額下限的6.15%，未履行相應(yīng)決策程序?qū)ζ溆枰宰兏蚧砻猓c回購計(jì)劃存在重大差異，公司董事長兼總裁俞建午、董秘鄭羲亮受到浙江證監(jiān)局出具的警示函的監(jiān)督管理措施，并記入誠信檔案。

再如2019年6月，科陸電子(002121.SZ)收到《監(jiān)管函》，《監(jiān)管函》稱，2018年5月19日，公司披露回購預(yù)案。然而市場(chǎng)在因利好消息對(duì)公司增強(qiáng)信心后，2019年6月5日，科陸電子又發(fā)布公告，稱公司本次回購股份數(shù)量為0股，未完成股份回購計(jì)劃。

3月7日，河北證監(jiān)局發(fā)布了最新一期《河北上市公司監(jiān)管通訊》，其中提到，股份回購作為資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排，具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、維護(hù)公司投資價(jià)值、健全投資者回報(bào)機(jī)制等方面的功能。但是個(gè)別上市公司涉嫌“忽悠式回購”，比如有的上市公司發(fā)布回購計(jì)劃只是權(quán)宜之計(jì)，股價(jià)大跌時(shí)發(fā)布股票回購計(jì)劃，股價(jià)企穩(wěn)后又找各種理由終止計(jì)劃。還有上市公司在發(fā)布回購計(jì)劃后遲遲不進(jìn)行回購等。

據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)將加大對(duì)回購的事中事后監(jiān)管，對(duì)于“忽悠式回購”違法違規(guī)行為，依法嚴(yán)厲查處。

海昇藥業(yè)此次發(fā)布回購計(jì)劃，又在輿論聲中撤回，是否存在“忽悠”的嫌疑？沈萌認(rèn)為，公司之所以會(huì)選擇這樣另類的方式，一方面是因?yàn)榛刭徳诤艽蟪潭壬鲜鞘鼙O(jiān)管政策導(dǎo)向的影響，可能不得不做，另一方面是不排除借助這樣的操作制造營銷話題，但這樣的話題并不會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)股價(jià)有什么影響，只是讓更多人知道這個(gè)公司的名字而已。

事實(shí)上，確實(shí)有一部分投資者因?yàn)樵龀?00股的“騷操作”而關(guān)注到了海昇藥業(yè)。有投資者表示，“流量時(shí)代，有人氣的股才有大漲的潛力”，還有投資者對(duì)其看好，認(rèn)為“獸藥發(fā)展?jié)摿Υ螅酉聛砭褪强垂镜暮诵母?jìng)爭力了”。

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上市后首份年報(bào)，凈利潤降24.15%

海昇藥業(yè)成立于2007年，主要從事獸藥原料藥、醫(yī)藥原料藥及中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。自設(shè)立以來，其已經(jīng)逐步成長為以抗微生物和抗寄生蟲為核心的獸藥原料藥、以解熱鎮(zhèn)痛和抗菌為核心的醫(yī)藥原料藥的生產(chǎn)企業(yè)。

獸藥行業(yè)是畜牧養(yǎng)殖業(yè)主要上游產(chǎn)業(yè)之一，產(chǎn)品主要用于動(dòng)物疾病預(yù)防、治療、診斷或有目的地調(diào)節(jié)動(dòng)物生理機(jī)能，是體現(xiàn)養(yǎng)殖經(jīng)濟(jì)效益的重要環(huán)節(jié)。隨著畜牧業(yè)的發(fā)展，獸藥的重要性逐漸得到行業(yè)和社會(huì)的重視。

與同行業(yè)上市公司相比，2022年，海昇藥業(yè)的營收2.64億元，凈利潤1.13億元，遠(yuǎn)不及普洛藥業(yè)(000739.SZ)的營收114.74億元 ，凈利潤10.55億元；國邦醫(yī)藥(605507.SH)57.21億元，9.21億元；瑞普生物(300119.SZ)20.84億元，3.74億元。

但海昇藥業(yè)過去三年的毛利率都在50%以上，2023年上半年更是高達(dá)55.25%。而同行業(yè)上市公司的平均值為30%多，其中2023年上半年為34.98%。

對(duì)于公司毛利率整體處于較高水平的原因，海昇藥業(yè)表示，公司主要關(guān)鍵中間體為自產(chǎn)，具備成本優(yōu)勢(shì)；同時(shí)公司在原料藥市場(chǎng)深耕多年，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，得到了客戶的認(rèn)可，與其建立起了持續(xù)穩(wěn)定的合作關(guān)系，具有一定的議價(jià)能力，因此產(chǎn)品毛利率相對(duì)較高。另外，海昇藥業(yè)主要從事獸藥原料藥、醫(yī)藥原料藥及中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，且以抗微生物和抗寄生蟲為核心的獸藥原料藥業(yè)務(wù)為主。過去幾年，國內(nèi)上市公司或擬上市公司中尚無與海昇藥業(yè)在主營產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域完全一致的企業(yè)。

在這一背景下，海昇藥業(yè)業(yè)績快速增長，并順利在北交所掛牌上市。

來源：罐頭圖庫

海昇藥業(yè)是一家典型的家族企業(yè)，董事長葉山海是一位“浙商”，創(chuàng)業(yè)前曾在浙江巨化集團(tuán)公司制藥廠履職超20年，并一度做到了副廠長的位置。如今海昇藥業(yè)董事長葉山海、副總經(jīng)理王小青、監(jiān)事吳建新三人都曾在巨化集團(tuán)從業(yè)過，巨化股份連續(xù)多年為海昇藥業(yè)前五大供應(yīng)商，雙方關(guān)系親密。

創(chuàng)立海昇藥業(yè)后，葉山海女兒葉瑾21歲就加入公司任董事至今。而在上市之前，海昇藥業(yè)進(jìn)行了四次分紅，累計(jì)分紅1.488億元。其中葉山海、葉瑾父女合計(jì)持有公司67.33%的股份，按此計(jì)算，有1億元落入了這對(duì)“浙商”父女的口袋。

作為對(duì)股東的回報(bào)，公司在上市前分紅無可厚非，但值得注意的是，2022年8月公司股東分紅6000萬元，但當(dāng)年受獸藥原料藥產(chǎn)品平均毛利率下降等因素影響，公司營收和凈利潤下滑，2022年凈利潤只有1.13億元。也就是說當(dāng)年分紅分走了凈利潤的一半。

然而隨著公司上市，海昇藥業(yè)的業(yè)績暫時(shí)未表現(xiàn)出反彈的跡象，反而在繼續(xù)下滑。

據(jù)2023年年度業(yè)績快報(bào)顯示，海昇藥業(yè)2023年?duì)I收2.15億元，同比下降18.61%，歸屬于上市公司股東的凈利潤8547.28萬元，同比下降24.15%。

對(duì)于去年影響經(jīng)營業(yè)績的主要因素，海昇藥業(yè)認(rèn)為是主要產(chǎn)品磺胺噻唑受俄烏沖突影響，終端俄羅斯客戶美元支付存在困難，導(dǎo)致客戶采購量大幅減少和地昔尼爾產(chǎn)品因客戶短期需求波動(dòng)影響引起銷量減少。

不過如今通過令人大開眼界的增持操作，不少投資者和用戶都注意到了海昇藥業(yè)這家獸藥公司的存在，還有一些投資者認(rèn)為獸藥行業(yè)未來可期。流量加持之下，海昇藥業(yè)今年的業(yè)績和股價(jià)能走紅嗎？評(píng)論區(qū)聊聊吧。