近日，支付第一股拉卡拉發(fā)布的2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)顯示，其業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，凈利潤(rùn)跌幅擴(kuò)大至“腰斬”，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)這家老牌支付企業(yè)未來前景的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，2024年拉卡拉營(yíng)收57.59億元，同比下降2.96%；歸母凈利潤(rùn)3.51億元，同比暴跌23.26%。2025年一季度，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)進(jìn)一步下滑13.01%和51.71%。這場(chǎng)業(yè)績(jī)“雪崩”背后，是投資失利、主業(yè)增長(zhǎng)乏力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重危機(jī)的疊加。

拉卡拉的業(yè)績(jī)波動(dòng)近年來呈現(xiàn)“倒V型”軌跡。2022年因“跳碼”事件巨虧14.37億元后，2023年短暫扭虧為盈，但2024年再度陷入營(yíng)收凈利雙降的泥潭。

核心數(shù)據(jù)對(duì)比顯示：支付業(yè)務(wù)收入占比超85%，但2024年數(shù)字支付收入僅微降0.27%，毛利率提升至27.22%，未能抵消其他業(yè)務(wù)下滑的影響。科技服務(wù)收入同比下降18.43%，其中信用卡營(yíng)銷推廣服務(wù)收入暴跌78.17%，成為拖累主因。跨境支付交易額增長(zhǎng)40%，但受限于全球牌照布局不足（僅6地許可），難以與PingPong等對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。

拉卡拉對(duì)包頭農(nóng)商行的投資成為“敗筆”。2017年以2.18億元入股，2025年初以“零元退股”黯然離場(chǎng)，預(yù)計(jì)損失1.35億元。此次退出雖被解讀為“甩掉包袱”，但直接導(dǎo)致2024年公允價(jià)值變動(dòng)損失，加劇凈利潤(rùn)下滑。此外，拉卡拉近年陸續(xù)退出中郵消費(fèi)金融、小額貸款等業(yè)務(wù)，金融版圖持續(xù)收縮，反映其戰(zhàn)略調(diào)整的被動(dòng)性。

支付寶、微信支付憑借生態(tài)優(yōu)勢(shì)占據(jù)超90%的C端市場(chǎng)份額，拉卡拉個(gè)人用戶活躍數(shù)僅1800萬(wàn)，不足支付寶的1/50。B端市場(chǎng)同樣艱難，其SaaS服務(wù)滲透率不足8%，遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手移卡科技的20%。盡管掃碼交易金額增長(zhǎng)13.27%，但銀行卡交易額受行業(yè)影響下滑13.62%，支付業(yè)務(wù)增量難掩結(jié)構(gòu)性危機(jī)。

2024年拉卡拉因違規(guī)被罰近800萬(wàn)元，涉及商戶實(shí)名制、資金結(jié)算等問題，合規(guī)成本大幅上升。此外，“一機(jī)一碼”政策落地后，其跳碼套利空間歸零，毛利率同比下滑5個(gè)百分點(diǎn)。監(jiān)管趨嚴(yán)直接擠壓利潤(rùn)空間。

盡管拉卡拉宣稱研發(fā)投入增長(zhǎng)15%，但60%用于POS終端硬件升級(jí)，僅20%投向區(qū)塊鏈、AI等前沿領(lǐng)域。相比之下，技術(shù)差距顯著。其POS機(jī)功能迭代滯后，難以應(yīng)對(duì)人臉支付、AI營(yíng)銷等新興需求。

2022年以來，聯(lián)想控股、孫陶然家族等大股東累計(jì)減持套現(xiàn)近7億元，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)管理層信心的質(zhì)疑。與此同時(shí)，高管薪酬逆勢(shì)上漲，2024年董事及高管總報(bào)酬達(dá)1985.85萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)0.18%，與業(yè)績(jī)下滑形成鮮明對(duì)比。

拉卡拉的困境折射出第三方支付行業(yè)的殘酷現(xiàn)實(shí)——支付寶、微信支付憑借“支付+生態(tài)”模式壟斷流量與場(chǎng)景，技術(shù)迭代與合規(guī)成本則加速中小玩家的出清。若無(wú)法在研發(fā)投入、生態(tài)構(gòu)建上實(shí)現(xiàn)突破，傳統(tǒng)支付企業(yè)將難逃“邊緣化”命運(yùn)。在技術(shù)、監(jiān)管、競(jìng)爭(zhēng)的三重壓力下，這家曾經(jīng)的“支付第一股”能否重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。（姜林燕/文）