文心/文

近期，重慶京東盛際小額貸款有限公司（以下簡稱“京東盛際小貸”）發布2024年財報，盛際小貸實現營收16.75億元，同比增長3.39%；凈利潤5228.39萬元，同比增長1526.38% 。截至2024年末，盛際小貸總資產162.45億元，較上年末增長4.64%。

作為京東旗下唯一的網絡小貸牌照主體，盛際小貸近年來經歷了多次增資與整合，注冊資本達80億元，主要承載京東白條、金條、企業主貸等核心信貸產品的放貸業務。

近日，國家金融監督管理總局正式批準捷信消費金融有限公司更名為“天津京東消費金融有限公司”（以下簡稱“京東消金”），標志著京東集團在金融領域的又一關鍵布局。此次更名不僅是品牌整合的象征，京東將依托消費金融牌照、小貸牌照，加速構建金融生態。

1.高增長下的波動性

在消費金融市場，京東一直是重要玩家。早在2014年，京東就率先推出了互聯網消費金融產品——白條，比微粒貸和花唄、借唄都要更早。

京東金融主要包括個人金融、企業金融、金融科技等板塊，為個人和企業提供數字金融服務，為金融機構提供零售金融、資產管理等多領域的金融科技服務。

個人金融包括京東金條、白條閃付等產品；其中白條主要是服務于客戶在京東商城等京東生態系統內場景產生的交易；京東金條是獨立于白條、針對優質京東生態用戶開通的消費信貸產品，用戶擁有的獨立授信額度，與白條授信額度無關。

企業金融主要包括企業主貸、采購融資和小金采等業務，其中企業主貸為經營性貸款產品，服務于經營情況穩定、信用資質良好的中小微企業主。

京東盛際小貸成立于2016年，注冊資本為80億元，是京東科技100%控股子公司，也是目前京東旗下唯一持有網絡小貸牌照的機構，盛際小貸是京東金融核心放貸牌照之一。

京東盛際小貸2021-2024年營業收入分別為：5.6億元、8.08億元、16.20億元、16.75億元，2024年同比增速僅為3.39%，呈現放緩趨勢。

與此同時，凈利潤波動較大：由2021年的1.32億元大幅下降至2023年的0.03億元，2024年上半年甚至虧損0.85億元，但在下半年實現扭虧為盈，2024年首次扭虧，凈利潤達0.52億元，同比飆升1526.38%。

2021至2024年，經營活動凈現金流連續四年為負，分別為-31.92億、-172.85億、-110.92億、-188.92億，反映貸款規模快速擴張導致資金流出壓力。

從資產端來看，京東盛際小貸資產規模持續增長，總資產由2021年的76.09億元增長至2024年的162億元。當前網絡小貸公司的杠桿倍數上限一般為4倍，京東的資金來源依賴ABS等渠道。有數據顯示，截至2024年底，京東的表外業務規模更為龐大，整體業務規模已突破5000億元。其中，消費貸余額接近2500億元，企業貸款資產規模約1500億元。這些業務主要通過與銀行、信托、消費金融公司等開展聯合貸、助貸及分潤模式實現。

2.收購捷信消金：牌照升級與戰略突圍

2024年底，京東以32.5億元控股捷信消金，這一動作被視為其金融版圖的關鍵補位。消金牌照允許最高10倍杠桿率，資金來源拓展至同業拆借、金融債等渠道，顯著降低資金成本。業務范圍亦從個人消費貸擴展至信貸資產轉讓、保險代理等領域，服務對象覆蓋更廣。

在收購消金牌照后，根據監管要求，捷信消金將逐步承接京東小貸的存量資產，后者或退出市場。如此可緩解小貸牌照的監管壓力，還能依托消金牌照擴大規模。

京東電商生態為信貸業務提供天然場景，白條、金條用戶超2.5億，與捷信消金整合后，或進一步打通外部場景，提升轉化效率。與此同時，面對抖音“放心借”、快手小貸等新勢力沖擊，京東金融貸款余額目標劍指萬億，消金牌照為其規模化競爭提供支撐。

近日，捷信消費金融有限公司正式更名為京東消金。京東消金對此作出業務平穩過渡承諾。京東消金表示，公司名稱變更不影響已簽署的合同、協議的效力，公司業務和客戶服務不受任何影響。公司未來將致力于高質量發展，為廣大客戶創造更好的用戶體驗。

京東在供應鏈金融領域積累深厚，曾為蘋果、榮耀等品牌提供融資支持。消金牌照允許其將B端服務經驗延伸至C端，形成“供應鏈+消費貸”的全鏈條服務，覆蓋企業主和普通消費者。

此前，捷信消金拋售超500億元不良資產包，2025年初再處置6.14億元逾期貸款，資產質量修復仍是京東整合后的首要任務。當然京東也做好了準備，今年京東副總裁、京東科技風險管理相關負責人張含春接任捷信消金法定代表人及總經理。京東盛際小貸的業績波動與捷信消金的收購，映射出互聯網巨頭在金融合規化進程中的典型路徑——以牌照升級換增長空間，以生態協同謀競爭壁壘。然而，如何在規模擴張與風險管控間找到平衡，仍是京東金融能否實現“萬億野心”的關鍵命題。（文心/文）