導讀

特朗普關稅“至暗時刻”已過

央媒集體發聲白酒板塊反彈

京東全面出擊目的是優化供應鏈

宇樹科技股改后增資至3.64億元

美光科技被踢出“人形機器人100”名單

宏觀&行業

科創板將設置科創成長層

中國證券監督管理委員會主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示，將繼續充分發揮科創板示范效應，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。吳清介紹，“1”即在科創板設置科創成長層，并且重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，更加精準服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大的優質科技企業，同時在強化信息披露和風險揭示、加強投資者適當性管理等方面做出專門安排。“6”即在科創板創新推出6項改革措施，包括對于適用科創板第五套標準的企業，試點引入資深專業機構投資者制度；面向優質科技企業試點IPO預先審閱機制；擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用；支持在審未盈利科技企業面向老股東開展增資擴股等活動；完善科創板公司再融資制度和戰略投資者認定標準；增加科創板投資產品和風險管理工具等。同時，將在創業板正式啟用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。

特朗普關稅“至暗時刻”已過

富達國際基金經理George Efstathopoulos表示，金融市場已經看到了美國總統特朗普關稅威脅的最糟結果，隨著前景改善，這有助于使中盤股成為有吸引力的買入對象。他指出，日本、德國和中國的中盤股約占富達成長和收益基金持倉的11%，使它們成為該策略中最受信任的交易之一。而相比之下，大約18個月前，該基金對這類股票的“敞口非常有限”。Efstathopoulos表示，“最糟糕的沖擊已經隨著解放日過去了。那天的數據已經是最糟糕的。”他指的是，特朗普4月2日宣布的“解放日關稅”引發全球股市暴跌。事實證明，Efstathopoulos的許多押注都得到了回報。根據富達的一份情況說明書，Efstathopoulos負責管理富達的全球多資產成長和收益基金，截至今年5月的過去五年中，該基金累計回報率為11%。

央媒集體發聲白酒板塊反彈

6月20日早盤，消費板塊大舉反攻，消費ETF大漲超1%，明顯強于整個大市，白酒板塊個股無一殺跌，皇臺酒業漲停、金種子酒、迎駕貢酒、山西汾酒漲幅居前。消息面上，今天早上，新華社發表評論指出，整治違規吃喝不是一陣風不能一刀切。文章指出，從中央到地方的各項“禁酒令”，其核心始終是規范公務行為、嚴明紀律紅線，而非一刀切阻絕正常人際交往。黨員干部有正常私人交往的權利，前提是要守住“不影響公務”“不影響廉潔”的底線。此前，人民網發表評論指出，禁止違規吃喝，不是吃喝都違規。求是網亦發表評論稱，禁違規吃喝，不是禁正常餐飲。分析人士認為，從估值的角度來看，目前白酒行業的動態市盈率為18倍，已經低于全A（19倍），白酒行業估值與全A比例已接近二十年最低點，反映市場對未來業績的悲觀預期。白酒有望迎來業績和估值的雙底。

公司

京東全面出擊目的是優化供應鏈

618前夜，京東集團董事局主席劉強東現身北京亦莊京東總部，首次分享了京東做外賣、進軍酒旅的業務邏輯。他稱，京東所有業務100%圍繞供應鏈展開，“我們并不是一個所謂多元化（企業），看似我們有很多很多公司，但其實所有公司都服務于供應鏈，包括我們今天做的外賣，也是為了服務生鮮供應鏈，這才是我真正想要的。”他還首次公開了做外賣的“賺錢邏輯”，稱：“前端賣飯菜我可以永遠不賺錢，只要靠供應鏈賺錢就可以了。”據他披露，京東外賣客戶向電商的轉化率達到40%，再過一個月，京東外賣很快就會出來一個跟美團完全不同的商業模式。“我相信這種商業模式將徹底解決食品安全問題。”圍繞京東過去21年的發展，劉強東一再強調，無論是做物流、金融、工業、健康、產發，還是現在做外賣、酒旅，都是以“體驗、成本、效率”為核心經營理念，最終目的是優化供應鏈，“拿合理利潤”。

宇樹科技股改后增資至3.64億元

6月19日，據國家企業信用信息公示系統，杭州宇樹科技股份有限公司于6月18日完成了注冊資本的變更，從288.9萬元變更為3.64億元，增加了125倍。同時，據媒體報道，宇樹科技已于近期完成了去年底開啟的C輪融資，由中國移動旗下基金、騰訊、錦秋、阿里、螞蟻和吉利資本共同領投，宇樹科技的大部分老股東跟投。投前估值目前超過100億元。5月29日，宇樹科技曾向合作伙伴發布通知稱，因公司發展需要，杭州宇樹科技有限公司即日起名稱變更為杭州宇樹科技股份有限公司。屆時，原公司所有業務由“新公司名稱”繼續經營，原公司簽訂的所有合同繼續有效。該舉動引發市場對其準備上市的猜測。將有限公司轉變為股份有限公司，除了是企業上市的必要準備，也可能是為了優化股權結構、融資、提升治理水平及其他發展需求。

美光科技被踢出“人形機器人100”名單

摩根士丹利在近期更新的“人形機器人100”（Humanoid 100）股票清單中，將游戲開發商和網絡安全企業加入了名單。這也體現出這家華爾街大行已經把人形機器人概念的范疇擴大至芯片和機器人之外的領域。作為背景，大摩將入選這份清單的邏輯敘述為“實體人工智能的關鍵賦能者”。在最新的調整中，由大摩分析師Adam Jonas領銜的團隊，將Unity、Roblox、Take-Two、CyberArk、派拓網絡納入了清單。對于將游戲產業納入榜單，分析師們解釋稱：“摩根士丹利人形機器人與具身智能團隊認為，作為超現實模擬世界（以及游戲操作行為本身）的創造者，電子游戲開發商最終將在訓練即將到來的人形機器人浪潮中發揮重要作用。”除了新增企業外，大摩也從清單中剔除了一些公司，包括美光科技、SK海力士等。Adam Jonas解釋稱，被剔除的公司要么是在實體AI領域的實質性影響相對有限，要么就是因為與名單中其他企業相比規模較小。

基金

10家公募搶報科創債ETF

6月18日，證監會主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示，進一步強化股債聯動服務科技創新的優勢。大力發展科創債，優化發行、交易制度安排，推動完善貼息、擔保等配套機制，加快推出科創債ETF，積極發展可交換債、可轉債等股債結合產品。

當日下午，證監會官網顯示，10家頭部公募基金公司上報了首批科技創新公司債ETF（下稱“科創債ETF”）。此次上報的科創債ETF屬于債券型ETF中的新產品，跟蹤指數包括中證AAA科技創新公司債指數、上證AAA科技創新公司債指數和深證AAA科技創新公司債指數。

近年來，ETF市場持續加速擴容，不僅股票型ETF發展迅速，債券型ETF也迎來了大幅增長。Wind數據顯示，截至今年一季度末，債券型ETF規模合計2181.3億元，環比增長超20%。截至6月18日，今年以來債券型ETF合計獲資金凈流入超1200億元。

根據證監會官網，首批上報科創債ETF的10家公募基金公司分別是華夏、南方、富國、易方達、廣發、博時、嘉實、鵬華、招商和景順長城基金。

首筆科創債于2021年發行。隨著相關政策的持續支持，科創債市場不斷擴容，發行量也呈現出明顯的增長趨勢。今年以來，隨著債市“科技板”的推出以及一攬子科創債支持政策的實施，科創債市場發行規模再度放量。中信證券數據顯示，今年前5個月累計發行科創債規模約7565億元，較去年同期增長76.4%。

據了解，上述10只已上報的科創債ETF中，有6只產品跟蹤中證AAA科技創新公司債指數、3只跟蹤上證AAA科技創新公司債指數、1只跟蹤深證AAA科技創新公司債指數。

三大科創債指數除指數編制公司不同外，成分券的范圍也有不同。

具體來看，中證AAA科技創新公司債指數涵蓋了上交所和深交所上市的符合條件的個券，其成分券范圍更廣；而上證AAA科技創新公司債指數僅包含上交所上市的符合條件的個券。

此外，深證AAA科技創新公司債指數為國證指數公司編制，其選取深交所上市的科技創新公司債中主體評級為AAA的個券（沒有隱含評級限制）作為成分券。 （消息來源：國際金融報）