文|第七筆畫

來源|博望財經

2019年，深圳。順豐集團首席戰略官、順豐同城公司董事長陳飛主持了一場發布會。發布會的主題是將順豐同城品牌獨立運營。

大廠都熱衷內部孵化項目，字節跳動孵化了抖音、京東孵化了京東快遞、阿里孵化了阿里云，當內部孵化的項目運營的較好時，大廠往往會將其剝離單獨成立公司，為將來上市做準備。

順豐將順豐同城從內部剝離，得益于其良好的表現。

順豐即時配送業務誕生于2016年，與順豐上市是同一年。公司上市，資金更充裕了，當然要做更多的事情，所以明知即時配送不是一個賺錢的業務，但順豐還是想將快遞行業的“最后一公里”拿下。

在發布會上，順豐同城公司CEO孫海金告訴媒體朋友們，自2016年成立以來，順豐同城急送業務年復合增長率超過100%，是順豐集團所有業務板塊里面增長最快的。順豐同城急送品牌已完成100多萬訂單，擁有30多萬騎士，3年時間服務城市超過200個，其中包括北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都、重慶、天津、武漢、南京等。

除了列舉順豐同城的戰績外，陳飛和孫海金還給順豐同城定了個小目標——做到“第一”，成為本地生活即時物流的首選服務商。

幾乎所有的品牌發布會，Leader們都喜歡把第一當成目標。但真能做到的，沒有幾個。媒體聽習慣了第一，甚至沒有幾個人思考順豐同城到底有沒有可能做到第一。總之，這個第一就像一陣風一樣，在發布會現場飄過，只在通稿上留下點兒痕跡。

兩年過去，陳飛的目標實現了一半。順豐同城沒有成為本地生活即時物流首選服務商，它的競爭對手美團配送和蜂鳥占據了超過60%的市場，剩下的市場份額被達達、閃送、UU跑腿等與順豐同城等共同瓜分。但順豐同城也確實做到了“第一”——根據艾瑞報告的資料，按截至2021年3月31日止12個月的訂單量計，同城實業是國內規模最大的獨立第三方即時配送服務平臺。

就在前幾個月，好不容易做到“第一”的順豐同城打算一鼓作氣，直接把自己送到港交所。

2021年5月28日，順豐控股發布公告，擬分拆控股子公司杭州順豐同城實業股份有限公司（簡稱“順豐同城”）。11月15日，順豐同城通過港交所上市聆訊。

由于順豐控股通過直接和間接方式持有順豐同城66.76%的股權，順豐同城上市，王衛將收獲第四家上市公司，順豐也將獲得巨額回報。這對2021年水逆的順豐來說，十分有利。

但上市容易保值難，順豐同城能像今年從京東分拆出來的京東快遞一樣“抗打”還是下一個跌跌不休的達達？

01

隱藏在順豐背后

對比順豐同城最近五年的運營數據，你會發現這家公司在飛速發展。前文中已經提到，順豐同城起步于2016年，最早的順豐同城所針對的客戶是高端餐飲、商超等細分市場。

慢慢的順豐同城的服務擴大到為廣大用戶提供食茶飲、蔬果生鮮、商超便利、蛋糕鮮花、醫藥用品、服裝汽配等全方位配送服務，為國內海量商家以及個人提供優質、高效、全場景的同城配送服務。

針對商家，順豐同城還提供高度定制化的服務，使商家能夠計及產品類別、高峰時段、時間及包裝需求，為門店界定及定制個性化的解決方案。

官方數據顯示，順豐同城的注冊商家數量于2018年12月31日至2019年12月31日期間增加247.0%，至2020年12月31日進一步增加241.3%。順豐同城在B端，始終維持高速增長態勢。

當然，除了自身努力外，順豐同城運營數據的增長與即時配送這一細分行業的發展密不可分。實時配送服務行業的年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單，復合年增長率達46.0%

在“2020年度快遞物流行業影響力評選”大會當中，順豐同城急送榮獲“2020年度最佳第三方即時配送平臺”。

今年，順豐同城又推出了代排隊業務。在茶顏悅色的門店門口，不僅有黃牛的身影，還有順豐同城配送騎士的身影。

順豐同城招股書顯示，截至2021年5月31日，公司累計服務超過2000名品牌客戶和超過530,000名注冊商家，累計服務1.261億名個人注冊用戶，注冊騎手數目超過280萬名，服務網絡覆蓋中國超過1000個市縣。平均配送時長約為30分鐘，訂單時效達標率超過95%。2018年、2019年及2020年公司訂單總數分別為0.798億、2.1億及7.6億筆，年復合增長率為208.7%。

另一家同城配送上市公司達達2020年的配送訂單量是11億單，雖然順豐同城的訂單總量不如達達，但介于達達背后依靠京東電商，而順豐同城只是借了順豐品牌和流量池的便利，因此，不能武斷判定順豐同城的實力不如達達，畢竟順豐同城還在保持高速增長，即時配送領域格局未定。

02

順豐同城的想象空間

雖然運營數據良好，但順豐同城在營收方面的表現卻備受質疑。

順豐同城招股書，截至2020年12月底，同城實業實現合并報表資產總額為14.1億元，負債總額10.5億元，凈資產3.7億元。2021年前5個月順豐同城收入30.46億元，期內虧損為3.53億元。2018-2020年，順豐同城營收分別為9.93億元、21億元、48.43億元；虧損分別為3.62億元、5.73億元、7.69億元。

從上面的數據可以看出，順豐同城營收在大幅增長的同時，其虧損也在進一步擴大。順豐同城連虧損的根源并不是因為通過燒錢換市場，而是巨額的人力成本。

同樣來自招股書的數據，2018—2020年順豐同城人力外包成本及順豐同城雇員福利開支分別為11.98億元、23.77億元、49.21億元，高于順豐的營業收入，分別占營業成本比例為97.8%、97.3%、97.8%。

營業收入還不夠給員工開支，這個現象在其他成熟的行業基本不會出現，但在勞動密集型的即時配送領域，卻不是孤立。連年虧損的也不只有順豐。

我們來看一下達達招股書上的數據，2017年-2019年，達達總營收從12.17億元增長到31億元，凈虧損分別為14.49億元、18.78億元、16.70億元。2017-2019年達達集團支付給騎手的成本分別為15.267億元、19.183億元和26.791億元，占據運營成本的90%以上。

雖然說互聯網不是零售行業，不追求每單都賺錢，靠燒錢換增長的大有人在，比如京東，再比如當初在百團大戰中勝出的美團。但在京東、美團尚未盈利時，我們能清晰的看到他們做到行業前幾名后的想象空間在哪里，可是在勞動力密集型的即時配送領域，即使順豐同城最后做到了前三，它未來盈利的點又在哪里？

是依靠提高客單價來獲得盈利嗎？

是向某個AI相關的公司出售電動車地圖路線嗎？

是利用自身所累積的用戶和品牌認知度孵化新項目嗎？

還是靠巨大流量售賣廣告？

我們不得而知。

只是以上幾點都不是能夠輕松帶來巨額利潤的方案。

雖然未來模糊，但不可否認的是，即時配送行業和順豐同城都在高速增長。

來自艾瑞咨詢的數據，2015年即時配送的用戶規模為1.71億人，2019年發展為4.22億人，2020年用戶規模達到了5.06億人，2024年中國即時配送服務行業的年訂單量預計將增至643億單。

今年9月，順豐同城又有了新動作，邀請蘇炳添出任首位品牌代言人。順豐同城是這樣解釋請蘇炳添代言的緣由——

順豐同城CEO孫海金表示：“蘇炳添是出色的短跑運動員，他的強勁實力、拼搏精神以及高度的責任感與使命感，都與順豐同城的品牌精神相契合。”順豐同城希望280萬騎手就是280萬個又快又穩的“蘇炳添”，用每一次專業、安全、放心的送達，每一次真情的服務，給所有商戶、用戶和騎士帶去穩穩的幸福。

或許對于順豐同城而言，未來在哪里并不重要，就像是選手在跑道上，只需要快且穩的狂奔即可。而IPO不是成功的終點，只是中途重要的補給。