出品/公司研究室

文/海川

6月14日，在隔夜歐美股市跌得稀里嘩啦后，滬深兩市大盤雖然也雙雙低開下行，但午后在證券為首的金融股、石油為首的能源股、整車為首的汽車產業鏈個股帶動下，A股指數再度走出深V走勢，留給股民們又一個雄鷹展翅的開心曲線。

當日，滬深兩市成交接近1.1萬億，外資再度流入近40億。業內人士認為，在歐美股市連續3天大跌后，A股再次走出獨立行情，這無疑進一步增強了市場中小投資者的信心。

從當日盤面走勢看，光大證券（601788.SH）、長安汽車（000625.SZ）、中國石油（601857.SH）成為盤中做多的代表性股票。尤其是光大證券，5天4個漲停板，上演了王者歸來。

在很多老股民眼里，券商股歷來是A股行情的風向標。這個板塊權重大，股性活，一旦個股群起上攻，往往是增量資金進場所為。因此，隨著光大證券股價的飆升，賣方分析師們近日開始流行“回憶殺”，將其連續上攻視為A股行情反攻的標志。

財通證券策略團隊研究發現，2014-2020年，光大證券分別在2014年11月、2015年11月、2020年6月走出類似的短期連續漲停行情。而這三次短線異動背后均有一些規律性的東西可以總結，例如均與降息預期或實質性落地有關；上證綜指在此后的1個月內均實現正收益。

除了券商股近日的異動，本輪反彈最主流的板塊之一就是汽車，這里面，中通客車（000957.SZ）、比亞迪（002594.SZ）、長安汽車（000625.SZ）可謂是三駕馬車。前期，中通客車連續13個漲停板，帶動整個板塊人氣；上周，比亞迪乘風而上，市值破萬億，成就“迪王”神話；這一周 ，長安汽車連續兩天放量大漲，再度激發板塊個股上攻。汽車行業是本輪穩增長政策扶持重點，產業鏈足夠長，又值盈利增長拐點，這或許是不少機構看好的原因。

以石油、煤炭為代表的能源行業，是這次地緣政治危機最大受益者，一季度業績增長亮眼，不少機構對這個領域的上市公司上半年業績看好。特別是煤炭板塊，上半年出現多只牛股，板塊指數已經創出歷史新高。不過，由于中國石油權重較大，因此，這只個股當日對大盤走勢影響較大。

說實話，對于大多數A股股民而言，這兩年的日子很難熬，只因為大部分時間里，A股成了全球市場里的弱雞。外圍市場漲，A股不跟；外圍市場跌，A股馬上下跪。也正因為如此，4月末以來的這輪反彈中，A股走勢的堅韌與穩步向上，才給股民們帶來意外的驚喜，一定程度上恢復了中小投資者對A股市場的信心。

此前幾個交易日，受通脹指標高企、能源與食品價格居高不下、美聯儲將持續加息加速縮表可能帶來經濟衰退的預期影響，美元指數連續反彈，美股三大指數則連續4天下跌。

以標普500指數為例，截至6月13日收盤，連續4根陰線累計跌幅9.88%。而今年以來，其跌幅更是高達21.33%。因此，不少技術派人士驚呼，美股已經跌入熊市，目前的下跌也許只是熊市的開始。

由于美元事實上的全球貨幣地位，以及地緣政治因素引起的通脹是否持續……等等因素的影響，目前說美股已經走熊也許為時過早，但歐美股市近期走勢疲弱則是有目共睹。這些年，美聯儲撒了那么多錢，相當一部分都進了美股，其中獲利盤實在過于豐厚，因此，美聯儲開始回收流動性后，美股泡沫收縮甚至破裂也是意料中的事。

相反，因為經濟周期不同，中國央行與美聯儲貨幣政策出現錯位，在美聯儲縮水的同時，中國央行則在降準降息，加之受京滬突發疫情影響，國內再次將穩增長保就業放在發展的首位，財政政策加大力度，部分重大基建項目提前開工，因此，業內人士認為，下半年中國經濟強勁回升的勢頭完全可以預期。

中美兩國不同的經濟基本面，或許是美股與A股近期強弱異位的重要原因。

此外，A股近兩年整體走勢疲弱，目前處于相對低位，以上證指數為例，截至6月14日收盤，僅為3288.91點，距離2015年5178的高點甚遠，更不要說像美股三大指數那樣迭創新高。

從2009年起，美股連續漲了12年，以標普500為例，截至2021年12月31日，美股累計漲幅高達431.80%，因此，從2022年年初開始回調很正常，沒什么可大驚小怪的。同期，滬深300指數漲幅為169.98%，大盤漲幅98.58%。

再對比一下這期間兩國GDP的漲幅，可以說，美股是用放大鏡反映美國經濟增長，A股則連平面鏡都算不上。至于融資機制等因素的影響，應該也都反應在指數漲跌中。

老股民都知道，風險是漲出來的，機會是跌出來的。股指點位高低不同，或許是美股與A股近期強弱異位的另一個重要原因。

當然，作為投資者，不能股指出現一根大陽線就興奮，連續三根陽線就改變三觀。

5.20那天A股逆勢大漲后，公司研究室就大致分析了在周邊市場風雨飄搖時A股突然雄起的原因，說去說來，還是不外乎基本面、政策面、資金面疊加投資者信心這幾個基本原因。

具體到光大證券的這次飆升，也有一些業內人士表示，歷史不會簡單重復。他們認為，目前光大證券AH股的價格比處于歷史高位。截至6月14日收盤，光大證券AH股的價格比為3.23 ，而2020年6月光大證券首輪“三連板”后，光大證券AH股的價格比為2.75。

不過，筆者以為，對于股市這種波動性很強的市場，投資者的心態很重要。所謂漲時重勢，跌時重質。對于一只人氣股的短期漲跌，僅看一些靜態數據往往有很大局限。需要提醒的是，這里不是建議普通投資者去盲目追漲，而是建議分析活躍股走勢時考慮得更全面一些。

這段時間，A股走勢可謂給力！

這說明，市場多數投資者對A股未來擁有信心，沒有跟隨外圍盲目殺跌，即使是外資6月13日流出130多億，也并沒有影響大盤今天走出深V走勢。

事實再一次說明，對于資本市場來說，信心確實比黃金更重要！