莫名其妙的，威馬汽車?yán)习迳驎熃o自己一年開12億元年薪上了熱搜，刷了屏，各個新聞媒體瘋狂引用，因為這與威馬汽車去年虧損了82億元形成鮮明對比。

然而，讀懂君要告訴吃瓜群眾的是，這件事沒有你想得那么簡單。

首先“12億年薪”和“82億虧損”都不是大眾理解的那樣把現(xiàn)金從一個“兜里”放到另一個“兜里”；其次這件事多半不是偶然，很可能有神秘力量在背后推動。

當(dāng)然，以上不是為威馬洗地，讀懂君也并不認為當(dāng)前的威馬汽車是一個好的投資標(biāo)的。

1、“年薪12億”個毛啊

“12億年薪”說法的核心來自于招股書，其中一項“雇員受限制股份/購股權(quán)開支”中，沈暉一欄赫然寫著天文數(shù)字12.59億元。但是，心細的小伙伴一定會發(fā)現(xiàn)，“雇員受限制股份/購股權(quán)開支”和我們正常意義的工資是一回事嗎？不是！

引用老東家《每日經(jīng)濟新聞》的報道，篇幅比較長，有刪減：

“12.6億元的薪資不是沈暉實際到手的薪酬數(shù)額，應(yīng)該是他的薪金和受限制的股份收益兩方面的組合。受限制的股份為非現(xiàn)金性質(zhì)，不是實際的現(xiàn)金支付，也有一些嚴(yán)格的履行條件和標(biāo)準(zhǔn)，并不一定能夠?qū)崿F(xiàn)兌付。只有企業(yè)上市之后，他才會有可能真正拿到這筆錢。”

按照香港資本市場的邏輯和財務(wù)會計制度的要求，沈暉的股份收益是一筆未來可能會發(fā)生的收入，并沒有發(fā)生實際的支出。而在招股書中披露這一數(shù)據(jù)，一般是企業(yè)選擇以一個較高的金額來推動高管為企業(yè)的上市作出的貢獻而設(shè)定的一種激勵手段。

“這種股權(quán)激勵一般都有一些附加目標(biāo)，高管可能要分階段或者好幾年才能拿到的。而且，高管最終能不能拿到這么多的錢也不一定，要看企業(yè)上市之后的發(fā)展情況。不過，這筆錢放在上市之前計入賬目可以給資本市場帶來更好的預(yù)期，對威馬汽車未來的發(fā)展將會有更大的積極意義。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。（引用部分到此結(jié)束，這部分內(nèi)容大多數(shù)媒體、自媒體沒有寫出，很多證券類媒體也沒有深挖，其實挺丟人的）

在多數(shù)吃瓜群眾的認知里，沈暉的年薪就是把現(xiàn)金從公司“兜里”轉(zhuǎn)移到沈暉的“兜里”，但實際情況比認知復(fù)雜得多，沈暉在2021年真正能拿到“兜里”的現(xiàn)金是201.1萬元的“薪金及花紅”，與其他造車新勢力老板在一個量級上。

同樣的，威馬汽車的82億虧損也不是吃瓜群眾所想的，威馬汽車2021年“兜里”的錢少了82億元，它只是財務(wù)上的數(shù)字；為了反映現(xiàn)金流量和經(jīng)營業(yè)績的變化，威馬汽車也列示了另一則數(shù)據(jù)“經(jīng)調(diào)整凈虧損”。

所謂經(jīng)調(diào)整凈虧損就是在凈虧損的基礎(chǔ)上減去股份為基礎(chǔ)的付款開支、金融負債的公允價值變動等預(yù)計不會產(chǎn)生未來現(xiàn)金付款及或并不反映經(jīng)營業(yè)績的數(shù)據(jù)，故而沈暉的“12億年薪”也要減去。

減去諸多項后，威馬汽車2021年的經(jīng)調(diào)整凈虧損為53.6億元。雖然經(jīng)調(diào)整凈利潤也不能反映威馬汽車“兜里”錢的變化，但讀懂君認為這個數(shù)據(jù)和“201.1萬年薪”更適合吃瓜群眾參考。

2、背后的故事可能很精彩

第一次看到“12億年薪”的說法，是來自一個專注資本市場的視頻號，雖然視頻號中的圖片不清晰，但依然可以在12億這個數(shù)據(jù)上面辨認出“股權(quán)”兩個字，當(dāng)時就感覺有蹊蹺，請注意這是一家關(guān)注資本市場的視頻號，他們經(jīng)常與招股書打交道。

第二次看到“12億年薪”的說法，來自于一個互金類賬號，這著實是有意思了，在讀懂君的認知中，這是一個沒有原創(chuàng)能力的水號，而且專注水互金領(lǐng)域，它怎么突然關(guān)注威馬汽車了？更蹊蹺。

隨后百度一下，發(fā)現(xiàn)輿情已經(jīng)鋪天蓋地還上了熱搜，要知道威馬汽車6月遞交上市申請，關(guān)于那“12億年薪”的數(shù)據(jù)自然也就被披露了，然而卻在3個多月后被拿出來炒......相當(dāng)蹊蹺。

綜合以上種種，讀懂君基本可以確認，這背后有力量在推動，過程大致是：

1. 源頭：某個不專業(yè)的媒體發(fā)現(xiàn)了這一細節(jié)，或者某個不專業(yè)的神秘力量發(fā)現(xiàn)了這一細節(jié)（后者可能性更大）；

2. 發(fā)展：消息披露，在神秘力量的推動下，大量媒體、自媒體轉(zhuǎn)載、跟進，至于如何推動，你懂的；

3. 成勢：“12億年薪”太容易擊穿讀懂君這種勞苦大眾的內(nèi)心，必須點擊、討論一下，真假無所謂，勢已經(jīng)形成；

4. 高潮：“勢”形成后，流量來了，流量是媒體的命，大量不專業(yè)或沒有注意細節(jié)的媒體免費按照神秘力量的引導(dǎo)跟進，輿論鋪天蓋地，但也出現(xiàn)分化，一部分媒體如《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)出了與神秘力量期望相反的聲音。

這一波下來，結(jié)果就是，真想無所謂，少數(shù)如驗證真相的聲音也沒有那么多人會注意，吃瓜群眾就是要去圍觀、嘲笑下“一年虧了82億，還給自己發(fā)12億年薪”的老板和公司。

即使沈暉本人發(fā)朋友圈回應(yīng)了下，也無法改變什么，畢竟處于靜默期，威馬汽車和沈暉都不能直接出來把這個事掰開揉碎去說，加上多數(shù)媒體、自媒體同行們也沒有展現(xiàn)出專業(yè)性，吃瓜群眾們的看法不會發(fā)生改變。

從輿論戰(zhàn)的角度講，神秘力量雖然找的點站不住，但在聲量上贏了，至于誰是神秘力量？思考下誰會在這起事件中收益，包括短期利益和長期利益，直接利益和間接利益，或許更復(fù)雜，引用一句接近威馬汽車人士的話“這種東西說不定，如果要轉(zhuǎn)移注意力，誰都可以成為你的死對頭。”

但以讀懂君的經(jīng)驗來說，肯出錢、出資源、擔(dān)風(fēng)險充當(dāng)神秘力量的企業(yè)，多半還是威馬汽車的友商之一或之幾。

也有一種情況是威馬汽車自導(dǎo)自演，因為這“12億年薪”禁不起推敲，隨時會被推翻，威馬汽車隨時可以扭轉(zhuǎn)風(fēng)險，但讀懂君沒有想到威馬汽車有什么動機能夠讓其在靜默期冒著巨大風(fēng)險搞這么個騷操作，故而將此排除。

還有千分之一的可能，這就是一起自然發(fā)酵的誤會。

3、幫威馬辯了，但不看好威馬

“你丫收錢幫威馬洗地？”吃瓜群眾和神秘力量應(yīng)該會這么問。

真沒有，僅僅只是說幾句實話，1、2小標(biāo)題基于客觀事實和經(jīng)驗猜想，有利于威馬汽車但沒有故意偏向。

而實際上，讀懂君并不認為現(xiàn)階段的威馬汽車是一個好的投資標(biāo)的。

讀懂君認為，新能源汽車與智能手機有一個相通之處即：爆款平天下。

比如，比亞迪陸續(xù)推出刀片電池、DMI超級混動以及e3.0三大爆款，效果體現(xiàn)在銷量上，排隊買“期車”的比亞迪車主都懂。

這其實就和喬布斯時代的iPhone一個邏輯，每一代都喜歡搞出來一個“全球首款”，顛覆智能手機行業(yè)和消費者的認知，供給決定需求！

這樣的爆款，威馬汽車有嗎？似乎沒有，讀懂君第一次看威馬汽車招股書感覺是：這個品牌核心賣點極具中國特色，就是“大”，但“大”不是技術(shù)壁壘，也不是產(chǎn)品力、品牌力，而是人人都可以搞，燃油車時代就爛大街的特點。

不但沒有爆款，甚至于連最基礎(chǔ)的安全性都沒有保障——2022年，威馬汽車還在曝出自燃事件。

與友商相比威馬汽車本身的銷量并不高，僅僅能靠文字游戲秀一下實力，詳見《》，低銷量卻常常被曝出自燃，這意味著威馬汽車的自燃率不低。

另一個令人驚悚的數(shù)據(jù)在于，威馬汽車的“車輛及部件銷售”毛損率常年在50%以上，這意味威馬汽車的車賣的越多，就虧得越多。

相比之下，2021年比亞迪“汽車、汽車相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品”的毛利率已經(jīng)達到17.39%，特斯拉汽車業(yè)務(wù)的毛利率更是接近30%。

沒法比......

當(dāng)然，如果威馬汽車能夠搞出一個爆款，現(xiàn)在的銷量問題、毛利率問題可能就都不再是問題，能嗎？不知道，可以確定的是友商越強，威馬做爆款越難。

威馬汽車歷史上融了很多錢，有媒體根據(jù)其披露招股書前的口徑統(tǒng)計過，總金額超350億元，但實際上不到200億元，詳見下圖。

這不到200億元的資金在其他行業(yè)看來也是一筆巨款，但對于造車這個燒大錢的事業(yè)來說，也僅僅只是just so so。

相比之下，比亞迪僅2021年股權(quán)融資金額達360多億，僅一年時間這巨額資金就花費一空。這就相當(dāng)于，你的同學(xué)家世比你好，還比你努力、比你優(yōu)秀，畢業(yè)還比你賺錢，還總有貴人幫他，你們以后怎么PK？這就叫馬太效應(yīng)。

往前數(shù)個三五年，威馬汽車現(xiàn)在的問題都不是問題，現(xiàn)在的產(chǎn)品可能都是很牛的產(chǎn)品，但如今優(yōu)質(zhì)的資源已經(jīng)向優(yōu)質(zhì)的企業(yè)靠攏了，時不待威馬。

又沒有轉(zhuǎn)機？希望還是要有的，萬一威馬突然一個款爆了天呢。