從一家地方中藥公司，成長為千億市值的藥企龍頭；從一家單純的制藥企業，轉型為消費品企業，云南白藥贏得了“中國強生”的美譽。

在此過程中，董事長王明輝居功至偉。1999年進入云南白藥，2004年擔任董事長，至今已經24年。如今，王明輝這場“長跑”即將結束。

3月6日，云南白藥（000538.SZ）發布公告稱，王明輝遞交辭呈，申請辭去第十屆董事會董事長以及在云南白藥及其控股子公司的一切職務。

來源：云南白藥公告

王明輝現年61周歲，按照國企任職年齡要求，已進入退休年紀。但其在2017年4月22日被免去云南白藥總裁職務，不再保留省屬國有企業領導人員身份和相關待遇。

如此來看，王明輝可以不受此條要求的制約，而在其《辭職報告》中只是注明為個人原因。

王明輝目前持有云南白藥100.8萬股，自其實際離任之日起六個月內，不轉讓持有及新增的云南白藥股份。按3月6日收盤價57.77元/股計算，王明輝所持股份市值為5823.22萬元。

值得一提的是，本次王明輝辭任，距離他當選當選董事長僅僅4個月。在新董事長產生前，云南白藥法定代表人、董事、首席執行官（總裁）董明代為履行董事長職責。

“陪跑”24年，跑不動了？

一紙寥寥數語的公告結束了王明輝在云南白藥24年工作生涯。對于王明輝而言，他的大部分職業生涯都是在云南白藥度過。

王明輝生于1962年4月，研究生，高級經濟師。1999年，一紙調令讓37歲的王明輝“空降”云南白藥，擔任總經理。在此之前，他是昆明制藥的銷售副總裁。

2004年4月，王明輝任云南白藥董事長，如今已長達19年；在此期間，他還于2009年12月起擔任云南白藥控股有限公司黨委書記、總裁。

來源：罐頭圖庫

當時，從云南醫藥行業排名第一的企業副總，到排名第三的云南白藥做總經理，對于王明輝來講可以說是“臨危受命”。

據王明輝介紹，那時公司的生產經營進入了瓶頸期，銷售顯得疲軟。在鼎盛時期，云南白藥的白藥散劑一度賣到幾千萬瓶，而1999年銷量卻只有數百萬瓶，市場急劇萎縮。

加入之后，王明輝大舉改革銷售模式，引入“內部創業機制”和“末位淘汰制度”。據王明輝回憶，公司能夠保持長期的活力、保持持續的增長，跟這個機制有很大的關系。

有業內人士將王明輝的貢獻總結為：一次再造，兩個產品，兩次資本運作。其中，企業再造是1999年對白藥傷筋動骨般的重大手術；兩個關鍵性產品是創可貼和牙膏；兩次重大資本運作是混改和入股上海醫藥。

在王明輝的帶領下，云南白藥的總營收從1999年的2.3億元升至2021年的363.7億元。2022年前三季度，實現營收269.16億元，同比下降5.1%；凈利潤為23.05億元，同比下降5.94%。

截至目前，云南白藥尚未公布2022年全年業績，但王明輝卻選擇離去。此時距離他上任第十屆董事會董事長只有4個月，僅為任期的1/9。

對于自己的職業生涯，王明輝曾感慨說，當已有114年歷史的白藥接力棒交到手上，自己只有去跑，跑得好不好是一回事，但他會盡力去跑：跑到我覺得跑不動為止。

現在來看，在“陪跑”云南白藥24年之后，也許王明輝想歇歇了，而留給云南白藥的路還很長。

改變王明輝命運的男人

24年職業生涯，王明輝的角色曾發生過一次轉變。2017年4月22日，王明輝被免去云南白藥控股總裁職務，不再保留省屬國有企業領導人員身份和相關待遇。

這一切都是因為另一個男人的出現。2007年，王明輝和當時福建首富、新華都老板陳發樹成為長江商學院同班同學。當時，陳發樹就對云南白藥產生了“情愫”。

兩年后，陳發樹順利參與云南白藥股改。2009年，中國煙草總公司提出“清理非煙資產”的戰略，這促使時任云南白藥第二大股東的紅塔集團決定轉讓股份。

來源：罐頭圖庫

當時，陳發樹準備出資22億元接手紅塔集團所持有12.32%的股權。然而，當紅塔集團向中煙草公司發起申請時卻被否掉了，隨后云南中煙公司和紅塔集團公司也表示不同意。

隨后雙方對簿公堂，直至2014年，云南省高院宣布股權仍歸紅塔集團所有，紅塔集團退還陳發樹22億元本金和760萬元利息。

然而，陳發樹與云南白藥的故事并沒有結束。參與股改失敗后，陳發樹轉而從二級市場上買入云南白藥股票，2015年進入前十大股東之列。

2016年，云南白藥踏上混合所有制改革的新征程。借勢云南白藥混改，陳發樹順利入局。

來源：Wind

2016年12月30日，云南省國資委、新華都及白藥控股簽署《股權合作協議》，新華都實控人陳發樹以253.7億元增資取得白藥控股50%股份。

隨后，云南白藥在2018年啟動整體上市工作，吸收合并控股股東白藥控股，實現了云南省國資監管由“管資產”到“管資本”的轉變。

混改后，云南省國資委與新華都及其一致行動人均持有云南白藥25.14%的股份，并列為第一大股東，江蘇魚躍持有5.95%的股份。最終，云南白藥淪為“無實控人”的公司治理結構。

正是由于實施混改，王明輝不再擔任白藥控股總裁職務，盡管依然執掌云南白藥，但不再是“國企人”。

誰將成為繼任者？

十年愛恨情仇，陳發樹終于如愿。成功入駐后，身為聯席董事長的陳發樹帶領云南白藥開啟投資模式。

2020年，云南白藥買入騰訊控股、小米集團、恒瑞醫藥、貴州茅臺等多只股票。得益于此，云南白藥當年實現凈利潤55.11億元，其中投資收益高達26.18億元。

與此同時，云南白藥的理財資金增長迅猛，炒股資金尤甚。據悉，云南白藥動用炒股資金累計超兩百億元，2019年至2021年分別為10.39億元、138.34億元和106.87億元。

來源：罐頭圖庫

2021年，陳發樹遭遇“滑鐵盧”，云南白藥全年因此虧損近20億元，其中云南白藥投資小米集團虧損超14億元，是其虧損最大的一只股票。

2022年11月，云南證監局下文要求其整改，直指其存在公司治理不規范、內部控制不完善、財務核算不規范等問題。  2022年底，云南白藥宣布不再在二級市場新增股票投資。

但2022年三季報顯示，云南白藥仍在因為投資炒股虧錢。截至去年9月30日，云南白藥交易性金融資產持有期間公允價值變動損益為-7.52億元，較2021年三季報的-15.5億元同比收窄約51%。

云南白藥表示，主要是公司持有的證券、基金單位凈值變化產生。不過，相比上半年-4.17億元的公允價值變動損益，其炒股虧損依然在擴大。

來源：企查查

與其說陳發樹改變了王明輝的命運，倒不如說是他改變了云南白藥的發展軌跡。在王明輝離職后，有業內人士猜測，云南白藥即將進入“陳發樹時代”。

但從目前的情況來看，此次暫代董事長職務的董明也有可能成為繼任者。作為華為“老臣”，董明于2021年上任云南白藥首席執行官；2022年12月27日，從王明輝手中接過了云南白藥法定代表人的身份。

由于炒股巨虧，有人戲稱陳發樹“帶壞”了云南白藥；而董明自從上任以來，開始帶領云南白藥進行創新與變革。

云南白藥在2021年年報中稱，在公司董事會領導與授權下，云南白藥新CEO董明先生帶領高管團隊進行了由營銷扛旗到數字化、研發、資本、營銷等四輪驅動的迭代升級與創新變革。

如今，云南白藥的變革仍在繼續，誰會成為新的“領軍人”呢？歡迎留言評論！