“我可以計算天體運行的軌道，卻無法計算人性的瘋狂”，在南海泡沫中成為鮮嫩韭菜的牛頓，曾發出這樣的感嘆。

著名經濟學家姜超下場炒股兩年后，對牛頓的這句話應該心有戚戚焉。

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中泰超新星1號兩年虧24%

2023年4月12日，賣方大佬姜超轉型后管理的第一個產品——中泰超新星1號成立剛好兩年，但估計姜超開心不起來，因為，這個產品撲街了。

數據顯示，該產品成立以來，累計回報為-24.2%，同期滬深300下跌18.11%，同類產品下跌2.91%，不僅跑輸了大盤，還成為了同類中的車尾燈。今年以來，該產品雖然見紅，但仍然沒能跑贏業內平均水平。

此時，大佬內心可能是這樣的：我是誰？我在哪？我要干什么？”

實際上，早在2021年底，也就是中泰超新星1號成立8個月之際，就因為凈值虧損近20%引發市場關注。彼時，中泰資管開展心理按摩稱，公司都認可投資是長期的事，也努力為投資經理和基金經理提供與這個認知匹配的環境。

如今兩年過去了，仍未走出虧損困境，這個“長期”要有多長？投資人肯定沒有巴菲特的信眾那么有耐心。

更讓大佬顏面無存的是，同事姜誠、田瑀管理的多只基金表現很好，如二人共同管理的中泰興誠價值一年持有混合A/C，近一年漲超15%，近3年漲超40%，在同類產品中表現優異。

相比兩位投資老將的表現，從賣方轉型買方的姜超明顯有些水土不服。

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理論與實踐的區別？

作為為業內最知名的分析師之一，2021年2月，姜超從賣方轉型買方，加盟中泰資管任聯席首席投資官，當時引起了不小的轟動。

公開信息顯示，姜超畢業于清華大學，擁有經濟學博士學位，2006年進入國泰君安研究所，2013年加盟海通證券研究所，擔任首席經濟學家。

因為過往的精致分析，姜超多次榮獲新財富，水晶球，金牛獎等分析師評選宏觀和債券方向的第一名。

比如疫情期間，姜超發表了《全球放水、泡沫重來》、《貨幣超發與資產泡沫》等多篇文章，指出為了避免貨幣貶值，應配置股票、房產、商品等資產，對低收益的債市保持謹慎。這些判斷均一一被驗證：2020年，全球股市大幅反彈，黃金大漲，債市大幅下跌。

雖然姜超的宏觀研究功力深厚，但向買方轉型，昔日的理論卻成了”紙上談兵“。

公開資料顯示，該產品于2021年4月備案成立，由姜超擔任基金經理。作為一只券商資管產品，中泰超新星1號最低參與金額100萬元，成立時規模9400萬元，而中泰資管就投入了1300萬元，足以表明對他的信任。

產品投資目標表明，中泰超新星1號通過構建由優質權益類及固定收益類證券組成的現貨投資組合，同時運用股指期貨等對沖工具管理系統性風險，爭取在中長期跑贏貨幣平均增速，實現資產增值。

從“跑贏貨幣平均增速”的目標，看出了姜超的務實。但輪到實際操作，卻又是另外一回事了。對此，網友吐槽，“理論與實踐的區別”。

或許是由于尷尬的業績表現，姜超的個人公眾號“姜超的投資視界”在2021年12月27日發表了對2022年中國經濟和資本市場的展望后，就長時間處于停更狀態，僅在今年2月轉發了一篇文章。期間他也很少通過其他渠道對外發聲。

若將時間線拉長，近幾年賣方研究大佬轉型買方的并不在少數，但并非所有賣方分析師轉型后都拉垮。

比如前中信建投證券研究所所長、房地產和中小市值首席分析師蘇雪晶，在2018年6月加盟青驪投資擔任合伙人。

截至2023年4月12日，蘇雪晶所掌管的產品累計收益為178.64%，年化收益23.17%，并且連續金5年跑贏同期滬深300指數。

結語

從賣方向買方的轉型挑戰確實不小，僅僅是從理論到實踐的轉變，就猶如從“三維”空間來到了“五維”空間，需要面對一個更加復雜的現實。

此外，多年前，安信證券首席經濟學家高善文在《我為什么不去做私募？》中指出：賣方分析師的角色是“分析局面、判斷趨勢、為人設謀”；買方投資者的角色是“察言納諫、采取行動、面對結果”。這亦是二者所需能力的巨大差異。

買方和賣方的角色互換，如果不能盡快適應變化，轉型失敗將是大概率事件。