出品/公司研究室基金組

文/雪巖

近期，多家知名機構公布了2024年第二季度的持倉變化。這些投資動向在對市場情緒產生了影響的同時，也難免其他機構與投資者“抄作業”。

01、挪威主權財富基金：上半年總體回報率8.6%，看淡美國大選影響

挪威主權財富基金成立于上世紀90年代，目前已在全球70多個國家投資了8700多家公司，是全球最大的單一股票持有者。截至6月底，這只基金持有全球逾8800家公司的股份，其中72%為股票投資，約26%為固定收益投資。

上半年，這家巨無霸的利潤為1.48萬億克朗(約合1380億美元)，主要受科技股投資強勁回報的推動。截至6月底，其市值達到17.75萬億克朗，前6個月的總體回報率為8.6%，比基準指數的回報率低0.04個百分點。其中，股票投資組合今年上半年的回報率為12.5%。

圖片來源：Hedgefollow

根據Global SWF編制的數據，在衡量全球50家主權投資者到2023年的10年年化回報率時，NBIM的表現大致處于中游水平。

從業績表現看，這只基金的業績高度依賴于科技股的表現，該基金26%的股票投資于科技股，高于去年同期的21%。其持有的十大股票中，有九家是科技公司，包括微軟、蘋果和英偉達(NVDA.US)。

不過，這只基金的管理者稱，這些公司是脆弱的，因為它們的增長依賴于彼此。例如，臺積電為英偉達提供開發制造芯片，而微軟和亞馬遜則利用這些芯片開發自己的人工智能產品。

上半年，這只基金小幅減持科技股、增持能源股，并警告股市不會像前幾年般上漲。

具體而言，其減持了Meta Platforms(META.US)、諾和諾德和阿斯麥(ASML.US)的股份，不過，這三家公司均在其前十大持股之列。與此同時，其增持了三大能源股——埃克森美孚、殼牌(SHEL.US)和英國石油的股票，同時減持了特斯拉和大眾汽車的股票。

不過，這位管理者淡化了11月美國總統大選對市場的影響。Tangen說:“我們認為，總的來說，無論誰贏得大選，我們投資的美國大公司都將繼續表現良好。你會驚訝地發現，我們對美國大選的考慮是如此之少，因為我們投資于美國企業，在我們看來，兩黨都是親商的。”

02、愛丁堡投資巨頭柏基：二季度加倉拼多多，減持英偉達幅度達20.34%

柏基是全球知名的科技股投資者，以投資期限長聞名。它在阿里巴巴、美團等公司發展早期入局，獲得了豐厚的回報。此外，它買在“無人問津時”，陪跑特斯拉7年，大賺超千億元（折合人民幣的投資回報），成為近年來科技股投資領域的一段佳話。截至2023年底，柏基管理規模約為2250億英鎊，折合人民幣為20461.24億元。

數據顯示，截至2024年二季度末，柏基美股持倉的前十大重倉股為英偉達、美客多、亞馬遜、莫德納、Spotify、拼多多、Shopify、萃弈、Coupang、奈飛。

二季度，柏基對多只美國科技股進行砍倉，減持英偉達幅度達20.34%。不過，減持之后，英偉達依然是柏基美股持倉的第一大重倉股。

具體來看，這家基金最早在2016年一季度買入英偉達，截至2022年6月底，柏基持有1.53億股英偉達；到了2022年底，柏基對英偉達的持股數量增至1.74億股；此后，柏基對英偉達的持股數量一路降低至8205.86萬股。

柏基對英偉達的持股變化

來源：根據SEC和Whalewisdom數據制圖。

二季度，柏基一手砍倉美股科技股，一手加倉拼多多。期間，其加倉了拼多多34.81萬股。截至二季度末，拼多多位列其美股持倉的第六大重倉股。二季度，這家基金對前十大重倉股中的七只減倉，另有三只加倉，分別為奈飛、Coupang、拼多多。

這家基金的中國成長信托投資經理表示，拼多多在2023年報告了超過90%的營收和凈利潤增長，希望增加對業績增長強勁，估值遭下調的公司的投資。

這位經理認為，中國經濟正在從以房地產主導的舊模式向創新主導的新模式轉型，國內需求和“新生產力”是她看好的兩大主線。雖然，地緣政治可能是長期的“逆風”，但是，具有吸引力的絕對估值和相對估值對風險進行了補償。對于長期、耐心的投資者來說，中國呈現的機遇令人興奮。

截至2023年底，柏基組合中投資的中國內地公司資產規模約為251.68億美元。

03、美國對沖基金巨頭：重倉科技股是主流，蘋果與英偉達有喜有憂

二季度，美國對沖基金巨頭持倉變化不一。

知名投資者Ray Dalio管理的全球最大對沖基金橋水（Bridgewater Associates）二季度對美股科技巨頭大幅調倉，無論是以減持股份的市值還是以投資組合中的環比變動幅度看，蘋果都是橋水今年第二季度減持最多的個股。

具體來看，二季度橋水的蘋果持倉環比減少約137.3萬股，市值約2.89億美元，持股數環比大幅減少74.52%，持倉降至46.9萬股，在整個投資組合中占比從1.6%降至0.52%，持倉排名第38位。

推出明星減肥藥替爾泊肽的禮來是減持幅度第二大的個股。二季度橋水減持禮來將近18.5萬股，市值約1.67億美元，持股數環比下降65.9%，持倉排名44位。

與此同時，報告期內橋水基金還對人工智能（AI）芯片巨頭英偉達有所減持，但大幅增持亞馬遜、微軟和博通。其中，增持亞馬遜近160萬股，市值約3.09億美元，持股數環比激增約152.5%；增持微軟約51萬股，市值約2.28億美元，持股數環比增長88.1%。

橋水二季度大幅砍倉蘋果、禮來 圖片來源：Hedgefollow

根據最新披露的13F文件顯示，截至二季度末，股神巴菲特所在的伯克希爾共持有36家公司，美股持倉價值為2799.69億美元，較一季度末下降約521億美元。

二季度，伯克希爾·哈撒韋二季度拋售了3.89億股蘋果公司股份，拋售幅度達到49.30%！除蘋果外，第一資本金融、雪佛龍、硬面地板及相關配件零售商Floor&Decor、無線網絡運營商T-Mobile等7家公司，也遭到了不同程度的減持。二季度伯克希爾只清倉2只股票——云計算公司Snowflake（2020年三季度參與“打新”入手）和媒體集團派拉蒙環球。

根據近期已經披露的信息，伯克希爾也在拋售美國銀行股票，具體會賣多少，等三季報揭曉。

增持方面，西方石油和安達保險被小幅增持，套利交易的天狼星XM還被大幅增持。另外新進了2家公司——美國最大美妝零售商Ulta猶他美妝，以及航空航天和電子公司HEICO海科航空。

圖片來源：跟蹤對沖基金持倉的網站Hedgefollow

二季度，美國公募基金巨頭先鋒領航集團與國際資管巨頭景順資產管理公司一致看好并加碼美股科技巨頭。

其中，先鋒領航二季度持倉市值為52.06萬億美元，前十大持倉股集中度為27.95%。其第一重倉股是微軟公司，其次是蘋果、英偉達、谷歌（A/C股份合計）、亞馬遜、META。對上述重倉股，二季度先鋒領航僅小幅減持亞馬遜，其余均為增持。

景順資產二季度持倉市值4728.38億美元，前十大持倉股集中度為18.11%，包括：微軟、英偉達、蘋果、亞馬遜、谷歌、META等。其中，二季度大幅增持蘋果755.09 萬股，比一季度的持股量增加14.01%，同時減持英偉達641.61萬股，占該股持倉的比例為5.25%。

左：先鋒領航增持榜，右：景順資產增持榜 圖片來自whalewisdom網站