WEMONEY研究室獲悉，近日中郵消費(fèi)金融（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中郵消金”）交出了一份營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增的成績(jī)單。據(jù)郵儲(chǔ)銀行年報(bào)披露，中郵消金全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.41億元，同比增長(zhǎng)8.5%；凈利潤(rùn)8.04億元，同比增長(zhǎng)54%，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)672.29億元，同比增長(zhǎng)15.4%。

結(jié)合其2024年中期凈利潤(rùn)同比下降4.8%的表現(xiàn)來(lái)看，下半年業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁反彈或與不良資產(chǎn)處置及業(yè)務(wù)調(diào)整密切相關(guān)。

縱向?qū)Ρ冉迥陻?shù)據(jù)，中郵消金的營(yíng)收從2021年的56.86億元增至2024年的75.41億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.7%，但凈利潤(rùn)波動(dòng)劇烈：2021年凈利潤(rùn)12.29億元，2022年驟降至4.43億元，2023年回升至5.22億元，2024年進(jìn)一步增長(zhǎng)至8.04億元。利潤(rùn)波動(dòng)背后，信用減值損失的攀升是核心掣肘。2021-2023年，其信用減值損失從28.48億元增至47.87億元，占營(yíng)收比重超65%，反映出資產(chǎn)質(zhì)量惡化的壓力。
數(shù)據(jù)顯示，其不良貸款率從2021年的2.31%升至2023年的3.16%，逾期貸款率更在2023年達(dá)到5.85%。逾期90天以上貸款占比長(zhǎng)期高于65%，顯示不良貸款集中于長(zhǎng)期逾期客戶。

為緩解資本壓力，中郵消金近年通過(guò)發(fā)行金融債券、拆入資金等方式融資。2024年7月，其發(fā)行20億元金融債券，票面利率2.1%，但負(fù)債規(guī)模持續(xù)膨脹，資產(chǎn)負(fù)債率已從2021年的88.87%攀升至2023年的89.85%，逼近監(jiān)管紅線。與此同時(shí)，利息支出逐年增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流卻難以覆蓋，形成“以債養(yǎng)債”的循環(huán)。
中郵消金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亦是消費(fèi)金融行業(yè)分化的縮影。2024年上半年，頭部機(jī)構(gòu)如招聯(lián)、馬上消費(fèi)金融凈利潤(rùn)分別下滑21%和18%，而腰部梯隊(duì)中，寧銀消金、南銀法巴等憑借股東資源與策略調(diào)整，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增幅均超100%。中郵消金雖以總資產(chǎn)規(guī)模位列行業(yè)第六，但凈利潤(rùn)增速落后于部分腰部機(jī)構(gòu)，凸顯其“規(guī)模擴(kuò)張但盈利乏力”的困境。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，消費(fèi)金融公司普遍面臨兩大挑戰(zhàn)：一是利率下行壓縮利差，線上獲客成本攀升；二是優(yōu)質(zhì)客群被傳統(tǒng)銀行分流，長(zhǎng)尾客戶還款能力下降。中郵消金盡管通過(guò)優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)、提升自營(yíng)渠道占比（2023年自營(yíng)業(yè)務(wù)占比29.25%）試圖破局，但其現(xiàn)金貸產(chǎn)品“郵你貸”占比仍高達(dá)96.19%，產(chǎn)品單一化風(fēng)險(xiǎn)突出。
消費(fèi)金融行業(yè)正經(jīng)歷從粗放擴(kuò)張向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的轉(zhuǎn)型。一方面，監(jiān)管趨嚴(yán)與風(fēng)險(xiǎn)暴露倒逼機(jī)構(gòu)強(qiáng)化風(fēng)控，如中郵消金在2024年啟動(dòng)“資產(chǎn)質(zhì)量保衛(wèi)戰(zhàn)”，通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整授信政策降低不良率；另一方面，場(chǎng)景金融與自營(yíng)渠道建設(shè)成為競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，頭部機(jī)構(gòu)如螞蟻消金通過(guò)生態(tài)協(xié)同實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，而中郵消金仍需擺脫對(duì)第三方渠道的依賴(lài)（2023年三方渠道占比54.69%。

（姜林燕/文）