近日，優必選發布2024年度業績公告。營收同比增加23.7%，創下近五年最大增幅，同時凈利潤為-11.60億元，繼續著連續五年的虧損。而剛發完年報，中美關稅戰就正式開打，且美國是其重要的市場之一——看來優必選的2025年也不易輕松。

1、優必選苦虧損久矣

自招股說明書披露2020年起的業績以來，盡管優必選的營收連年增長，但卻難逃持續虧損的魔咒。不僅是虧，比例還不小——2020-2024年的凈利潤率分別為-95%、-113%、-97%、-117%、-86%。

在2024年，凈虧損率首次控制到90%以內。看起來是一大進步，然而背后也有一把辛酸。

先看營收方面。收入總額13.05億元（人民幣，后同），同比增23.7%，增幅為近五年來最高。對增幅貢獻最大的，是“消費級機器人及其他硬件設備”，創收4.77億元，同比大增88.1%；占收入比例36.5%，成為第一大營收項目。

創造這部分增收的主要是什么產品呢？根據年報中的信息，大概率是智能貓砂盆以及智能冰箱喂食器等小件。年報中提到：“智能貓砂盆 C10、C20 系列出貨量做到了行業頭部并成為跨境爆品，空氣蘿卜智能貓砂盆在國內天貓、京東電商平臺也做到了行業類目頭部。”

而往年曾作為收入主力的物流智能機器人及智能機器人解決方案、教育智能機器人及智能機器人解決方案卻都失速，年度漲幅分別為-17.5%和4.6%，占收入比例從36.9%和32.9%下降為24.7%和27.8%。再看作為公司標志的人形智能機器人業務所屬的“其他行業定制智能機器人及智能機器人解決方案”，營收雖大增126.1%，占比卻只有10.8%，還未挑起營收大梁。

圖：來自優必選2024年年度業績公告

在成本和費用方面，最大的改善來自所得稅費用、管理費用和研發費用的減少。所得稅費用由2023年的人民幣3740萬元減少至2024年的人民幣1070萬元，主要原因是“需納稅的附屬公司的稅前所得減少”。根據年報信息推測，大概率是部分項目的延遲交付所致。管理費用由2023年的4.0億元減至2024年的人民幣3.7億元，主因是“上市開支減少”，并非源自管理績效的大幅改善。研發費用較2023年減少了1240萬元，占收入比例由2023年的46.5%減少至2024年的36.6%。

由此可知，營收端的增長主要由 “輕智能”小件扛起大旗，與公司所獲的“人形機器人第一股”稱號有所差異，而成本費用端的減少暫未能看出持續的提質增效作用——未來要繼續壓降虧損，也是一場硬戰。

而2025年，在中美關稅戰的持續升級中，優必選的利潤壓力可能進一步加大。

要知道，2024年優必選的海外營收占比32.78%，較2023年的21.85%顯著提高，而美國正是年報中提及的“持續深耕”的市場之一。可見在輸美產品承受高額新增關稅的背景下，優必選在銷售段的成本端將受到拖累。

同時，以中國機器人行業整體看，目前尚有部分核心零部件依賴日本或德國的產品，而這些國家也被卷入這次的全球關稅戰中。這意味著優必選在制造端的成本也大概率將受波及。

2、成本羅生門：如何馴服“吞金獸”？

其實近年來，許多機器人企業已經歷了成本的大幅上漲。洛克資本投資董事總經理、長期關注機器人行業的李音臨此前向南都記者指出，2021年之后因為機器人涉及的各類金屬、電子元器件和部分輔料價格上漲50%以上，大大加重了機器人企業的成本負擔。

而同樣面對著的成本難題，也有個別企業，比如以人形機器人在春晚扭秧歌火爆出圈的宇樹科技（后簡稱“宇樹”），似乎得以扛住挑戰而保持盈利。它是怎么做到的呢？從現有資料中，可總結出幾條供行業參考的訣竅。

首先是可擴展化的設計理念，從而擴大量產、降低成本。根據摩根士丹利近期關于宇樹的報告，其大多數機器人可以通過配備各種附加裝置來拓展功能，比如機器人可以升級靈巧手，機器狗可以安裝輪子或機械臂。同時，還可以根據特定客戶的需求進行定制和升級，比如配備不同級別的傳感器和計算能力。

同時，宇樹選擇自產部分核心零部件。據其早期投資人趙楠透露，宇樹有自己的工廠，且配置了相關的開發模具，可以進行柔性的供應鏈生產。這一方面降低了部分零部件的成本，另一方面也提升了訓練機器人的效率——因為縮短了核心零部件維修的周期。這些零部件除了自用，甚至還能外銷。宇樹在官網上列出了可銷售的機器人組件，如靈巧手、機械臂、激光雷達等。

此外，高效工程的思路也是原因之一，可以最大限度地減少組件數量以降低成本。宇樹科技營銷總監Duke Huang接受《機器人報告》采訪時曾表示，除了芯片，宇樹幾乎設計了機器人的所有硬件以提高性能并降低成本，甚至連一根電線、一顆螺絲都會盡量減少。

其實優必選也曾擔當過以研發降本增效的旗手。早在2014年前后，優必選自主研發了伺服驅動器，并將這一關鍵零部件的單價降低至國際競品的1/10，從而大大降低了產品成本。

甚至在研發數量指標上，優必選還超過了宇樹。根據2023年人民網研究院發布的《人形機器人技術專利分析報告》統計，優必選在人形機器人有效專利數量上全球第一。僅2024年，優必選獲授權的專利數量已達2680項，較2023年增 23.39%。其中，人形機器人群腦網絡（BrainNet）軟件架構、全球首個人形機器人多模態推理大模型等技術創新尤為令人矚目。

然而，這些研發成就能否進一步體現在優必選的成本壓降上，還有待時間檢驗。

3、營收突圍賽：機遇與挑戰并存

近年來，各方對機器人產業的重視無需多言。在國家層面，2025 年 3 月，國務院政府工作報告中首現“具身智能”。十五部委聯合出臺的《“十四五” 機器人產業發展規劃》擘畫了清晰藍圖：到 2025 年，機器人產業營業收入將以年均逾20% 的增速穩健上揚，制造業機器人密度實現倍數級跨越。工信部制定的《人形機器人創新發展指導意見》則進一步錨定2027年發展節點，致力于構建安全穩固的產業鏈供應鏈體系，推動產業綜合實力躋身世界先進水平。

各地政府也紛紛響應，以配套政策為筆、資金投入為墨，在機器人產業的畫卷上揮毫落子。北京率先設立千億級產業基金，精準聚焦人工智能與機器人核心賽道，為創新技術轉化搭建資本橋梁；上海則打造具身智能專項基金，疊加此前設立的 890 億元三大先導產業母基金，形成集成電路、生物醫藥、人工智能領域的立體化投資矩陣；廣州以 1500 億規模的產業母基金強勢布局，將智能裝備與機器人產業納入重點投資版圖。

政策與資金的托舉，疊加人口老齡化帶來的預期需求，行業規模快速發展。國家統計局的統計公報顯示，2023年我國服務機器人產量1051.9萬套，增長15.6%，工業機器人55.6萬套，增長14.2%。而根據2024世界人工智能大會發布的《人形機器人產業研究報告》預測， 2029年中國人形機器人市場規模將達750億元，占據全球市場的32.7%；到2035年，有望達到3000億元。

行業火熱的另一面，是越來越多玩家進入這個賽道，營收競爭逐漸激烈。據弗若斯特沙利文的研究，從2022年的智能服務機器人市場情況看，若以收入計算，優必選的市場份額僅2.8%，排名第三。即便是位列第一的達闥科技，市場份額也僅6.4%。可見領域內市場玩家眾多，且格局相對分散。

具體到人形機器人領域，隨著入局者的增加，競爭也日趨白熱化。2024年，中國的人形機器人領域新品不斷，引發了業界的高度關注。

宇樹科技推出了融合AI技術的新款人形機器人G1，其9.9萬元人民幣的親民售價震驚全球市場。傅利葉發布新一代通用人形機器人GR-2，配備了全自研的12自由度靈巧手。小鵬汽車推出最新款機器人Iron，它搭載小鵬天璣AIOS系統以及自研AI芯片，目前已在自家車廠參與生產實訓。小米的自研機器人Cyber One則開啟了生產線分階段落地的進程。連騰訊也躬身入局，發布首個人形機器人“小五”，同時繼續投資多家機器人企業。

國際市場上同樣風起云涌。亞馬遜投資的Digit機器人已能夠在倉庫中連續工作7.5小時，實現了100%的任務執行自主性，任務成功率高達97%。谷歌與斯坦福大學攜手推出的Mobile ALOHA2，能夠熟練掌握備菜翻炒、洗衣澆花等家務技能，且成本僅約2.7萬美元。OpenAI與1X合作打造的EVE機器人，已能完成自主居家服務、辦公協助等任務。

在同類競爭之外，機器人企業還面臨著跨類競爭。Deepseek、豆包等大模型實際替代了部分中低端To C機器人產品，也使得市場競爭進一步加劇、相關產品的售價更難上調。

實際上，優必選高企的成本也把壓力傳導給了營收。在3月31日的業績交流會中管理層提到，2024年公司交付的人形機器人是10臺，收入約3500萬元，計算得平均售價大概350萬元。從銷售數量來看這已是2021年-2023年的總和，但大概成本難降，其單價相比多位友商還是有數量級的差距，且對營收的貢獻也是杯水車薪。在2025年，優必選若想把握產業的東風、突出競爭的重圍，降本增效確實刻不容緩。

結尾

在機器人領域，優必選的盈利之難也并非個例。4月1日，曾以超200億元的估值位居機器人獨角獸榜首的達閥機器人突然被爆停擺，公司董事長承認“短期內遭遇資金流動性挑戰”。在這數日前，著名投資人朱嘯虎放言，旗下基金在近幾個月批量退出人形機器人項目。以上事件疊加關稅挑戰，給一度火熱的機器人行業潑了桶冷水。

作為國內機器人界的“老前輩”，優必選面對2025年的變局、機遇與挑戰，最終能否依托自身的技術專長、成功破繭成蝶？可能還需時日驗證。