近日，快狗打車已通過港交所上市聆訊，中金、UBS、交銀國際、農銀國際為聯席保薦人。由此，快狗打車或將趕在貨拉拉之前成為“同城貨運第一股”。

公開資料顯示，快狗打車于2022年4月24日向港交所提交上市申請，其集資1億至1.5億美元，折合約7.8億至11.7億港元。

此前，快狗打車計劃在6月13日建簿，并在6月16日定價，6月23日掛牌。

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燒錢營銷難換用戶增長 

快狗打車成立于2014年，其前身為58速運，2018年8月正式更名為“快狗打車”，目前隸屬于到家集團。公司旗下擁有服務中國大陸市場的快狗打車，以及服務香港和海外市場的GOGOX，已覆蓋亞洲五個國家（包括新加坡、韓國及印度等）和地區的超過340座城市。

公開資料顯示，快狗打車定位為“拉貨的打車平臺”， 以全流程閉環的線上交易平臺和海量社會化運力為基礎，為用戶提供拉貨、搬家、運東西等的短途貨品運送及交易服務。

截至2021年12月31日，快狗打車平臺注冊司機數量約為520萬，注冊用戶數量達2760萬，與超過39000家企業客戶建立合作。

據招股書，快狗打車的收入主要來源于平臺服務、企業服務及增值服務，其中平臺服務涵蓋貨運、快遞、搬家，占總收入的3到4成；企業服務主要面向大中小企業，占總收入5到6成；

從數據來看，近年來，快狗打車的營收和毛利率一直呈增長態勢，從2018年的4.53億元增至2021年的6.6億元，其毛利率由2018年的23.0%增長至2021年的36.6%。

然而值得注意的是，毛利率上漲的同時，其虧損凈額卻在不斷擴大，從2018年以來分別為10.71億元、1.84億元、6.58億元及8.73億元，四年合計27億元。

另據企查查數據顯示，快狗打車共經歷過3輪融資，其中A輪和戰略融資金額都在數億美元；融了不少錢的快狗打車，其經營現金流卻一直為負，截至2021年，其現金及現金等價物僅為3.1億元。

那么，快狗打車的錢用在了哪里？主要是營銷。

數據顯示，2018年，快狗打車用于銷售及營銷費用為5.24億元，占收入的115.67%。2019-2020年，這一投入下滑至2.96億元和1.95億元，占比縮減至53.92%和36.79%。

營銷費用的減少，快狗打車月活用戶數也隨之下滑，2018年，快狗打車的托運人為86.9萬，2020年則下降至64.5萬，

為此，2021年，快狗打車不得不再次加大銷售及營銷力度，其費用直接從2020年的1.95億元增至3.35億元，同比猛增70%，其超過總收入的一半都被用于營銷。

但這似乎并沒有取得良好的效果，截至2021年9月，快狗打車的月活用戶數量已下降至59.4萬。

02 

守住海外市場，發力下沉市場 

近年來，隨著智能手機的普及和移動互聯網的發展，讓網絡平臺能夠把同一城市的司機和用戶緊密連接起來，而相比線下更為透明的線上市場也減少了企業和個人用戶的交易成本，這些因素都讓同城貨運的商業前景看起來很美。

商業咨詢公司沙利文測算，中國同城物流市場規模從2016年的7950億元增至2020年的12305億元，2016年至2020年的年復合增長率為11.5%。整個同城物流行業依然處在高速增長期，但競爭已經越來越激烈。

在這樣的背景下，快狗打車將其業績上的不盡人意歸結為競爭加劇。招股書顯示，中國內地的在線同城物流市場高度集中。按截至2021年交易總額計算，五大市場從業者占總市場份額約64.9%。

其中，行業第一貨拉拉市場份額為52.8%。而快狗打車位于滴滴貨運之后，排名第三，市場份額僅為3.2%。

國內市場擠壓之下，快狗打車一方面寄希望于守住海外市場，另一方面發力下沉市場。

從招股書數據披露，快狗打車由于其香港地區和海外地區運營的GOGOX進入市場較早，占有一定的領先地位，知名度較高。且由于進入海外市場較早，對于當地政策等較為熟悉，2018年至2021年，海外市場的市場份額和交易量逐年提高，為營業收入的提升做出重要貢獻。

在下沉市場方面，早在2020年，快狗就曾公開表示，2018年已基本完成對一、二線城市的業務覆蓋，之后其會向四五線等城市滲透，以便打通更多的下沉市場。

不過，據業內人士表示，與一二線城市不同，三四五線下沉市場雖然對同城貨運有著較大的發展潛力，但不能回避的是，在小城市，貨運方面的生意一般也都發生在熟人網絡中，再這樣的下沉市場中，消費者能否適應第三方平臺來運貨還需要時間的檢驗。